Ouro e títulos do Tesouro dos EUA são ambos ativos de refúgio, mas protegem contra riscos diferentes.
Os títulos do tesouro são geralmente melhores para renda e proteção contra recessão. O ouro tende a se desempenhar melhor durante inflação, fraqueza do dólar, estresse geopolítico ou preocupações com a dívida governamental.
Ouro e títulos do Tesouro protegem riscos diferentes
Os títulos do tesouro são garantidos pelo governo dos EUA e pagam juros, tornando-os atraentes para preservação de capital e renda previsível. Os investidores podem escolher vencimentos que variam de títulos de curto prazo a títulos de longo prazo por meio de TreasuryDirect.
O ouro não gera renda, mas não apresenta risco de crédito e não é passivo de outra parte.
| Recursos | Ouro | Títulos do Tesouro dos EUA |
|---|---|---|
| Paga renda | Não | Sim |
| Risco de crédito | Nenhum | Muito baixo |
| Proteção contra inflação | Mais forte | TIPS fornecem proteção direta |
| Proteção contra recessão | Misto | Frequentemente forte |
| Proteção cambial | Mais forte | Mais fraco |
Rendimentos Reais Importam
A relação-chave é a taxa de juros real:
Rendimento real ≈ rendimento dos títulos do tesouro − inflação esperada
Rendimentos reais elevados tornam os títulos mais atrativos, pois o ouro não paga cupom. Rendimentos reais em queda reduzem esse custo de oportunidade e podem apoiar o ouro.
O guia de rendimentos reais da Coinpaper explica a relação com mais detalhes.
Essa dinâmica recentemente ajudou a impulsionar o ouro acima de US$ 4.500, à medida que os rendimentos dos títulos do Tesouro caíram e o dólar enfraqueceu. (coinpaper.com)
Qual é melhor em uma crise?
Durante uma recessão convencional, taxas em queda podem elevar os preços dos títulos do Tesouro.
O ouro pode ter vantagem durante inflação, fraqueza cambial ou tensão geopolítica. A demanda recente por ouro refletiu várias dessas forças.
Os títulos do Tesouro de longo prazo também não são livres de risco. Eles podem cair fortemente quando as taxas aumentam, como mostrou a recente venda de títulos.
Um framework simples:
- Taxas em queda: Títulos do Tesouro podem superar.
- Inflação ou fraqueza do dólar: o ouro pode liderar.
- Necessidade de renda: Títulos vencem.
- Estresse geopolítico: O ouro pode diversificar melhor.
Para muitos investidores, manter ambos oferece uma proteção mais ampla do que depender de apenas um dos ativos.