A AMD recebeu reafirmação de avaliação de "compra" do Goldman Sachs após o evento em São Francisco em 23 de julho, com preço-alvo de 12 meses fixado em US$ 640, com base principalmente na parceria da empresa com Anthropic e Microsoft, bem como na previsão de mercado total de cálculo de US$ 2 trilhões até 2030, reforçando sua narrativa de crescimento na infraestrutura de IA.
Isso não é apenas um lançamento de especificações de GPU. A AMD está tentando levar a competição em IA de um único chip para um modelo de entrega que inclui “sistema inteiro de rack + CPU + rede + DPU + ferramentas de software + implantação para grandes clientes”. Para os investidores, a questão-chave passou de “a AMD tem uma GPU mais poderosa?” para “ela consegue obter pedidos suficientemente grandes de clusters de IA e entregá-los no prazo?”.
O preço-alvo indicado no relatório é de 640 dólares, baseado em um múltiplo P/L de 32 vezes e um lucro por ação normalizado estimado de 20 dólares. Com o preço atual de aproximadamente 539,69 dólares, o espaço de alta potencial é de cerca de 18,6%; o valor de mercado da empresa é de aproximadamente 890,5 bilhões de dólares.
O sinal de ordem mais direto vem da Anthropic.
AMD e Anthropic estabeleceram uma parceria estratégica, com a Anthropic implantando um total de 2 GW de GPUs Instinct M1450 nos sistemas de IA em rack Helios. Os primeiros 1 GW estão previstos para serem implantados a partir do primeiro semestre de 2027. A AMD também planeja fornecer à Anthropic um investimento estratégico em equity de até 5 bilhões de dólares, com ambas as partes colaborando para otimizar o desempenho dos modelos Claude nas GPUs da AMD e acelerar o desenvolvimento do software ROCm.
O significado dessa parceria vai além da venda de chips. Para fornecedores de chips de IA, a adoção por empresas líderes em modelos determina a credibilidade do ecossistema. Se a Anthropic continuar migrando ou expandindo suas cargas de trabalho do Claude para a plataforma da AMD, isso ajudará a comprovar que os GPUs, sistemas de rack e pilha de software da AMD são capazes de atender às demandas de treinamento e inferência em larga escala.
A Microsoft fornece outro caminho de implementação. Após a expansão da parceria com a Azure, a Microsoft planeja receber, a partir do segundo semestre de 2026, racks da Helios, CPUs Venice, dispositivos de rede e software para inferência de modelos avançados, serviços de IA da própria Microsoft e aplicações de clientes. A Microsoft também lançará dois novos máquinas virtuais baseadas na próxima geração de CPUs Venice de 2 nanômetros e ampliará a implementação das DPU Pensando nos serviços de rede.
Isso significa que a AMD deseja vender simultaneamente GPU, CPU, DPU e dispositivos de rede em cenários de provedores de nuvem, em vez de atuar apenas como fornecedora de cartões de aceleração. Para a Azure, a plataforma da AMD, se oferecer desempenho e elasticidade de fornecimento suficientes, também ajuda a reduzir a pressão sobre uma única cadeia de suprimentos.
O número mais impactante relatado é que a AMD elevou a previsão de mercado total de computação para 2 trilhões de dólares até 2030.
Entre eles, o TAM de aceleradores de IA em data centers foi ajustado de US$ 200 bilhões para US$ 1,4 trilhão, correspondendo a uma taxa de crescimento anual composta de 40%; o TAM de CPUs de servidores foi ajustado de US$ 26 bilhões para US$ 220 bilhões, correspondendo a uma taxa de crescimento anual composta de 50%. A AMD também prevê que, até 2030, a empresa ocupará 50% do mercado de CPUs em data centers.
Por trás dessa suposição está a IA agente. Em comparação com respostas únicas, a IA agente precisa invocar ferramentas, planejar tarefas, ler o contexto, executar fluxos de trabalho de múltiplos passos e lidar com mais solicitações de raciocínio e orquestração. A demanda por poder de processamento não recai apenas sobre as GPU; a CPU também deve assumir a programação, pré-processamento de dados, serviços do sistema e orquestração de fluxos de trabalho multiagentes.
Essa também é a nova história que a AMD quer contar: a expansão da infraestrutura de IA não apenas aumenta a demanda por aceleradores, mas também impulsiona a demanda por CPUs de servidores, redes e soluções de sistema. Se a empresa conseguir empacotar a CPU EPYC, a GPU Instinct, a DPU Pensando e os dispositivos de rede no rack Helios, o potencial de receita será maior do que a venda de chips individuais.
Mas esse valor de 2 trilhões de dólares não é um mercado já realizado, mas sim uma previsão baseada na adoção em larga escala de IA agentiva até 2030. Ele exige que empresas e provedores de nuvem continuem expandindo a implementação de inferência de IA, além de exigir que aplicações de IA realmente avancem de pilotos para cargas de produção em alta frequência.
A nível do produto, o Helios é o veículo central desta campanha da AMD.
A próxima geração da plataforma de rack Helios AI é baseada na arquitetura CDNA 5, com desempenho máximo de até 40 PFLOPS (FP4) e 20 PFLOPS (FP8) por GPU, equipada com 432 GB de memória HBM4 e largura de banda de memória de 23,3 TB/s. Cada rack integra 75 GPUs conectadas por UALink over Ethernet, juntamente com um CPU EPYC de 96 núcleos, DPU Salina e placa de rede AI Volcano 800G.
O foco desses parâmetros não é o desempenho pontual, mas sim o fato de que a AMD está avançando em direção a soluções de rack completo. Clusters de IA estão cada vez mais dependentes de design de sistema: a interconexão entre GPUs, largura de banda de memória, throughput de rede, capacidade de agendamento de CPU e a pilha de software afetam diretamente a eficiência final de treinamento e inferência.
O Helios já entrou em produção total, com planejamento para iniciar as expedições no final do terceiro trimestre e entrar em produção em larga escala no quarto trimestre. A Microsoft receberá o Helios a partir do segundo semestre de 2026, e a Anthropic iniciará sua primeira implantação de 1 GW a partir do primeiro semestre de 2027, o que significa que uma validação em larga escala por clientes reais ainda está por vir.
AMD também firmou parceria com a Cerebras para integrar o sistema Helios com o engine em wafer da Cerebras, desenvolvendo soluções de inferência de IA de alto desempenho com o objetivo de alcançar menor latência, maior eficiência energética e até 5 vezes mais tokens por watt. A solução está prevista para ser lançada no segundo semestre de 2026 através do Cerebras Cloud.
Na camada de software, a plataforma ROCm.ai foi oficialmente lançada, integrando ferramentas de IA como Cursor, Claude, Codex e Gemini, oferecendo aos desenvolvedores uma experiência de desenvolvimento de software impulsionada por IA. A camada de otimização Hyperloom já otimizou mais de 14 mil modelos, proporcionando um aumento médio de desempenho de 3,3 vezes em comparação com o ROCm 7.
No entanto, a parceria entre ROCm.ai e Cerebras é mais adequada como um complemento ao ecossistema Helios, e não como o foco principal deste artigo. Os investidores acabarão observando se os clientes conseguem usar a plataforma AMD de forma estável em cargas reais, e não apenas se a lista de ferramentas e parcerias for suficientemente longa.
As previsões financeiras do Goldman Sachs indicam que a receita da AMD em 2026 é esperada em aproximadamente US$ 50,57 bilhões, com EPS de US$ 6,20; em 2027, a receita é estimada em aproximadamente US$ 86,01 bilhões, com EPS de US$ 13,20; e em 2028, a receita é prevista em aproximadamente US$ 109 bilhões, com EPS de US$ 17,90.
Essas previsões indicam que o mercado espera fortemente o crescimento da receita da AMD com IA nos próximos dois a três anos, a melhoria das margens e a liberação de alavancagem operacional. O preço-alvo de 640 dólares considera não apenas o lançamento atual dos produtos, mas também a entrega do Helios, a implantação no Microsoft Azure, a primeira implementação de 1 GW da Anthropic e a melhoria do ecossistema ROCm, todos avançando simultaneamente.
A verdadeira divergência também está aqui.
Em primeiro lugar, a adoção de IA agentiva pode ser mais lenta do que o esperado. Se os fluxos de trabalho de IA empresarial não se expandirem rapidamente, a suposição de um mercado total de cálculo de US$ 2 trilhões até 2030 será revisada para baixo.
Em segundo lugar, ainda existe um atraso na implantação de GPU para grandes clientes. A recepção da Helios da Microsoft começa no segundo semestre de 2026, e os primeiros 1 GW da Anthropic estão previstos para começar no primeiro semestre de 2027; os resultados financeiros de curto prazo ainda não conseguem validar completamente a contribuição de receita dessas parcerias.
Terceiro, a pressão competitiva não desaparecerá. A NVIDIA ainda domina os aceleradores de IA e o ecossistema de software; a capacidade do ROCm de reduzir a lacuna na experiência dos desenvolvedores afetará a substituibilidade da AMD entre grandes clientes.
Quarto, a arquitetura x86 também enfrenta risco de participação em cenários empresariais de IA. Se os clientes adotarem mais chips personalizados, servidores Arm ou outras soluções híbridas, as expectativas da AMD sobre o TAM de CPU e a quota de 50% de CPUs em data centers serão desafiadas.
Isso transforma a história da AMD em um teste de execução: os relatórios já elevaram o espaço de mercado, os pedidos dos clientes e os preços-alvo, e agora, se o preço das ações conseguir absorver esses números dependerá de se o Helios conseguir vender conforme o cronograma, se a Microsoft e a Anthropic conseguirem expandir sua implementação conforme planejado, e se a demanda por IA realmente sustentará um mercado de US$ 2 trilhões até 2030.
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