A gestora de ativos criptográficos brasileira Hashdex apresentou à SEC dos EUA em 3 de agosto um arquivo anunciando o encerramento e a liquidação de seu ETF de Bitcoin spot nos EUA (NYSE Arca: DEFI), com a suspensão das negociações e a retirada da bolsa após o fechamento em 17 de agosto, e a distribuição aos acionistas do dinheiro obtido com a venda de Bitcoin até cerca de 28 de agosto. O fundo tinha um valor de apenas US$ 14,7 milhões até 30 de julho, com 225 Bitcoins em estoque, tornando-se o primeiro ETF de Bitcoin spot nos EUA a chegar à liquidação desde o lançamento dos primeiros ETFs de Bitcoin spot em janeiro de 2024. Durante o mesmo período, o tamanho do IBIT da BlackRock era de US$ 47,08 bilhões, uma diferença de 3.200 vezes.
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(Informação de contexto: Entradas de Bitcoin nas exchanges abaixo de 24% da média anual! A pressão de venda não chegou, e a demanda também secou)
Brasilian cryptocurrency asset manager Hashdex announced on its SEC filing on August 3 that it is shutting down and liquidating its Hashdex Bitcoin ETF (NYSE Arca: DEFI). This fund was the only one under Hashdex Commodities Trust, with an asset size of approximately $14.7 million as of July 30.
A agenda está fixa. Os acionistas podem vender suas ações na NYSE Arca antes do fechamento em 17 de agosto, e no mesmo dia, após o fechamento, o fundo deixa de aceitar pedidos de compra de Participantes Autorizados (AP, instituições market makers responsáveis pela emissão e resgate do ETF), seguido pela retirada da bolsa. Os acionistas que mantiverem suas ações até o último momento devem receber dinheiro em torno de 28 de agosto.
A Hashdex lista as razões no anúncio, incluindo o volume de ativos, liquidez de negociação, custos operacionais, interesse dos investidores e a posição deste fundo dentro da sua linha de produtos indexados. A empresa também enfatiza que ainda gerencia mais de 200 milhões de dólares em outros produtos no mercado americano.
A observação final no anúncio oficial é menos notada. O valor atribuído é igual ao valor líquido no dia de liquidação, refletindo custos de encerramento, custos de transação e variações de preço durante a venda dos bitcoins pela fundação; a Hashdex explicitamente afirma que “essas variações podem ser significativas”. Isso significa que o montante que os investidores receberão depende das condições de mercado nos dias em que esses 225 bitcoins forem vendidos, e ninguém pode garantir nada.
225 bitcoins não sustentam um ETF
A posição final da DEFI é de 225 bitcoins, com um valor líquido de aproximadamente 14,25 milhões de dólares, e 200.000 ações em circulação. Esse número é quase invisível quando colocado na classificação dos ETFs de bitcoin spot nos EUA.
O volume do IBIT da BlackRock é de US$ 47,08 bilhões, e todo o mercado americano de ETFs de Bitcoin spot é de aproximadamente US$ 77,6 bilhões. O WisdomTree BTCW, o segundo menor, tem US$ 142,4 milhões, quase 10 vezes o valor do DEFI. O DEFI não é apenas o menor, mas também está a uma grande distância em volume em relação ao segundo menor.
À medida que o volume não cresce, os custos permanecem fixos; as despesas administrativas, de custódia, auditoria e conformidade para listagem na NYSE Arca não diminuem simplesmente porque o fundo é pequeno. É por isso que, na indústria, diz-se que produtos de criptomoeda que não conseguem arrecadar mais de 100 milhões de dólares têm dificuldade para se sustentar. A taxa de despesas interna do DEFI é de 0,90%, o que equivale a uma receita anual de aproximadamente 130 mil dólares — um valor insuficiente para contratar uma equipe dedicada.
Mais importante, o DEFI nunca realmente decolou. O maior tamanho registrado deste fundo ocorreu em 9 de maio de 2025, cerca de US$ 17,54 milhões. Ele não caiu de um pico, mas sim permaneceu ao longo de uma linha horizontal até a empresa decidir desistir.
