Artigo escrito por Rita
A eToro registrou 5,3 milhões de transações de criptomoedas em agosto, um aumento de 280% em relação ao mês anterior, mas uma queda de 4% em relação ao ano anterior. No relatório mensal divulgado pelo Goldman Sachs em 14 de setembro de 2026, o preço-alvo da eToro foi reduzido de US$ 36 para US$ 34, mantendo a classificação neutra. O preço atual é de US$ 30,35, com espaço de alta de 12%. As transações da ECC e as transferências da eToro Money ficaram abaixo do esperado, anulando o forte desempenho das transações de criptomoedas.
O analista do Goldman Sachs, James Yaro, apontou no relatório que a tendência de agosto foi mista: as transações de criptomoedas se fortaleceram significativamente, a receita líquida de juros aumentou moderadamente, as transações da ECC e os transferências do eToro Money ficaram abaixo das expectativas do banco, mas ambos apresentaram crescimento mensal moderado. O banco reduziu em 1% as previsões de contribuição líquida para 2027 e 2028, refletindo principalmente um cenário mais fraco para a ECC e o eToro Money.
As negociações criptográficas aumentaram 280% em relação ao mês anterior
8 milhões de negociações de criptomoedas, aumento de 280% em relação ao mês anterior e queda de 4% em relação ao ano anterior. Cerca de 52 milhões de negociações ECC, aumento de 7% em relação ao mês anterior e aumento de 31% em relação ao ano anterior. Total de negociações: 57 milhões, aumento de 14% em relação ao mês anterior e aumento de 27% em relação ao ano anterior, mas 11% abaixo da média dos últimos 12 meses.
Em termos de receita de comissões, em agosto, a comissão total foi de US$ 42,8 milhões, um aumento de 19,7% em relação ao mês anterior e de 5,9% em relação ao mesmo período do ano anterior. A receita por transação foi de US$ 0,75, um aumento de 4,8% em relação ao mês anterior, mas uma queda de 16,6% em relação ao mesmo período do ano anterior. A receita diária total de comissões foi de US$ 2 milhões, um aumento de 25% em relação ao mês anterior e de 6% em relação ao mesmo período do ano anterior, mas 14% abaixo da média dos últimos 12 meses. A receita diária de comissões ECC foi de US$ 1,7 milhão, um aumento de 11,7% em relação ao mês anterior e de 70,6% em relação ao mesmo período do ano anterior. A receita diária de comissões em criptomoedas foi de US$ 200 mil, um aumento de 278,6% em relação ao mês anterior, mas uma queda de 65,9% em relação ao mesmo período do ano anterior.
Crescimento da conta e tamanho do ativo
O Goldman Sachs apontou que, em agosto, foram adicionados 40 mil novos contas líquidas, mantendo-se estável em relação a julho. O total de contas em finais de agosto foi de aproximadamente 4,3 milhões, um aumento de 18% em relação ao mesmo período do ano anterior; após ajuste pela aquisição da Zengo e da Bit2C, o crescimento anual foi de 15%, alinhado com a orientação de crescimento de dois dígitos a longo prazo da gestão. O total de contas cresceu 1% em relação ao mês anterior.
Ativos sob gestão de US$ 202 bilhões em agosto, aumento de 9% em relação ao mês anterior e de 3% em relação ao mesmo período do ano anterior. Ativos geradores de juros de US$ 71 bilhões, aumento de 4% em relação ao mês anterior e queda de 7% em relação ao mesmo período do ano anterior. Transferências de fundos de US$ 12 bilhões, aumento de 33% em relação ao ano anterior e de 9% em relação ao mês anterior, mas 9% abaixo da média dos últimos 12 meses. O Goldman Sachs considera que o aumento de US$ 1,7 bilhão nos ativos sob gestão em relação ao mês anterior foi impulsionado principalmente pela valorização de mercado e depósitos líquidos. A taxa anualizada de crescimento de contas líquidas novas foi de aproximadamente 11%, estável em relação a julho.
Download do app e usuários ativos
Em agosto, o aplicativo foi baixado 216.000 vezes, um aumento de 7% em relação ao mês anterior, mas uma queda de 25% em relação ao mesmo período do ano anterior, cerca de 30% e 25% abaixo da média de 2024 e 2025, respectivamente. Em termos de distribuição geográfica das downloads, desde o início de 2026, o Reino Unido representa 14% e os Estados Unidos, 9%, em comparação com 12% e 13% em 2025. Os usuários ativos mensais caíram 20% em relação ao mesmo período do ano anterior, permanecendo estáveis em relação ao mês anterior, e estão 12% e 18% abaixo da média de 2024 e 2025, respectivamente.
O Goldman Sachs apontou que cerca de 95% dos usuários ativos mensais vêm de fora dos Estados Unidos. O Reino Unido é o maior mercado, com 21%, seguido pela Alemanha e Itália, cada uma com 14% e 12%, respectivamente. Essa distribuição geográfica sustenta a posição internacional da eToro, mas também significa que os riscos de execução da expansão nos Estados Unidos ainda persistem. A diversificação geográfica das baixas continua, com a participação do Reino Unido aumentando e a dos Estados Unidos diminuindo. O Goldman Sachs considera que as baixas do aplicativo e os usuários ativos mensais estão abaixo da média histórica, refletindo que o nível de atividade de trading varejista ainda está em fase de recuperação.
Preço-alvo reduzido para 34 dólares
O Goldman Sachs reduziu as previsões de lucro ajustado por ação para 2026, 2027 e 2028 em 1%, 2% e 1%, respectivamente, refletindo principalmente um cenário mais fraco para a ECC e a eToro Money. O banco reduziu o múltiplo P/L de Q5 a Q8 de 9 para 8,5 vezes e ajustou o preço-alvo de US$ 36 para US$ 34. A previsão de lucro por ação para 2026 foi reduzida de US$ 2,56 para US$ 2,54, para 2027 de US$ 3,47 para US$ 3,41 e para 2028 de US$ 4,20 para US$ 4,14.
O Goldman Sachs mantém a classificação neutra; os riscos de queda incluem a virada negativa do ciclo de negociação varejista, a redução das taxas de juros impactando a receita de juros líquidos, a falta de regulamentação em criptomoedas levando a uma desaceleração na adoção e o fracasso na expansão nos EUA. Os riscos de alta incluem uma expansão nos EUA mais rápida e mais barata, uma diferenciação mais forte do CopyTrader, uma expansão mais lenta das corretoras americanas e uma reaceleração do comércio de criptomoedas. O Goldman Sachs considera que a capacidade do comércio de criptomoedas de manter sua força e se a fraqueza do ECC e do eToro Money persistirá determinará se o eToro poderá retornar ao caminho do crescimento.
Disclaimer
Este artigo é uma organização e interpretação da潮向研究 sobre relatórios de pesquisa de corretores terceirizados (Goldman Sachs, 14 de setembro de 2026), combinada com informações de mercado públicas. As classificações, preços-alvo, previsões de lucro e julgamentos relacionados citados neste texto são opiniões dos analistas dessa corretora e representam exclusivamente a posição da instituição a que pertencem, não refletindo a posição da潮向研究 nem constituindo qualquer recomendação de investimento.
O mercado apresenta riscos; as decisões devem ser tomadas de forma independente. Este artigo não deve ser utilizado como base para comprar ou vender quaisquer ativos financeiros.