Empréstimos e estratégias de rendimento na cadeia, comumente conhecidos como vaults, podem ser a próxima inovação em criptomoedas pronta para ampla adoção pública.Segundo Zach Pandl, chefe de pesquisa da Grayscale, os produtos podem seguir os passos das stablecoins, ativos tokenizados e futuros perpétuos. Esses eram experimentos de criptomoedas nichados, mas estão sendo adotados por empresas de finanças tradicionais (tradFi) agora.
Vaults, uma estrutura para gestão de ativos na cadeia, podem ser a próxima inovação em criptomoedas a alcançar o mainstream.
Ele compared o mercado de cofres on-chain a obrigações de empréstimos garantidos (CLOs). Para quem não está familiarizado, os CLOs rastreiam um conjunto de empréstimos corporativos individuais gerenciados por gestores de ativos e permitem que os investidores compartilhem os juros ganhos.
Em vez de gestores de ativos e custodiantes, essas partes terceiras são substituídas por contratos inteligentes e curadores como Steakhouse ou Gauntlet.
Vaults on-chain podem perturbar o mercado de $1,5 trilhões em CLO?
Para efeito de comparação, os CLOs são um dos segmentos mais líquidos e relativamente resistentes a grandes crises financeiras. Na verdade, essa é a razão Ethena optou por CLOs como uma principal diversificação das flutuações extremas do cripto que estavam afetando a geração de rendimento durante mercados baixistas.
Atualmente, o mercado de vaults vale cerca de US$ 7,3 bilhões, dominado principalmente por Steakhouse, Sentora e Gauntlet. Os três principais curadores controlam mais de 70% da quota de mercado. Existem 57 curadores e mais de 3.000 vaults gerenciados buscando rendimento para investidores.
Para o Pandl da Grayscale, os vaults poderiam crescer facilmente e perturbar o mercado de CLO de US$ 1,5 trilhões.
Na verdade, a S&P Global recentemente reforçou uma posição semelhante, citando a tokenização de ativos do mundo real (RWA) e a clareza regulatória como os principais catalisadores que poderiam impulsionar o crescimento dos cofres.
Esperamos que as aplicações de ativos do mundo real em vaults se expandam e, eventualmente, se tornem seu caso de uso dominante.
Na frente regulatória, a S&P Global adicionou,
É incerto, por exemplo, se os tokens de cofre estão sujeitos às leis federais de valores mobiliários dos EUA. Muitos investidores institucionais estão evitando investimentos diretos em tokens de cofre, pois não conseguem ter certeza sob qual regime regulatório eles se enquadram.
Em julho, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC)esclareceu que a maioria dos vaults estará sujeita à lei federal de valores mobiliários. No entanto, a agência mantém que isso não é uma posição geral. Uma análise será feita caso a caso, com base no design do vault.
Com a SEC cada vez mais aberta a criar clareza regulatória para o segmento, resta ver se ele explodirá na adoção mainstream, conforme projetado por analistas.
Resumo final
- A Grayscale espera que os vaults sigam a trajetória de adoção em massa adotada por stablecoins, tokenização e futuros perpétuos.
- A S&P Global também é otimista em relação aos vaults, mas alertou que a regulamentação pode permanecer como uma barreira importante para a adoção