O Comitê de Bancos do Senado se reúne em sessão executiva mais tarde hoje, 14 de maio, para considerar o CLARITY Act, um projeto de lei que já foi aprovado na Câmara por 294 a 134 em julho de 2025 e precisa de pelo menos 7 votos democratas para avançar no Senado plenário.
O CIO da Hashdex, Samir Kerbage, interpreta a atual movimentação de preços da criptomoeda como uma confirmação de que o mercado está precificando as probabilidades de uma votação do comitê, deixando completamente de fora das atuais valorações o cenário de fluxo de capital de um projeto de lei assinado.
Kerbage disse ao CryptoSlate:
“Se o CLARITY Act for sancionado em lei, isso não será apenas uma conquista de conformidade, mas um evento de ativação de mercado que deve levar a fluxos significativos de capital, desenvolvimento de produtos e ampla aceitação institucional.”
Ele acrescentou que a Hashdex é otimista de que o projeto de lei chegará à mesa do presidente Donald Trump's este verão.
O que a Lei da Clareza estabelece
CLARITY abrange recompensas em stablecoin, regras de combate à lavagem de dinheiro, isenções de arrecadação da SEC, tratamento de DeFi e tokenização.
A provisão sobre stablecoin é a mais contenciosa, pois o projeto de lei proíbe recompensas sobre saldos de stablecoin ociosos que se assemelham a depósitos bancários, permite recompensas baseadas em transações e exige que a SEC, a CFTC e o Tesouro emitam regras conjuntas.
Os bancos se opuseram ao risco de fuga de depósitos, enquanto as empresas de criptoargumentam que restringir recompensas de terceiros é anti-competitivo.
O projeto de lei traria as exchanges de commodities digitais, corretores e dealers sob o tratamento da Lei de Sigilo Bancário como instituições financeiras, adicionando obrigações de AML, identificação do cliente e due diligence.
Para instituições que estão à margem, esse framework é um pré-requisito, pois fornece às equipes de conformidade um manual de regras para defender internamente e investimento comitês uma estrutura que podem aprovar.
Kerbage disse:
O Ato CLARITY é particularmente importante para investidores institucionais. Esses investidores têm responsabilidades fiduciárias e políticas de investimento que exigem um nível muito maior de clareza regulatória do que os investidores individuais.
Instituições precisam de clareza normativa, aprovação do comitê de investimentos, estruturas de produto e justificativa fiduciária antes de poderem alocar em escala. Se aprovado, o CLARITY Act fornece a camada normativa que desbloqueia o restante dessa cadeia.
Kerbage espera que a maior parte desse capital institucional flua por meio de ETFs e produtos de criptomoedas baseados em índice, conferindo à demanda uma estrutura duradoura e mensurável.
Os dados de Farside Investors mostram que os ETFs de Ethereum negociados nos EUA acumularam aproximadamente US$ 12 bilhões em fluxos líquidos cumulativos desde o lançamento, e os ETFs de Solana ultrapassaram US$ 1 bilhão.
Ambos estão bem abaixo da escala do Bitcoin ETF, acumulando-se em um mercado onde a CLARITY estabeleceria, pela primeira vez, o status regulatório de seus ativos subjacentes.
A comparação do ETF de bitcoin
O parâmetro de referência de Kerbage para o potencial da CLARITY é a aprovação da SEC em janeiro de 2024 para a listagem de ETFs de bitcoin à vista, que converteu a demanda latente em fluxos embalados e aprovados por comitês em uma escala muito maior do que o previsto pelo consenso pré-aprovação.
Ele argumentou:
“Apenas para o bitcoin, essa ação regulatória levou a fluxos acumulados superiores a US$ 70 bilhões em apenas dois anos.”
Se a legislação sobre a estrutura do mercado de ativos digitais for sancionada, esperamos uma trajetória semelhante para os criptoativos além do bitcoin, particularmente as plataformas de contrato inteligente que fornecem a infraestrutura subjacente para stablecoins e iniciativas de tokenização.
A CLARITY forneceria um quadro definicional para a classe mais ampla de ativos criptográficos, determinando quando os tokens são títulos, mercadorias ou outro tipo, e os produtos que os emissores precisam criar e as instituições precisam comprar.
Kerbage aponta para a criação de novos produtos como o mecanismo pelo qual o capital entra no mercado uma vez que a legislação for aprovada, construindo por meio de uma cadeia de ETFs e instrumentos que as instituições podem utilizar.
Ele espera que os emissores desenvolvam soluções em torno dos atributos únicos da criptomoeda, como iniciativas baseadas em staking, exposição ampla baseada em índice e estratégias de renda que aproveitem a liquidez do mercado de criptomoedas e melhorem a infraestrutura financeira.
Kerbage disse:
A aprovação do CLARITY Act tornará apenas mais fácil para esses produtos serem lançados e atrair capital de investidores.
O texto do projeto de lei do Senado inclui uma isenção de regulamentação de cripto que permite às empresas arrecadarem até US$ 50 milhões por ano e US$ 200 milhões no total, regras de divulgação para ativos complementares, padrões de cibersegurança para DeFi e esclarecimentos da legislação bancária para atividades de ativos digitais.
Clareza na Reavaliação: classe de ativos vs. atrito da emenda
Se o Comitê Bancário avançar o projeto de lei e o impulso bipartidário aumentar em direção à promulgação, Kerbage vê um caminho crível para a reavaliação de toda a classe de ativos.
O caso base do bitcoin varia entre US$ 74.000 e US$ 85.000 nas próximas semanas, na ausência de um catalisador importante.
Ele disse:
A aprovação da Lei CLARITY pode ser o catalisador que ajuda a impulsionar os preços da criptomoeda muito mais alto, potencialmente levando os preços mais próximos dos recentes máximos históricos antes do fim do ano.
Plataformas de contratos inteligentes, ativos de staking, infraestrutura de tokenização e ETFs cripto baseados em índice apresentam um desconto de incerteza regulatória maior do que o bitcoin, que já superou seu evento de acesso em 2024.
A Lei CLARITY assinada comprime esse desconto simultaneamente em toda a classe de ativos, tornando o caso de alta para ativos além do bitcoin mais diretamente ligado ao destino do projeto de lei do que o próprio BTC.
| Cenário | Resultado da política | Interpretação de mercado | Impacto provável |
|---|---|---|---|
| Caso base | Avanços na estrutura, mas sem assinatura no curto prazo | Os preços de mercado processam, não certeza | BTC permanece na faixa de US$74 mil a US$85 mil de Kerbage |
| Caso de alta | O impulso bipartidário cresce em direção à assinatura no verão | CLARITY se torna um catalisador de fluxo de capital | BTC se move em direção aos recentes máximos históricos; ativos além do BTC superam |
| Caso de atraso | Recompensas em stablecoin, AML, ética ou lobby bancário retardam o projeto de lei | O desconto regulatório permanece | Desenvolvimento de ETF/produto atrasado |
| Caso de diluição | O texto final perde disposições-chave da estrutura de mercado | Assinar é menos importante do que o esperado | A liberação institucional é mais fraca do que a Hashdex espera |
O caminho legislativo apresenta atrito real, pois a aprovação no Senado completo exige pelo menos sete votos democratas, e a cláusula de recompensas para stablecoins, a oposição do setor bancário, considerações éticas e detalhes da implementação AML criam risco de emenda que pode atrasar ou diluir o texto final.
Uma disputa prolongada sobre a marcação deixaria incerteza no processo de precificação de criptomoedas, mantendo o desconto regulatório intacto e limitando a liberação de capital institucional descrita por Kerbage.
Kerbage concluiu chamando a CLARITY “a legislação mais significativa da história deste setor.”
A post Crypto markets are massively underpricing Clarity Act passing – Hashdex warns apareceu pela primeira vez em CryptoSlate.