Artigo escrito por Rita
A demanda por largura de banda de rede em data centers de IA está impulsionando o mercado de módulos ópticos para um ciclo de aumento de volume e preço.
Em setembro, o Goldman Sachs publicou um relatório global sobre a indústria de módulos ópticos, elevando as previsões de valor do mercado global de módulos ópticos para 2026, 2027 e 2028 para US$ 68 bilhões, US$ 131 bilhões e US$ 148 bilhões, respectivamente, representando aumentos de 33%, 81% e 115% em relação às previsões anteriores. A taxa de crescimento composta anual do mercado de módulos ópticos de alta velocidade de 800G e acima atingiu 69%. O Goldman Sachs considera que a expansão dos servidores AI em rack e servidores ASIC, o aumento no número de módulos ópticos por GPU e a migração contínua para especificações de 1,6T e 3,2T são os fatores centrais que impulsionam esta revisão para cima.
Servidores AI em rack impulsionam o aumento da produção de módulos ópticos de alta velocidade
Os servidores de IA estão evoluindo de single-card para rack-level, fornecendo suporte estrutural para um aumento significativo na demanda por módulos ópticos.
O Goldman Sachs elevou as previsões de envio de módulos ópticos de 800G e acima para 2026 a 2028 de 59,7 milhões, 104 milhões e 126 milhões para 78,2 milhões, 144 milhões e 171 milhões, respectivamente, aumentos de 31%, 39% e 36%. Os produtos de 1,6T e acima apresentaram o crescimento mais destacado, com aumentos de 29%, 61% e 50% em 2026, 2027 e 2028, respectivamente.
Detalhando, as quantidades embarcadas de 800G e 1,6T em 2026 são esperadas em 45 milhões e 33 milhões de unidades, respectivamente; em 2027, aumentam para 49 milhões e 71 milhões de unidades; a 3,2T crescerá de 23 milhões de unidades em 2027 para 68 milhões em 2028. A rápida penetração da 3,2T é a mudança estrutural mais notável desta previsão, com a 3,2T representando 40% do volume total de módulos ópticos de alta velocidade em 2028, uma proporção quase nula em 2026.
A expansão dos servidores de IA em rack é o principal impulsionador. O Goldman Sachs estima que as entregas de servidores de IA em rack da NVIDIA em 2026, 2027 e 2028 serão de 50.000, 92.000 e 148.000 racks, respectivamente, enquanto as da AMD serão de 5.000, 13.000 e 15.000 racks. Arquiteturas de rack de maior densidade significam maior demanda por interconexão de GPUs, impulsionando um crescimento multiplicativo no uso de módulos ópticos por rack.
A expansão dos servidores ASIC também é importante. O Goldman Sachs prevê que os chips ASIC representarão 50%, 52% e 55% do total de chips de IA entre 2026 e 2028. Diferentemente dos servidores GPU, que geralmente configuram 2 a 3 módulos ópticos por GPU, os servidores ASIC, devido à sua capacidade de processamento por chip relativamente mais baixa, dependem mais da interconexão em rede para distribuir a carga de trabalho, resultando em um uso ainda maior de módulos ópticos.
A solução de silício fotônico apresenta vantagem de custo significativa, com a penetração acima de 1,6 T continuando a aumentar
A solução de silício fotônico está se tornando a principal rota tecnológica para módulos ópticos de alta velocidade, com o custo como principal impulso.
O Goldman Sachs calculou que o módulo óptico de silício de 1,6 T utiliza quatro lasers CW de 70 mW, com custo aproximado de 15 a 20 dólares; a solução EML de 1,6 T utiliza oito EML de 200 G, com custo de laser de aproximadamente 160 dólares. Apenas com relação aos lasers, a vantagem de custo da solução de silício é quase uma ordem de grandeza.
O Goldman Sachs prevê que a penetração da solução de fotônica de silício em módulos ópticos de 800G e acima aumentará de 68% em 2026 para 74% em 2028. Em produtos de velocidades mais altas, como 1,6T e 3,2T, a participação da fotônica de silício é maior, atingindo 60%, 80% e 80% respectivamente entre 2026 e 2028.
CPO (optical packaging co-integration) é outra direção tecnológica em formação. O Goldman Sachs prevê que a penetração de CPO em módulos ópticos de 800G e acima aumentará de 1% em 2026 para 9% em 2028. O CPO ainda está em estágio inicial, e espera-se que, com o aumento da integração entre chips de comutação e motores ópticos, haja uma expansão mais significativa entre 2027 e 2028.
Ativos beneficiados pela cadeia de suprimentos
O Goldman Sachs atribui classificação de "Compra" a vários elos da cadeia de suprimentos de módulos ópticos neste relatório.
Para fabricantes de módulos ópticos ou motores ópticos, recomenda-se XinYiSheng e FOCI. Para fornecedores de lasers CW ou epilayers, recomenda-se LandMark e VPEC. Para equipamentos, recomenda-se RoboTechnik.
A aceleração da adoção de soluções de fotônica em silício implica pressão estrutural sobre fornecedores tradicionais de lasers EML, enquanto fornecedores de lasers CW e provedores de soluções integradas de fotônica em silício se beneficiarão com a atualização da estrutura de produtos. A tendência de longo prazo do CPO abre novo espaço de crescimento para fornecedores de módulos ópticos e equipamentos de embalagem.
O mercado de módulos ópticos está passando de um modelo impulsionado por "quantidade" para um impulsionado por "especificações". A taxa de crescimento das quantidades embarcadas está desacelerando, enquanto o valor unitário está aumentando. Os preços unitários dos produtos de 1,6T e 3,2T são muito superiores aos dos de 800G, e a vantagem de custo das soluções de silício está acelerando esse processo de atualização. Quando o preço de cada módulo óptico passa de centenas para milhares de dólares, a velocidade de expansão do tamanho do mercado superará amplamente o crescimento das quantidades embarcadas.
Disclaimer
Este artigo é uma compilação e interpretação da潮向研究 sobre relatórios de pesquisa de corretores terceirizados (Goldman Sachs, 7 de setembro de 2026), combinada com informações de mercado públicas. As classificações, preços-alvo, previsões de lucro e julgamentos relacionados citados neste artigo são opiniões dos analistas dessa corretora e representam exclusivamente a posição da instituição a que pertencem, não refletindo a posição da潮向研究 nem constituindo qualquer recomendação de investimento.
O mercado apresenta riscos; as decisões devem ser tomadas de forma independente. Este artigo não deve ser utilizado como base para comprar ou vender quaisquer valores mobiliários.