- O modelo de ciclo de quatro anos da Grayscale sugere que o bitcoin pode atingir seu fundo de mercado em setembro ou outubro, com perdas mais brandas do que nos ciclos anteriores.
- Zach Pandl disse que o bitcoin pode já ter atingido seu fundo se a Reserva Federal manter as taxas inalteradas e o crescimento econômico permanecer estável.
- Grayscale disse que a maior reserva de caixa da estratégia alivia as preocupações de financiamento, embora os aumentos do Fed e os atrasos no CLARITY Act permaneçam como riscos negativos.
O bitcoin poderia evitar outra queda acentuada se a Reserva Federal manter as taxas de juros inalteradas, segundo Zach Pandl, chefe de pesquisa da Grayscale. No entanto, o gestor de ativos afirmou que seu modelo tradicional de ciclo de quatro anos ainda aponta para um possível fundo de mercado em setembro ou outubro. A Grayscale apresentou ambas as visões em sua última pesquisa, ao avaliar a recente queda do bitcoin desde seu pico de ciclo de US$ 125.000.
Ciclo de Quatro Anos e Visões Macroeconômicas Divergem
De acordo com a Grayscale, os investidores em bitcoin permanecem divididos entre dois quadros de mercado. Um segue o ciclo histórico de quatro anos ligado aos eventos de halving do bitcoin. O outro foca nas condições macroeconômicas, incluindo crescimento econômico e taxas de juros reais.
O modelo de ciclo sugere que o bitcoin normalmente atinge seu ponto mais baixo cerca de um ano após um pico de mercado. Ele também posiciona o fundo aproximadamente dois anos e meio após cada halving. Notavelmente, os mercados baixistas anteriores registraram quedas médias de cerca de 80%.
Com base nesse histórico, a Grayscale disse que o bitcoin ainda pode cair antes de atingir um baixo em setembro ou outubro. No entanto, a empresa afirmou que não espera que os prejuízos sejam iguais aos ciclos anteriores, pois a participação institucional aumentou.
A política do Fed permanece como o principal foco
Pandl disse que o bitcoin tem sido negociado cada vez mais como um ativo financeiro maduro, em vez de seguir apenas os ciclos de halving. Segundo ele, as retrações anteriores muitas vezes coincidiram com o desaceleramento do crescimento econômico ou com o aumento das taxas de juros reais.
A atual queda também ocorreu junto com expectativas alteradas sobre a política do Federal Reserve. Portanto, Grayscale acredita que o bitcoin já pode ter atingido seu fundo, se o crescimento econômico permanecer estável e o Fed evitar novos aumentos de taxas.
No entanto, Pandl disse que aumentos adicionais nas taxas impulsionados pela inflação persistente poderiam prolongar a retração. A Grayscale também identificou avanços na Lei CLARITY como outro fator afetando as perspectivas do mercado.
Venda da estratégia reduziu preocupações com financiamento
Grayscale também revisou as recentes ações de tesouraria da Strategy ao discutir a estrutura de mercado do bitcoin. Em 6 de julho, a empresa analisou a venda da Strategy de 3.588 bitcoin por cerca de US$ 216 milhões.
A estratégia usou os proventos para cumprir obrigações de dividendos de ações preferenciais e aumentar sua reserva em dólares para cerca de US$ 2,55 bilhões. A empresa afirmou que esse saldo poderia cobrir quase 17 meses de pagamentos de dividendos.
A Grayscale acrescentou que a posição de caixa mais forte reduziu as preocupações sobre financiamento de emergência ou vendas adicionais de bitcoin durante períodos de volatilidade do mercado. No entanto, Pandl disse que os riscos de baixa permanecem se o CLARITY Act estagnar, as empresas de tesouraria continuarem a reduzir alavancagem ou o Federal Reserve retomar o aumento das taxas de juros.