O Google acabou de revelar que detém cerca de US$ 94 bilhões em ações da SpaceX. A vitória veio de uma aposta que fez em 2015.
Isso parece um grande novo investimento, mas não é. O Google fez essa aposta há mais de dez anos, muito antes da SpaceX crescer.
Como a aposta do Google na SpaceX começou em 2015
Em janeiro de 2015, o Google e a Fidelity investiram US$ 1 bilhão na SpaceX. Juntos, obtiveram pouco menos de 10% da empresa, valorizando a SpaceX em mais de US$ 10 bilhões. O Google liderou a rodada.
Então a SpaceX cresceu por uma década. Ela estreiou em bolsa em junho, por cerca de $135 por ação. Isso a avaliou em cerca de $1,77 trilhões, o maior IPO de todos os tempos. A aposta inicial do Google se transformou em uma participação valendo cerca de 100 vezes mais.
Novas rodadas de financiamento reduziram lentamente a participação do Google. Hoje, ela possui cerca de 5% da SpaceX.
Por que o benefício inesperado mal moveu a ação
O lucro apareceu no trimestre de junho do Google. Seus investimentos aumentaram cerca de US$ 99 bilhões em valor contábil. Isso elevou o lucro para US$ 112 bilhões. Participações na empresa de IA Anthropic também ajudaram.
Mas quase nada disso era dinheiro real. Dos US$ 9,11 que o Google ganhou por ação, US$ 6,26 vieram do ganho fictício. Sem ele, o lucro parecia comum. O ganho até gerou uma conta de impostos de US$ 21,9 bilhões.
Wall Street ignorou. Em seu relatório de resultados do segundo trimestre, o Google dedicou apenas uma linha ao grande ganho. Nem mesmo nomeou as empresas. A ação ainda fechou em queda de cerca de 1,2%.
O Google já fez isso antes. No início de 2025, registrou um ganho fictício de US$ 8 bilhões da mesma maneira discreta.
Os investidores se importaram mais com os gastos. O Google gastou US$ 44,9 bilhões em três meses em IA. Ele até consumiu US$ 5,9 bilhões a mais em caixa do que gerou. Esse gasto recorde em IA preocupou o mercado. Analistas haviam sinalizado o risco antes do relatório.
A maior parte do staking da SpaceX está bloqueada
Aqui está o detalhe. O Google não pode simplesmente vender as ações e gastar o dinheiro. Seu arquivo mostra que US$ 80 bilhões delas estão bloqueados por enquanto. O restante está bloqueado por um período ainda mais longo.
O valor também pode cair rapidamente. As ações da SpaceX subiram acima de US$ 200 após o IPO. Depois, caíram para cerca de US$ 114 até 23 de julho. O primeiro bloqueio de ações ocorre em agosto, quando a SpaceX divulgar os resultados.
Então os US$ 94 bilhões são um ótimo resultado, não um pagamento. É lucro em papel, e a maioria dele está travada por enquanto. O verdadeiro teste virá quando os períodos de bloqueio terminarem e o Google puder finalmente vender.