- Os ETFs da Goldman Sachs obtêm exposição ao bitcoin por meio de ETFs vinculados, evitando detenções diretas enquanto acompanham as movimentações de preço.
- A estratégia de call coberto gera renda, mas limita os ganhos de alta durante fortes altas do bitcoin.
- O registro sinaliza crescente competição à medida que grandes empresas expandem produtos de investimento em criptomoedas focados em renda.
Goldman Sachs apresentou um prospecto na terça-feira à Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos para lançar um ETF de renda focado em bitcoin, um novo passo na expansão de seus produtos de cripto. O fundo proposto não detém bitcoin diretamente. Em vez disso, visa fornecer exposição por meio de produtos negociados em bolsa já ligados ao bitcoin, enquanto gera renda por meio de estratégias de opções.
Mudanças na Estrutura do Fundo
O registro descreve uma estrutura na qual pelo menos 80% dos ativos líquidos acompanharão instrumentos vinculados ao bitcoin. Estes incluem ETFs de bitcoin à vista e derivados vinculados a esses fundos. No entanto, o Goldman Sachs evita detentar bitcoin diretamente, posicionando o veículo a uma camada de distância do ativo.
Este design contrasta com produtos da BlackRock e da Fidelity, que detêm diretamente bitcoin. Em vez disso, a abordagem da Goldman reflete ganhos e perdas de produtos negociados em bolsa subjacentes. Como resultado, o desempenho depende tanto dos movimentos de preço do bitcoin quanto de instrumentos vinculados a ETFs.
Estratégia de Opções Introduz Renda e Compromissos
Para gerar rendimento, o fundo planeja vender opções de compra sobre produtos negociados em bolsa de bitcoin. Essa estratégia permite que o fundo colete prêmios dos compradores. No entanto, também limita os ganhos potenciais durante fortes altas de preço.
Goldman afirmou que o nível de substituição pode variar entre 40% e 100% da exposição ao Bitcoin. Se os preços subirem além dos níveis de exercício das opções, o fundo sofrerá perdas nessas posições. Consequentemente, os retornos de alta podem permanecer limitados, mesmo com a elevação dos preços do Bitcoin.
Concorrência aumenta no mercado de ETFs de bitcoin
O registro chega enquanto a competição se intensifica entre as principais empresas financeiras. Notavelmente, Morgan Stanley lançou recentemente seu próprio produto de ETF de bitcoin a vista. Enquanto isso, a BlackRock propôs uma estrutura semelhante focada em renda no início deste ano.
De acordo com o analista da Bloomberg Eric Balchunas, a estrutura da Goldman difere devido a escolhas regulatórias. O fundo utiliza o Investment Company Act de 1940, exigindo uma subsidiária nas Ilhas Cayman. Essa configuração ajuda a gerenciar restrições sobre detenções diretas de commodities.
A movimentação da Goldman segue uma mudança em sua estratégia de exposição a criptomoedas. A empresa reduziu em 39,4% as participações combinadas em ETFs de Bitcoin e Ethereum no último trimestre. No entanto, aumentou a exposição a ETFs vinculados ao XRP entre as posições institucionais.