A Hashdex anunciou que planeja liquidar seu fundo negociado em bolsa (ETF) de bitcoin à vista neste final de mês, passando a vender as participações restantes de bitcoin do fundo e distribuir o dinheiro resultante aos acionistas restantes. Em um documento apresentado à SEC tornado público na segunda-feira, a emissora afirmou que o encerramento segue uma análise de fatores como liquidez de negociação, custos operacionais contínuos e demanda dos investidores.
O fundo — listado na NYSE Arca sob o ticker DEFI — detém aproximadamente 225 BTC, segundo as divulgações próprias do fundo. O documento também afirma que as 200.000 ações do fundo foram negociadas na NYSE Arca desde março de 2024 e que os ativos líquidos totalizam US$ 14,25 milhões, com base em dados publicados no site do fundo.
Principais conclusões
- Hashdex afirma que liquidará seu ETF spot de DEFI Bitcoin e venderá suas demais participações em bitcoin.
- A decisão segue um arquivo junto à SEC que cita liquidez de negociação, despesas operacionais e interesse dos investidores.
- O fundo DEFI possui ativos líquidos de aproximadamente US$ 14,25 milhões, com cerca de 225 BTC relatados nas participações do fundo.
- DEFI está sendo negociado na NYSE Arca desde março de 2024, após estrear mais tarde que muitos concorrentes na onda de lançamento dos ETFs de BTC à vista.
O arquivo da SEC detalha o plano de liquidação
No arquivo de segunda-feira, a Hashdex descreveu seu plano de liquidar o ETF de bitcoin à vista e distribuir os proventos em dinheiro a todos os acionistas restantes. O arquivo vincula a medida a uma avaliação interna das condições de mercado e da economia do fundo, citando especificamente a liquidez de negociação, os custos operacionais e o interesse dos investidores como considerações-chave.
O emissor do fundo observou que as ações do ETF — 200.000 no total — estão disponíveis para investidores na NYSE Arca sob o ticker DEFI desde março de 2024. O arquivo também está alinhado aos materiais públicos do fundo: seu site lista ativos líquidos de US$ 14,25 milhões.
Para investidores, um aviso de liquidação como este geralmente transforma a questão de desempenho em logística—como os proventos serão calculados, quão rapidamente os ativos serão vendidos e como as distribuições aos acionistas serão geridas durante o período de encerramento. Leitores que detêm ações podem querer monitorar atentamente os anúncios em busca de detalhes sobre o cronograma e os mecanismos da distribuição em dinheiro.
Por que o encerramento do DEFI é importante na era dos ETFs de BTC à vista
A liquidação ocorre em um mercado onde a linha de ETFs de bitcoin à vista se expandiu rapidamente após a primeira onda de aprovações. Coberturas anteriores sobre o período de lançamento enfatizaram o cenário competitivo, e a própria história da DEFI reflete esse timing. Analistas já apontaram como a vantagem dos primeiros a entrarem e a escala desempenharam um papel fundamental para muitos dos produtos que seguiram.
O fundo foi inicialmente lançado em 2022 como um ETF de futuros de bitcoin (Hashdex Bitcoin Futures ETF). Ao longo do tempo, o DEFI entrou na categoria de ETF de bitcoin a vista e passou a ser negociado na NYSE Arca em março de 2024 — meses após o lançamento do primeiro dos 10 ETFs de bitcoin negociados nos EUA.
Em retrospectiva, esse início mais tardio parece ter importado. Os dados da SoSoValue mostram que o nível mais alto de ativos do DEFI foi de US$ 17,54 milhões, atingido em 9 de maio de 2025, com base no rastreamento da ETF pela SoSoValue. Embora esse pico sugira que o produto tenha ganhado tração, também destaca quão rapidamente as preferências dos investidores e os fluxos de capital podem se concentrar em opções maiores e mais estabelecidas no movimentado mercado de ETFs de BTC à vista.
Demanda dos investidores vs. economia dos fundos
A justificativa declarada da Hashdex—liquidez de negociação, custos operacionais e interesse dos investidores—toca no cerne do motivo pelo qual alguns ETFs enfrentam dificuldades, mesmo quando o ativo subjacente é amplamente acompanhado. Em estruturas de ETF, os custos e a eficiência de negociação podem se tornar mais difíceis de justificar à medida que os ativos diminuem, especialmente se os spreads de oferta-e-pedido ou a atividade de mercado não permanecerem suficientemente fortes para sustentar a economia do produto.
O tamanho do fundo oferece um dado direto. Com ativos líquidos relatados em US$ 14,25 milhões e posições de cerca de 225 BTC, o DEFI é muito menor que os maiores ETFs de bitcoin listados nos EUA. De acordo com dados citados pelo SoSoValue, o WisdomTree Bitcoin Trust (BTCW) tinha US$ 140,37 milhões em ativos líquidos até o fechamento do mercado de sexta-feira—uma ordem de grandeza maior que o DEFI.
Essa lacuna de tamanho pode influenciar o comportamento dos investidores de maneiras práticas: fundos maiores normalmente atraem mais atenção, podem oferecer condições de negociação mais apertadas devido à maior liquidez e têm mais facilidade para manter operações contínuas. A escolha de liquidação da Hashdex sugere que, após analisar essas dinâmicas, a empresa concluiu que continuar o produto não era mais economicamente viável.
Separadamente, o analista de ETFs da Bloomberg Eric Balchunas destacou anteriormente a chegada “tardia” do DEFI na corrida dos ETFs de BTC à vista. Em uma postagem em 27 de março de 2024 no X, ele escreveu: “O momento está tão bom agora que eu poderia ver este sendo alvo de alguns interesses (se a taxa for competitiva), apesar de ser tão tardio.” A liquidação atual indica que, independentemente do otimismo inicial em torno das taxas e da demanda, o fundo acabou não conseguindo manter escala suficiente para continuar.
O que acontece a seguir para os acionistas
Para os titulares, a principal variação de curto prazo é a transição de manter um ETF que rastreia a exposição ao bitcoin à vista para receber uma distribuição em dinheiro após a liquidação. O arquivo da SEC deixa claro que a Hashdex pretende vender as aproximadamente 225 BTC da fundo e distribuir o dinheiro aos acionistas restantes.
Como o encerramento está ligado a fatores de avaliação, como liquidez e interesse dos investidores, o mais importante a acompanhar a seguir é o cronograma e os detalhes de execução: quão rapidamente o bitcoin será vendido, se haverá considerações de impacto no mercado durante a liquidação e quando os investidores podem esperar as distribuições.
Enquanto o mercado subjacente de bitcoin permanece o mesmo, os resultados específicos dos ETFs — negociação de ações, condições de liquidez e estrutura operacional do fundo — podem mudar rapidamente. A liquidação do DEFI é um lembrete de que, no atual cenário dos ETFs de bitcoin à vista, a sobrevivência do produto depende não apenas da exposição ao bitcoin, mas também de manter suficiente demanda dos investidores e escala do fundo para tornar as operações sustentáveis.
A partir de agora, os participantes do mercado provavelmente observarão quais outros ETFs menores de bitcoin consolidarão, ajustarão suas estratégias ou continuarão buscando liquidez e fluxo de investidores — especialmente à medida que os investidores avaliam o equilíbrio entre níveis de taxas, tamanho do fundo e condições de negociação diárias.
Este artigo foi originalmente publicado como Hashdex encerrará o menor ETF de bitcoin à vista após 2+ anos no Crypto Breaking News – sua fonte confiável para notícias de cripto, notícias de bitcoin e atualizações de blockchain.