Grayscale afirma que o mercado de baixa do bitcoin pode já ter terminado — mas apenas se o Fed recuar. Em uma nota de quarta-feira, Zach Pandl, chefe de pesquisa da Grayscale, apresentou duas narrativas concorrentes para a atual movimentação de preço do bitcoin. Uma é a conhecida história do “ciclo de quatro anos” ligado aos halvings do bitcoin: os crentes nessa visão esperam uma queda mais profunda, com um piso potencial em setembro ou outubro. Com o BTC negociando em torno de US$ 65.000, esse cenário poderia implicar em outra queda de cerca de 15% em relação aos níveis atuais — e algumas leituras gráficas apontam até para mínimos próximos a US$ 50.000. Historicamente, observa Pandl, os pisos cíclicos ocorreram cerca de um ano após o pico e aproximadamente 2,5 anos após um halving, com quedas acumuladas médias de cerca de 80%. Mas a visão alternativa da Grayscale é mais macroeconômica. A empresa argumenta que o bitcoin agora se comporta mais como ouro ou uma ação de tecnologia sensível a taxas do que como um ativo especulativo puramente voltado ao varejo. Mercados baixistas anteriores do bitcoin coincidiram com desaceleração do crescimento e aumento das taxas reais; o atual tem apresentado uma mudança acentuada nas expectativas do Fed e taxas reais mais altas. Se as condições macroeconômicas se inverterem — se o Fed pausar os aumentos e o crescimento permanecer sólido — o preço do bitcoin já pode ter atingido seu mínimo. Isso é especialmente relevante após o pico de outubro de 2025 próximo a US$ 126.000; o BTC ainda está cerca de 49% abaixo desse máximo, e a nomeação de Kevin Warsh como presidente do Fed no início do ciclo ajudou a desencadear uma reversão acentuada, minando o comércio de “desvalorização” que impulsionou a alta. Os sinais de mercado são mistos. O bitcoin subiu mais de 10% desde o mínimo de início de julho de US$ 57.717, e os ETFs spot de bitcoin registraram quase US$ 1 bilhão em entradas líquidas em sete sessões consecutivas, sugerindo renovação da demanda institucional. Contudo, a tendência mensal permanece baixista e pode se estender por mais alguns meses. Outros analistas divergem sobre os pisos: a emissora de produtos negociados em bolsa 21Shares esperava que o ciclo de quatro anos já tivesse terminado, mas admitiu que a movimentação de preço “ainda parece familiar”, enquanto o rastreador on-chain CryptoQuant fixou um piso percebido de mercado baixista em cerca de US$ 55.000 já em fevereiro. Há também um fator regulatório incerto: o Clarity Act, um projeto de lei que dividiria a supervisão dos mercados de criptoativos entre a SEC (títulos e produtos de investimento) e a CFTC (derivados de commodities). Se o projeto avançar e se tornar lei, muitos participantes do mercado esperam uma forte reação positiva para o bitcoin e os mercados de criptoativos em geral. No curto prazo, o bitcoin está em queda hoje em relação a ontem, mas subiu cerca de 4% nos últimos 30 dias. A próxima decisão de taxa do Fed — um possível catalisador para qualquer uma das narrativas — chega em seis dias. O ponto final da Grayscale: o ciclo de quatro anos exige novos mínimos, mas uma visão macroeconômica deixa aberta a possibilidade de que o pior já tenha passado.
Grayscale: O mercado de baixa do bitcoin pode ter terminado se o Fed parar
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Resumo
A previsão de preço do bitcoin da Grayscale sugere que o mercado de baixa pode terminar se o Fed pausar os aumentos de juros. O chefe de pesquisa Zach Pandl detalhou dois cenários: um ligado ao ciclo de halving, com um possível fundo em setembro ou outubro, e um caminho impulsionado por fatores macroeconômicos, onde o preço do bitcoin hoje pode espelhar o ouro ou ações de tecnologia. O bitcoin subiu mais de 10% desde o mínimo de julho, com ETFs à vista registrando entradas de US$ 1 bilhão. A próxima decisão do Fed está programada para daqui a seis dias.
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