A Grayscale afirma que os vaults onchain podem se tornar o próximo produto de criptomoeda a ganhar ampla adoção na finança tradicional. Essas estruturas se assemelham a obrigações de empréstimo garantidas, mas utilizam contratos inteligentes para gerenciar ativos e distribuir retornos.
Principais conclusões
- A Grayscale afirma que mais de 3.000 vaults onchain detêm US$ 7 bilhões, posicionando-os como o próximo produto TradFi da cripto.
- Os vaults de Ethereum, Base e Solana podem pressionar o mercado de CLO de US$ 1,5 trilhão com rotas mais baratas e transparentes.
- A Grayscale afirma que a adoção depende das regras dos EUA, enquanto 57 curadores gerenciam 79% em estratégias de stablecoin.
Grayscale rastreia US$7 bilhões em cofres enquanto Wall Street observa crédito onchain
Stablecoins e ativos tokenizados já começaram a transformar a finança tradicional. A Grayscale agora espera que vaults onchain sejam a próxima inovação em cripto a se tornar mainstream.
As vaults reúnem fundos de investidores e os alocam em estratégias que geram rendimento. Suas regras de investimento variam. No entanto, muitas operam dentro de limites de risco definidos e dependem de gestores profissionais, conhecidos como curadores, para alocar capital.
“Vaults são um veículo para gestão de ativos onchain,” escreveu Zach Pandl, chefe de pesquisa da Grayscale, em um relatório recente.
A estrutura apresenta uma forte semelhança com obrigações de empréstimos garantidos (CLOs). Ambos os produtos combinam o capital dos investidores em portfólios geridos que visam gerar retornos ajustados ao risco a partir dos ativos subjacentes.
Contratos inteligentes substituem intermediários tradicionais
A principal diferença é a infraestrutura.
CLOs tradicionais dependem de custódios, fiduciários e outros intermediários. Onchain vaults utilizam contratos inteligentes para gerenciar ativos e liquidar transações diretamente em redes de blockchain, como Ethereum, Base e Solana.
Esse design pode fornecer aos investidores visibilidade em tempo real sobre ativos e transações. Também pode reduzir custos administrativos e melhorar a liquidez, permitindo que os ativos se movam sem depender de sistemas de liquidação convencionais.
Pandl disse que os vaults podem oferecer “transparência total, eficiências operacionais e potencialmente maior liquidez.”
O mercado permanece pequeno em comparação com o crédito estruturado tradicional. A Grayscale estima que mais de 3.000 vaults detenham cerca de US$ 7 bilhões em ativos. Esses produtos são geridos por 57 curadores, com estratégias focadas em stablecoins representando 79% do total.
Em contraste, o mercado global de CLO detém aproximadamente US$ 1,5 trilhão em milhares de veículos geridos por mais de 250 empresas.
A regulamentação continua sendo o principal obstáculo
Vaults podem se tornar mais importantes à medida que os mercados de crédito onchain amadurecerem. Eles podem eventualmente servir como produtos de investimento principais para ativos digitais, assim como os CLOs e fundos de crédito geridos fazem nos mercados convencionais.
Ainda assim, lei de valores mobiliários dos EUA cria incerteza. Um cofre pode atrair escrutínio regulatório quando os investidores dependem de um curador para selecionar estratégias, alocar ativos ou gerenciar riscos. Esse nível de discricionariedade pode levantar questões sob as regras de valores mobiliários, empresa de investimento ou consultor de investimento.
O problema é especialmente importante para instituições, que exigem padrões claros para custódia, conformidade e proteção ao investidor antes de alocar capital significativo.
Grayscale, no entanto, enxerga grande potencial. Sua conclusão central é que os vaults “podem ser a próxima inovação em cripto a alcançar o mainstream.”
Seu sucesso dependerá da capacidade da indústria de preservar a eficiência dos contratos inteligentes enquanto atende aos padrões legais e operacionais esperados na finança tradicional.