O número mais frequentemente citado para investimentos em IA é o gasto de capital de grandes fornecedores globais de cerca de US$ 800 bilhões em 2026. Em um relatório de análise econômica global publicado em 2 de agosto, o Goldman Sachs apontou que esse número subestima o tamanho total dos investimentos globais em IA em cerca de US$ 200 bilhões e superestima os investimentos nos Estados Unidos em cerca de US$ 200 bilhões. Após ajustes para empresas privadas, empresas não americanas e gastos não relacionados à IA, o Goldman Sachs estima que o investimento global total em IA em 2026 será de aproximadamente US$ 1,019 trilhão, dos quais cerca de US$ 581 bilhões nos Estados Unidos. Três métodos independentes de cálculo produziram resultados altamente consistentes, indicando que os investimentos globais em IA estão se aproximando de US$ 1 trilhão. A proporção dos investimentos em IA em relação ao PIB dos Estados Unidos aumentará de 1,8% em 2026 para 2,5% em 2027 e将进一步 para 2,8% em 2028.
Os 800 bilhões comumente utilizados no mercado subestimam os 200 bilhões globais e superestimam os 200 bilhões dos Estados Unidos.
O Goldman Sachs apontou que os números de capex de grandes fornecedores amplamente utilizados no mercado (cerca de US$ 800 bilhões) apresentam quatro problemas. O primeiro é ignorar os significativos investimentos em IA de empresas privadas dos EUA, que desempenham papéis importantes no ecossistema de IA. O segundo é ignorar empresas não americanas, especialmente os investimentos em IA na China e na Ásia em geral. O terceiro é que os grandes fornecedores já haviam investido mais de US$ 150 bilhões em IA antes da onda atual, e parte do capex atual não está relacionada à IA. O quarto é que as operações dos grandes fornecedores americanos são globais, com parte dos investimentos ocorrendo fora dos EUA.
O Goldman Sachs corrigiu逐一 os pontos acima. Além dos grandes fornecedores, adicionou o capex em IA de outras empresas públicas e privadas nos Estados Unidos, bem como os gastos de empresas não americanas relacionadas à IA. Removeu os níveis de investimento já existentes em 2022, mantendo apenas a parte incremental. Além disso, com base nos dados de localização dos projetos de investimento já anunciados pelos grandes fornecedores, alocou o total global para cada país e região.
O resultado ajustado é: o investimento global em IA totaliza aproximadamente US$ 1,019 trilhão, dos quais os EUA representam cerca de US$ 581 bilhões. O valor comumente utilizado no mercado de US$ 800 bilhões subestima o investimento global em IA em cerca de US$ 200 bilhões e superestima o investimento doméstico em IA nos EUA em cerca de US$ 200 bilhões. O Goldman Sachs estima que cerca de 70% do capex das grandes empresas dos EUA é direcionado a projetos domésticos, 15% para a Ásia e 9% para a Europa.
A revisão dos lucros corporativos e os dados oficiais de comércio validaram a estimativa de 1 trilhão
O Goldman Sachs validou os resultados acima por meio de dois outros métodos. O primeiro método baseia-se nas revisões das previsões de lucro bruto das empresas públicas relacionadas à IA. Os investimentos em IA acabarão por se refletir no aumento da receita e dos lucros dos fornecedores da cadeia de suprimentos. Ao rastrear o aumento do lucro bruto das empresas relacionadas à IA em relação aos níveis de 2022, é possível inferir indiretamente o volume de investimentos em IA. Esse método estima os investimentos globais em IA em 2026 em cerca de 1,06 trilhão de dólares.
O segundo método baseia-se nas contas nacionais oficiais e nos dados comerciais. Nos Estados Unidos, o Goldman Sachs utiliza o método do fluxo de mercadorias, somando a produção doméstica, as importações líquidas e as variações de estoque, resultando em um investimento anualizado em hardware de IA de aproximadamente US$ 500 bilhões até maio de 2026, além de investimentos em P&D e propriedade intelectual relacionados à IA de cerca de US$ 100 bilhões, totalizando aproximadamente US$ 600 bilhões. A nível global, o Goldman Sachs estima o investimento em IA em cerca de US$ 1.002 bilhões, utilizando os dados de importações líquidas relacionadas à IA de diversos países e suas relações com países conhecidos, como os Estados Unidos.
Os números obtidos pelos três métodos são altamente consistentes: cerca de 1 trilhão de dólares globais e cerca de 600 bilhões de dólares nos Estados Unidos. O Goldman Sachs considera que esse conjunto de dados fornece uma referência confiável para o volume de investimentos em IA. Desde 2022, os investimentos globais acumulados em IA devem atingir cerca de 1,8 trilhões de dólares até o final de 2026.
O investimento em IA como porcentagem do PIB subirá para 2,8%, mantendo resistência no curto prazo
O Goldman Sachs extrapolou a trajetória do investimento em IA para 2027 e 2028 com base nas previsões consensuais de capex de empresas listadas. A proporção do investimento em IA em relação ao PIB dos EUA aumentará de 1,8% em 2026 para 2,5% em 2027 e further para 2,8% em 2028. A proporção do investimento global em IA em relação ao PIB global aumentará de 0,9% em 2026 para 1,3% em 2027 e para 1,4% em 2028. Esses níveis são consistentes com a proporção de investimento durante os picos históricos de infraestrutura de tecnologias gerais (de 2% a 5%).
Quando o ritmo de crescimento do investimento em IA desacelerará é a principal incerteza no mercado macroeconômico atual. O Goldman Sachs compilou um conjunto de indicadores antecedentes, incluindo importações de equipamentos de fabricação de semicondutores, componentes relacionados ao PMI, preços de importação, compras de memória e preços de locação de GPUs. Todos os indicadores antecedentes estão atualmente na extremidade superior do intervalo desde 2022, indicando que o crescimento de curto prazo permanece forte.
No entanto, com base em economias como Taiwan e Coreia do Sul, que antecipam a publicação de dados comerciais, a previsão imediata do Goldman Sachs indica que os investimentos relacionados à IA desaceleraram em junho e julho (retrocedendo suavemente de níveis extremamente altos). Os dados oficiais dos Estados Unidos mostram que os investimentos em IA estão cada vez mais impulsionados pela inflação de custos, e não pelo aumento da quantidade real de investimentos. No primeiro semestre de 2026, cerca de 8% do crescimento nominal dos investimentos em IA derivaram de fatores de preço, e não do aumento da quantidade real de investimentos. Se essa tendência persistir, o impacto dos investimentos em IA sobre o PIB real em 2026 pode ser menor do que em 2025. Como a aquisição de semicondutores não é contabilizada como investimento nas contas nacionais dos EUA e o alto conteúdo de importação de hardware de IA é excluído no cálculo do PIB, o Goldman Sachs considera que o impacto dos investimentos em IA sobre o nível geral do PIB dos EUA ainda é limitado.
O investimento em IA está se aproximando de 1 trilhão de dólares. O mercado tem discutido o investimento em IA com base no número de 800 bilhões, mas o Goldman Sachs revisou esse número. O investimento global em IA é maior do que o mercado imaginava, enquanto o investimento em IA nos Estados Unidos é menor do que o mercado pensava. A proporção do investimento em IA em relação ao PIB está entrando na faixa dos ciclos históricos de infraestrutura de tecnologias gerais. O próprio quadro de percepção do mercado sobre o investimento em IA precisa ser reajustado.
Isenção de responsabilidade: Este artigo é uma compilação e interpretação da潮向研究 sobre relatórios de pesquisa de corretores terceirizados (Goldman Sachs, 2 de agosto de 2026), combinada com informações de mercado públicas. As classificações, preços-alvo, previsões de lucro e julgamentos relacionados citados neste texto são opiniões dos analistas da corretora e representam apenas a posição de sua instituição, não refletindo a posição da潮向研究 nem constituindo qualquer recomendação de investimento. O mercado apresenta riscos; as decisões devem ser tomadas de forma independente. Este artigo não deve ser utilizado como base para comprar ou vender quaisquer títulos.
Artigo de Rita