BlockBeats Notícias, 10 de setembro: O Goldman Sachs, em seu relatório mais recente, afirmou que o iene se valorizou mais de 4% desde o início de setembro, impulsionado pela mudança da política do Banco do Japão para uma postura mais agressiva e pelas expectativas do mercado quanto à reestruturação da alocação de ativos do Fundo de Investimento de Aposentadoria do Governo Japonês (GPIF), levando o mercado cambial a reavaliar a trajetória média prazo do iene.
O Goldman Sachs acredita que, se o GPIF realocar parte de seus ativos do exterior para o mercado de renda fixa japonês, o iene pode experimentar uma valorização estrutural. Com seu volume administrado de aproximadamente 2 trilhões de dólares, um aumento de 5 pontos percentuais na alocação para renda fixa doméstica corresponderia teoricamente a cerca de 100 bilhões de dólares em vendas de dólar contra iene — um volume equivalente a aproximadamente metade do superávit anual da conta corrente do Japão — e também poderia desencadear o encerramento de operações de carry trade em iene acumuladas anteriormente.
Essa mudança se espalhará para as moedas asiáticas. O Goldman Sachs, ao analisar dados desde 2022, indicou que o won sul-coreano é o mais sensível às flutuações do yen, com beta de aproximadamente 0,45; seguido pelo baht tailandês e pelo ringgit. O yuan offshore e o novo dólar taiwanês também serão afetados. O relatório destaca particularmente o won sul-coreano: após o dólar contra o won subir para perto de 1.350, sinais de política da Coreia do Sul indicam que as autoridades podem estar relativamente satisfeitas com o nível atual da taxa de câmbio. A interrupção da cobertura cambial parcial e da demanda por compra de moeda estrangeira para investimentos no exterior pelo Fundo Nacional de Pensões fará com que a taxa de apreciação do won se desacelere ainda mais.
Na Ásia Norte, o Goldman Sachs continua otimista quanto à fortalecimento do novo dólar taiwanês em relação ao yuan chinês, mantendo a posição de venda do yuan chinês offshore contra o novo dólar taiwanês; na Ásia Sul, mantém a posição de venda do peso filipino e posição positiva para o rúpia indiana contra o peso filipino. O Goldman Sachs acredita que, se o iene continuar a se fortalecer, as moedas asiáticas enfrentarão uma nova onda de divergência, e o foco do mercado cambial passará da tendência unidirecional do dólar para a capacidade dos fluxos de capital japoneses de realmente alterar os fluxos regionais.
É importante observar que o aumento da alocação de GPIF em títulos japoneses domésticos ainda é uma simulação de cenário do Goldman Sachs, e não uma decisão oficial implementada.