A Grayscale apresentou a Emenda nº 5 à sua declaração de registro Form S-3 como parte de seus esforços para converter o Grayscale Zcash Trust em um ETF de Zcash à vista.
O registro, apresentado em 21 de agosto, visa uma listagem na NYSE Arca em ou por volta de 25 de agosto, segundo os materiais do registro. Ele também revela uma taxa anual de gestão de 2,5% e um modelo de criação e resgate em dinheiro.
Isso torna o arquivamento notável por dois motivos.
Primeiro, mostra que o mercado de ETFs de criptomoedas continua a se expandir além do bitcoin e do ethereum. Segundo, traz de volta um ativo focado em privacidade, como o Zcash, para a conversa sobre produtos regulamentados.
Mas a principal precaução é simples: a listagem não é final até que a autorização regulatória necessária esteja em vigor.
TL;DR
- A Grayscale apresentou a Emenda nº 5 para uma proposta de conversão de ETF spot de Zcash.
- O arquivo visa uma listagem na NYSE Arca em ou por volta de 25 de agosto.
- O ETF não deve ser descrito como aprovado ou finalizado até que os reguladores o autorizem.
Por que um ETF de Zcash é diferente
Zcash não é apenas outra altcoin.
É uma das redes mais conhecidas do cripto focadas em privacidade. Seu design de transação blindada opcional tornou-se há muito tempo uma parte importante do debate sobre privacidade, mas também um ativo mais sensível sob a perspectiva regulatória.
Isso torna o registro de um ETF mais interessante.
A aprovação de um ETF de bitcoin tratava-se do acesso institucional ao ouro digital. ETF de ethereum ampliou esse acesso para a infraestrutura de contrato inteligente. Um ETF de Zcash testaria se os mercados regulamentados estão dispostos a apoiar um produto vinculado à tecnologia de privacidade.
Essa é uma conversa muito diferente.
A Grayscale Está Estendendo Seu Modelo de Conversão
A Grayscale já utilizou estratégias de conversão de confiança para ETF antes.
O modelo oferece aos produtos de confiança existentes um caminho rumo a estruturas mais líquidas e negociadas em exchange, assumindo que reguladores e exchanges aprovem os passos necessários. Para os investidores, uma estrutura de ETF pode melhorar a acessibilidade, a liquidez, a eficiência de precificação e a disponibilidade de corretores.
No caso do Zcash, a estrutura moveria o produto para um local de mercado mais visível.
O prazo proposto para listagem na NYSE Arca fornece aos traders uma data para acompanhar, mas não deve ser considerado garantido. Os prazos de conversão para ETF podem variar conforme os comentários da SEC, os processos da exchange e as aprovações finais.
A taxa informa os investidores algo
A taxa anual de gestão de 2,5% do arquivo se destaca.
Isso é alto em comparação com as taxas de spot Bitcoin ETF mainstream. Pode refletir um produto mais especializado, base de ativos esperada menor, complexidade operacional, custos de custódia ou menor pressão competitiva.
Os investidores avaliarão se a taxa faz sentido em relação ao nicho do produto.
Um ETF de moeda de privacidade não necessariamente competiria diretamente com fundos de bitcoin de baixo custo. Ele atenderia a uma base de investidores mais restrita que busca exposição ao ZEC por meio de um wrapper regulamentado.
Ainda assim, as taxas importam.
Criação e resgate em dinheiro mantêm a estrutura conservadora
O modelo de criação em dinheiro e resgate em dinheiro também é importante.
Sob essa estrutura, participantes autorizados geralmente criam ou resgatam ações usando dinheiro, em vez de entregar ou receber diretamente o ativo criptográfico subjacente. Essa é uma estrutura familiar em partes do mercado de ETFs de cripto e pode simplificar a gestão operacional.
Também pode refletir cautela regulatória.
Para um ativo focado em privacidade, mecanismos baseados em dinheiro podem ser mais confortáveis para participantes do mercado tradicional do que transferências em espécie de ZEC.
Isso não remove todas as preocupações regulatórias, mas define como o produto funcionaria.
O que assistir a seguir
A próxima coisa a observar é se a data de listagem se mantém e se surgem comentários regulatórios adicionais.
Se o ETF superar seus obstáculos restantes, o Zcash ganhará uma envoltória de mercado regulada muito mais proeminente. Se o processo for atrasado, o arquivo ainda mostra que os emissores estão empurrando os limites do que os produtos de ETF de criptomoeda podem incluir.
A mensagem mais ampla é clara.
Os ETFs de criptomoedas já não são mais apenas sobre bitcoin e ethereum. Os emissores estão testando até onde o acesso regulamentado pode se estender pela classe de ativos.
Com o Zcash, esse teste agora toca diretamente a tecnologia de privacidade.
Este artigo é baseado nos materiais de registro da Grayscale junto à SEC para a conversão proposta do Zcash em ETF.
Este artigo foi escrito pela Redação de Notícias e editado por Samuel Rae.
Este relatório é baseado em informações divulgadas em documentos de divulgação em primary source documentation.