O Colapso Histórico do Ouro e Suas Implicações para o Bitcoin

Escrito por: Axel Bitblaze

Compilação: Block unicorn

O ouro acaba de passar pelo pior dia desde a década de 1980. A prata despencou mais de 30% em algumas horas, registando a maior volatilidade diária em 45 anos. Os mercados de metais preciosos perderam cerca de 3 triliões de dólares em capitalização de mercado num só dia de negociação.

Ao mesmo tempo, o preço do Bitcoin manteve-se acima dos 80.000 dólares e já atingiu os 82.000 dólares. Apesar da queda, não houve um colapso. (No entanto, no momento da escrita deste texto, o preço do Bitcoin já tinha caído abaixo dos 80.000 dólares, atingindo momentaneamente valores próximos aos 77.000 dólares.)

Este artigo analisará em profundidade a sequência de acontecimentos, a sua importância e as tendências futuras reveladas pelos dados. Não há otimismo cego, nem alarmismo, apenas os dados.

Tese central: Podemos estar a assistir ao início de um evento de rotação de capital que irá redefinir a percepção dos fundos institucionais sobre "ativos de refúgio", e o Bitcoin pode vir a beneficiar desse processo. No entanto, o caminho para atingir esse objetivo é muito mais complexo do que o círculo do Twitter da criptomoeda costuma admitir.

Visão Geral dos Dados

No dia 30 de Janeiro de 2026, os metais preciosos sofreram um colapso que será estudado nos manuais financeiros das próximas décadas.

Ouro:

• Caiu de 5.600 dólares, uma alta histórica, para 4.718 dólares
• Queda diária de 12%
• A maior queda diária desde o início dos anos 80
• A queda diária foi até superior à registada durante a crise financeira de 2008.

Prata:

• Cair do 120 dólares para 75-78 dólares
• Caiu 30-35% em algumas horas
• Pior desempenho diário desde março de 1980 (época dos irmãos Hunt)
• Quase apagou todas as ganhas de Janeiro

Paládio: cai 24%

Paládio: cai 20%

Para compreender visualmente esta queda: o mercado do ouro perdeu cerca de 3 triliões de dólares em capitalização de mercado num só dia de negociação... Se somarmos as perdas de ouro e prata, ultrapassam os 8 triliões de dólares.

A seguir estão os valores de referência do PIB dos vários países:

• Estados Unidos: 3,05 triliões de dólares
• China: 19,2 triliões de dólares americanos
• Alemanha: 4,7 triliões de dólares
• Índia: 4,2 triliões de dólares
• Japão: 4,2 biliões de dólares

As flutuações da prata são muito mais intensas. Apenas traders que viveram o colapso dos irmãos Hunt conseguem apreciar uma cena semelhante.

Fatores desencadeadores

O catalisador imediato foi o presidente Trump nomear Kevin Warsh para substituir Jerome Powell como presidente do Federal Reserve em maio de 2026.

O mercado inicialmente interpretou Wash como uma escolha do tipo "harpia". O seu currículo inclui:

• Membro do Conselho da Reserva Federal dos EUA de 2006 a 2011
• Sempre foi um dos membros mais hawkish do Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC) durante o seu mandato.
• Votar contra o segundo programa de alívio quantitativo (QE2) em 2010
• Tinha apelado para um "cambio de regime" no Fed
• Defender uma redução significativa da carteira do Fed

Após a divulgação da mensagem, o dólar subiu fortemente. Normalmente, um dólar mais forte leva a uma desvalorização do ouro, mas esta vez o movimento foi muito além do normal.

Situação real: A subida dos metais preciosos já está a esquentar demasiado. Apenas no mês de janeiro, o preço do ouro subiu 18%. A prata já subiu mais de 40% desde o início do ano. A declaração de Wash não foi a causa direta da queda, mas apenas um pretexto para o mercado procurar pontos de saída para lucros.

"Isso é simplesmente louco", disse Matt Maley de Miller Tabak. "Provavelmente se trata de uma venda forçada. O mercado de prata acumulou uma grande quantidade de alavancagem. Com a queda do preço, vieram as notificações de margem adicional."

Ciclo de feedback: posições alavancadas são liquidadas devido a chamadas de margem → venda forçada → colapso de preços → mais chamadas de margem → mais vendas forçadas. Já vimos este padrão no mundo das criptomoedas. Hoje, o ouro e a prata também estão a sentir os efeitos.

Por que é que o ouro subiu tanto anteriormente?

Para compreender a importância desta queda, primeiro temos de compreender os factores que impulsionaram esta subida.

Compra por parte da autoridade monetária:

• Os bancos centrais compraram um total de 863 toneladas de ouro em 2025.
• Compraram anteriormente mais de 1000 toneladas de ouro por três anos consecutivos (2022-2024)
• A Polónia sozinha comprou 102 toneladas de ouro, e o objetivo atual é elevar a percentagem das reservas em ouro para 30%.
• As reservas mundiais de ouro mantidas pelos bancos centrais já ultrapassam os 4 triliões de dólares.
• Pela primeira vez desde 1996, as reservas de ouro das reservas monetárias dos bancos centrais ultrapassaram as reservas em títulos de dívida norte-americanos.

Dedolarização:

• A percentagem de dólares nos reservas cambiais mundiais diminuiu de 70% em 1999 para 58% em 2024.
• Em 2022, os Estados Unidos congelaram mais de 300 mil milhões de dólares em reservas cambiais russas, o que gerou preocupação entre os países não alinhados.
• Desde 2018, a China tem vindo a reduzir gradualmente os seus títulos do dívida norte-americana.
• O ouro oferece proteção contra "risco de jurisdição" que os títulos do tesouro não conseguem oferecer.

A situação financeira dos EUA piora:

• A dívida pública atinge 3,8 biliões de dólares americanos
• A proporção da dívida em relação ao PIB atingiu 122%, o mais alto nível desde a Segunda Guerra Mundial.
• As despesas com juros da dívida ultrapassarão 1 trilhão de dólares em 2026.
• Comissão Federal de Orçamento Responsável alerta para seis cenários de crise potenciais

Caos geopolítico:

• A tensão entre os EUA e o Irão está a intensificar-se.
• A incerteza da guerra comercial
• Preocupações com a paralisação do governo
• Situação tensa na Gronelândia / Região Ártica
• A situação no Médio Oriente é instável.

O aumento do preço do ouro não provém da especulação, mas sim de preocupações reais quanto à estabilidade do actual sistema financeiro. Os bancos centrais não compram mais de 1000 toneladas de ouro por ano com fins especulativos.

Questão de "ativos de refúgio"

Curiosamente.

Todo o valor do ouro está na sua natureza de ser o ativo final de proteção contra riscos, o ativo que deténs em tempos de caos, um meio de armazenamento de valor que dura 5000 anos e ultrapassa a sucessão de impérios.

No entanto, hoje em dia, essa narrativa já foi desmantelada.

Se o seu "ativo de proteção contra riscos" cair 12% num dia, e a prata cair 30%, o que é que você realmente está a proteger?

A comunidade das criptomoedas tem sublinhado isso há anos. Os defensores do ouro costumam responder: "O Bitcoin caiu 80% numa baixa de mercado, enquanto o ouro mantém-se estável."

Bem.

O Bitcoin caiu 30% desde o máximo histórico de 126.000 dólares de outubro, num período de quatro meses. O ouro caiu 12% em apenas quatro horas.

As flutuações diárias da prata superaram até mesmo as do Bitcoin. Então, pense bem nisso.

Isto significa que o ouro deixou de ser um meio de armazenamento de valor? Não. O ouro passou por cinco mil anos de evolução monetária e ainda pode resistir a este desafio.

Mas isso desafia de fato a ideia de que o ouro estaria imune às volatilidades de ativos "especulativos". Quando a alavancagem se acumula e as posições se tornam excessivamente concentradas, até a moeda mais antiga do mundo pode oscilar tanto quanto uma moeda de lixo.

Teoria do Ciclo de Ativos

Tom Lee, da Fundstrat, tem sido sempre direto: ouro e prata têm estado a "roubar o oxigénio de todas as classes de activos", incluindo criptomoedas.

A lógica é bastante simples. Existe um conjunto limitado de capital a procurar proteger-se contra os seguintes riscos:

• Inflação
• Desvalorização da moeda
• Riscos geopolíticos
• Irresponsabilidade financeira

Em 2025, a maior parte desse capital escolheu a prata. Resultado:

• Ouro: Aumenta 66% em 2025
• Prata: Aumento de 135% em 2025
• Bitcoin: Queda de 7% em 2025

Sim, o Bitcoin caiu ao longo de todo o ano, enquanto o ouro quase dobrou.

Normalmente considerado como uma ferramenta de diversificação do portfólio, o capital institucional que anteriormente se voltava para o Bitcoin está agora a migrar para transações em metais preciosos considerados "mais seguros". Cada dólar que flui para ETFs de ouro significa um dólar a menos que flui para ETFs de Bitcoin.

Os dados confirmam isso:

• Os ETFs de Bitcoin perderam 4,57 mil milhões de dólares entre novembro e dezembro de 2025, registando o pior desempenho em dois meses de sempre.
• Ao mesmo tempo, os fluxos de entrada em ETFs de ouro atingiram um recorde histórico.
• Investidores institucionais expressaram claramente a sua preferência pela "estabilidade do ouro físico", em vez da volatilidade das criptomoedas.

Mas a essência da rotação está em: ela é bidirecional.

Modo histórico

André Dragosch, da Bitwise Europe, documentou um padrão consistente de atraso entre o ouro e o aumento do Bitcoin. Utilizando o teste de causalidade de Granger, descobriu que o ouro tende a liderar o Bitcoin entre 4 a 7 meses.

O mecanismo é o seguinte:

1. Crise / Incerteza surge
2. O capital flui imediatamente para o ouro, considerando-o um ativo de refúgio.
3. Ouro sobe, Bitcoin atrasa-se
4. Assim que o ouro se estabilizar ou recuar, o capital desvia-se para activos alternativos com maior beta.
5. O Bitcoin alcança o efeito alavanca

Este padrão ocorreu nos seguintes períodos:

• O impacto da pandemia de COVID-19 em 2020: o ouro sobe em primeiro lugar, e o Bitcoin segue-se meses depois
• A crise bancária de 2023: ouro dispara imediatamente, o Bitcoin atrasa-se, mas depois supera o ouro
• Fim de 2025: Ouro sobe em curva parabólica, Bitcoin estagna... A rotação está prestes a chegar?

Se este padrão se mantiver, uma forte correção do ouro pode vir a ser um catalisador para que o capital reverifique o Bitcoin.

Paul Howard, da empresa de negociação Wincent, afirmou claramente: "O mercado de moedas criptográficas tem sido uma vítima do capital especulativo que ainda continua a fluir para commodities populares. Esta dinâmica pode estar a mudar agora."

O que o mercado de opções está a dizer

Um ponto de dados interessante: apesar do preço do Bitcoin aproximar-se do mínimo anual, os operadores de opções continuam a apostar a subida, apostando no seu aumento.

O contrato mais ativo na negociação é a opção de compra de fevereiro com preço de exercício de 105 000 dólares. Algumas opções de compra de janeiro com preço de exercício de 100 000 dólares foram prorrogadas para opções de compra de março com preço de exercício de 125 000 dólares... Os traders prolongaram o prazo da posição, mas elevaram o preço-alvo.

Isto pode levar ao chamado "gamma squeeze". À medida que o preço à vista se aproxima desses preços de exercício, os market makers que vendem essas opções de compra são obrigados a comprar bitcoin para fazer hedge. Essa pressão de compra cria um ciclo de realimentação que rapidamente impulsiona o preço.

O mercado de opções nem sempre está certo, mas é um lugar onde capital maduro faz apostas, e essas apostas são feitas com base no aumento dos preços.

Kevin Wash: Não é como você pensa

A reação inicial do mercado viu Wash como um defensor do establishment. O dólar disparou, o ouro desabou e os activos de risco foram vendidos.

Mas, após uma análise cuidadosa, a situação revela-se mais complexa.

Sim, historicamente Wash é efectivamente uma figura hawkish. Em 2009, no auge da crise financeira, a taxa de desemprego atingia os 9% e a taxa de inflação era apenas de 0,8%. Na altura, ele estava preocupado com a inflação e votou contra o segundo programa de alívio quantitativo (QE2). Além disso, apelou para uma redução significativa do balanço patrimonial do Fed.

Mas para 2026, os seguintes pontos são cruciais:

Wash recentemente emitiu sinais mais dovish, acreditando que o aumento da produtividade trazido pela inteligência artificial significa que as taxas de juro podem estar abaixo dos níveis previstos pelos modelos tradicionais. Se Trump não tivesse chegado a algum acordo sobre a redução das taxas de juro, não teria sido nomeado.

"Consideramos que Waller é um pragmatista, e não um hawk ideológico", afirmou Krishna Guha, da Evercore. "Devido à sua reputação de hawk e ao fato de ser visto como independente, ele é mais propenso a alinhar o Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC) consigo, levando a pelo menos duas, e possivelmente três, reduções nas taxas de juro este ano."

Atualmente, o mercado antecipa 2 a 3 reduções de juros até 2026. O fato de Walsh assumir a presidência do Fed em maio não alterará esta tendência, e até poderá acelerar o processo de redução dos juros, caso ele queira provar que não é um "boneco de Trump".

Redução das taxas de juro = maior liquidez = positivo historicamente para o Bitcoin.

Espiral da dívida

Este é o elefante na sala, sobre o qual ninguém quer falar francamente.

A dívida pública dos Estados Unidos atinge atualmente 38 biliões de dólares. Em 2026, os gastos com juros ultrapassarão os 1 bilião de dólares. Isto excederá o orçamento completo para a defesa nacional. É aproximadamente equivalente aos gastos com o Medicare.

Ray Dalio tem vindo a emitir advertências há anos. A sua opinião mais recente é: "As minhas gerações futuras, incluindo netos ainda não nascidos, terão de reembolsar este empréstimo com dólares desvalorizados."

A história mostra que, quando um país acumula tanta dívida, raramente a resolve através de cortes nos gastos ou através de um incumprimento estrito. Normalmente, resolvem o problema através de uma desvalorização da moeda e da emissão de mais moeda.

Essa é exatamente a razão fundamental para ter uma visão positiva sobre ouro e Bitcoin. Ambos são ativos de "moeda externa", que os bancos centrais não conseguem imprimir.

O ouro acaba de provar que não é imune a ajustamentos bruscos no mercado. O Bitcoin tem sido sempre muito volúvel. Mas ambos representam uma dúvida quanto à sustentabilidade do actual sistema monetário.

O Comité Orçamental Federal Responsável listou seis cenários potenciais de crise:

1. Crise financeira (colapso do mercado)
2. Crise da inflação (a Reserva Federal é forçada a monetizar a dívida)
3. Crise de austeridade (cortes obrigatórios de despesas)
4. Crise monetária (o dólar perde a posição de moeda de reserva)
5. Crise de incumprimento (incapaz de reembolsar dívidas)
6. Crise progressiva (redução lenta do nível de vida)

Podemos enfrentar alguma combinação destas seis crises. E em cada cenário, quer se trate de ouro ou de Bitcoin, os activos tangíveis serão mais atraentes do que promessas expressas em moeda fiduciária.

Dinâmica dos Fluxos de Fundos ETF

O ETF de Bitcoin à vista é frequentemente mal compreendido.

Sim, houve uma grande saída de capitais no final de 2025. Entre novembro e dezembro, saíram 45,7 mil milhões de dólares. Isso soa catastrófico.

Mas o contexto é importante:

• Uma grande parte disso é a colheita de perdas fiscais no final do ano.
• Três fundos representaram 92% do fluxo de saída de fundos.
• O fundo IBIT da BlackRock continua a atrair fluxos, apesar da fuga de capitais de outros fundos.
• Entrada de novos fundos de 1.100 milhões de dólares na primeira semana de janeiro de 2026

A infraestrutura ETF não desapareceu. De facto, evoluiu significativamente:

• As soluções de alojamento institucional são muito sólidas.
• A clareza regulamentar melhorou.
• O programa educacional para consultores financeiros está a expandir-se.

O que muda é a orientação da opinião pública. Em 2024, ETFs eram a nova tendência popular; em 2025, o ouro tornou-se a nova tendência popular. O fluxo de fundos nos ETFs é influenciado pelas tendências do mercado, que mudam rapidamente.

Visão do Standard Chartered: "A relevância estratégica da alocação em bitcoin permanece. O que mudou foi o timing, não a teoria."

Opinião consensual

Resumi as previsões das principais instituições e analistas conhecidos. Eis as suas perspectivas para 2026:

Cenário positivo (150 000 a 225 000 dólares):

• Standard Chartered: 150.000 dólares (anteriormente previsto 300.000 dólares)
• Bernstein: 150.000 dólares até ao final de 2026
• Maple Finance: 175 000 dólares americanos
• Nexo: 150 000 a 200 000 dólares americanos
• JPMorgan: 170.000 dólares americanos
• FundStrat (Tom Lee): 200.000 a 250.000 dólares

Cenário base (110.000 a 150.000 dólares):

• Carol Alexander (Universidade de Sussex): entre 75 000 e 150 000 dólares, com um valor central de 110 000 dólares
• CoinShares: 120 000 a 170 000 dólares americanos
• Cenário base da Citigroup: 143.000 dólares, cenário otimista: 189.000 dólares
• Polymarket: 45% de probabilidade de atingir 120.000 dólares, 21% de probabilidade de atingir 120.000 a 150.000 dólares

Cenário bajista (60.000 a 80.000 dólares):

• Jurrien Timmer (Fidelity): Se o ciclo estiver a funcionar normalmente, o suporte situa-se entre 65.000 e 75.000 dólares.
• Peter Brandt: 25% de probabilidade de uma forte correção para os 55.000 a 57.000 dólares.
• Fundstrat (Sean Farrell): Se o nível de suporte falhar, pode cair para 60.000 a 65.000 dólares no primeiro semestre.

A minha opinião:

O mercado antecipa amplamente que o preço-alvo em 2026 será de cerca de 120.000 a 150.000 dólares, o que representa um aumento de 45% a 80% em relação ao nível atual. Embora não seja um aumento tão dramático quanto previsto no início de 2025, também não é pessimista.

Níveis-chave de preço a observar

• 80 000 dólares: nível-chave de suporte psicológico. Este nível foi mantido com sucesso várias vezes. Se este nível for quebrado com volume significativo, os alvos seguintes serão 74 000 dólares e 65 000 dólares.
• 100.000 dólares: nível psicológico de resistência. Se conseguir manter-se acima desse nível, haverá uma mudança significativa na sentimentação do mercado.
• 112 000 dólares: objetivo de rompimento do triângulo ascendente com base na formação de consolidação actual.
• 126.000 dólares: o anterior máximo histórico. A superação deste nível confirmará a entrada num novo ciclo de subida.

Com base nos dados, acredito que o cenário de previsão mais razoável é o seguinte:

Curto prazo (abril a maio): Os preços mantêm-se a oscilar entre 78.000 e 95.000 dólares. As oscilações entre ouro e prata precisam de se acalmar. O processo de confirmação por parte do Wash traz incerteza. Pode haver uma nova verificação do nível de suporte nos 80.000 dólares.

Segundo trimestre de 2026 (abril a junho): Wash assume o cargo em maio. Se as reduções de juros se concretizarem, a liquidez voltará a ser restabelecida. Os preços podem ultrapassar os 100 000 a 115 000 dólares. Se a forma de atraso persistir, a rotação entre ouro e bitcoin pode acelerar nessa altura.

Segundo semestre de 2026:

Depende das condições macroeconómicas. Se a Fed reduzir as taxas de juro 2 a 3 vezes e o dólar enfraquecer, os preços poderão atingir entre 130 000 e 150 000 dólares. Se a deterioração macroeconómica for mais rápida do que o esperado (por exemplo, recessão económica, crise de crédito), o Bitcoin pode inicialmente ser vendido juntamente com outros ativos, antes de se desligar.

Honestamente: ninguém sabe. As possibilidades de resultados são muito grandes. A alocação de posições deve refletir essa incerteza.

Por que este argumento pode estar errado

1. O ouro recupera, o movimento cíclico nunca acontece.

A forte queda dos últimos dias pode ser uma oportunidade de compra de ouro, e não uma mudança de posição. Os bancos centrais continuam a ser compradores líquidos. Os riscos geopolíticos não desapareceram. O suporte estrutural ao ouro ainda persiste.

Se o ouro se estabilizar e retomar a tendência ascendente, os fundos que "deveriam" voltar-se para o Bitcoin podem apenas continuar a segurar ouro. A teoria de rotação exige que o preço do ouro se consolide ou caia durante um longo período.

2. O Bitcoin não conseguiu se desacoplar

Durante eventos de fuga acentuados, o Bitcoin nunca manteve consistentemente o papel de activo de refúgio. Normalmente, é vendido juntamente com acções, depois recupera mais rapidamente.

Se ocorrer uma quebra mais ampla do mercado, recessão económica, crise de crédito ou uma escalada de crises geopolíticas, é provável que o Bitcoin caia drasticamente juntamente com outras classes de activos. A narrativa do "ouro digital" ainda não foi validada num teste de pressão real.

Argumento contrário: O Bitcoin não precisa ser um activo de refúgio para superar o mercado. Ele apenas precisa atrair uma parte do capital que procura alternativas aos activos tradicionais.

3. Riscos Regulatórios / Políticos

O ambiente regulatório nos EUA melhorou, mas não é infalível. Escândalos, ataques cibernéticos graves ou alterações políticas podem mudar rapidamente o cenário do mercado.

Normalmente, os ajustes de política da Reserva Federal dos Estados Unidos são vistos como tendo um impacto neutro com uma leve inclinação positiva sobre as criptomoedas, mas as políticas da Reserva Federal afetam indiretamente o Bitcoin através das condições de liquidez. Se a inflação acelerar novamente e a Reserva Federal for obrigada a aumentar as taxas em vez de as reduzir, então tudo se tornará difícil de prever.

4. O ciclo de quatro anos não desapareceu.

Muitos analistas acreditam que o ciclo tradicional de redução da mineração de Bitcoin ainda é válido, ou seja, atinge o pico 12 a 18 meses após a redução, depois caindo 80%.

A metade de abril de 2024 irá deslocar o pico cíclico para cerca do final de 2025. Seguindo esta lógica, é possível que já estejamos no início de um mercado de baixa, e a alta de 126.000 dólares em outubro seria o topo.

Argumento contrário: A procura institucional impulsionada por ETFs já alterou a estrutura do mercado. Os ciclos baseados na especulação de investidores individuais podem já não ser aplicáveis.

Mas não saberemos quem está certo ou errado até que os resultados finais sejam divulgados.

O maior risco é sempre aquele que ninguém colocou preço. Por exemplo, a ameaça da computação quântica às tecnologias de criptografia do Bitcoin; o colapso de grandes stablecoins; eventos geopolíticos de cisne negro.

O tamanho da posição deve sempre considerar os desconhecidos dos desconhecidos.

Como pensar nesse problema

Não sou um consultor financeiro. Isto também não é um conselho financeiro. Mas o quadro é o seguinte:

Se já possui Bitcoin:

• A queda acentuada do ouro hoje não alterará a fundamentação do Bitcoin.
• O nível de suporte de 80 mil dólares é um nível-chave a ser observado.
• Se a tua alavancagem for muito elevada, a cotação de hoje lembra-te de que a volatilidade é bidirecional.
• A teoria do ciclo é promissora, mas não é inevitável.

Se estás a considerar entrar:

• Apenas entrar no mercado com base na ideia de que "quando o ouro cai, o Bitcoin sobe" não é uma atitude sensata.
• Os dados indicam que pode haver uma rotação, mas o momento ainda não está claro.
• Investir regularmente é preferível a investir de uma só vez quando a volatilidade é elevada.
• Prepare-se para uma correção entre 74 000 e 80 000 dólares que possa surgir.

Se detiver ouro / prata:

• O desempenho dos dois dias anteriores foi doloroso, mas não invalida a lógica do investimento a longo prazo.
• Os bancos centrais de vários países ainda estão a comprar.
• A situação financeira continua a piorar.
• Pense se o tamanho da sua posição é compatível com a volatilidade actual.

Em termos mais amplos:

O ouro e o Bitcoin apostam ambos na mesma lógica fundamental: a ordem monetária actual é instável e os activos tangíveis superarão as expectativas a longo prazo.

Elas não são mutuamente exclusivas. A ideia de "ouro versus bitcoin" provém maioritariamente do tribalismo no Twitter. Investidores inteligentes detêm ambas as classes de activos.

Nos últimos dias, tornou-se evidente que ambos os ativos podem sofrer grandes oscilações quando as posições ficam excessivamente concentradas. O rótulo de "ativo de refúgio" não te protege contra os efeitos em cascata de liquidações.

O ouro acaba de passar pelo pior dia em mais de 40 anos. A prata sofreu a maior queda desde o incidente dos irmãos Hunt.

O valor de mercado de metais preciosos caiu cerca de 3 biliões de dólares num único dia de negociação.

Ao mesmo tempo, o Bitcoin caiu para 82.000 dólares, mas não entrou em colapso. (Na altura da escrita deste texto, o preço do Bitcoin já tinha caído momentaneamente para perto dos 77.000 dólares.)

Os dados sugerem que podemos estar num ponto de viragem. Os fundos que fluirão para o mercado de ouro em 2025 agora têm motivos para questionar a noção de "activo de refúgio". Parte desses fundos pode seguir um padrão histórico de atraso e migrar para o Bitcoin, um padrão que normalmente dura entre 4 a 7 meses.

Mas nada é garantido. Se a situação macroeconómica piorar, o Bitcoin pode cair dramaticamente juntamente com tudo o resto. O preço do ouro pode rebotar e retomar uma tendência de subida, pois o efeito de rotação pode nunca vir a acontecer.

O que sabemos com certeza é que:

• Os bancos centrais continuam a comprar ouro (863 toneladas em 2025)
• Dívida dos EUA em espiral ascendente (dívida de 38 biliões de dólares, despesa com juros de 1 bilião de dólares)
• A posição da moeda dos EUA como moeda de reserva está a diminuir gradualmente (participação nas reservas 70% → 58%)
• A infraestrutura do ETF de Bitcoin já evoluiu significativamente.
• Os investidores institucionais mantêm o seu interesse, mesmo com alguma volatilidade nos fluxos de fundos.
• É provável que o Fed reduza as taxas de juro 2 a 3 vezes em 2026.

A situação atual é interessante. Apenas surgiu um catalisador. Agora, vamos ver se essa teoria se concretiza.

Em breve saberemos o que vai acontecer a seguir.