O ouro se mantém acima de 4300 amid aumentos de taxas, a "grande decisão" de Trump se aproxima e a crise na Arábia Saudita se intensifica

A "decisão importante" de Trump e o apelo desesperado da Arábia Saudita: como isso irá detonar o mercado? O ouro resistiu aos aumentos de juros, e todos em Wall Street estão otimistas; US$ 7 trilhões em capital estão "mudando de marcha", e o mercado acionário norte-americano pode enfrentar nova volatilidade; o risco de intervenção durante o feriado japonês aumenta...

Os investidores desta semana absorveram relativamente bem os resultados da mais recente reunião do Fed, mas estão se preparando para um ambiente de juros mais altos por mais tempo e esperam volatilidade no mercado nos próximos meses.

Os mercados norte-americanos encerraram a semana com movimentos divergentes. Após o Fed decidir pela primeira vez desde 2023 aumentar as taxas de juros de forma unânime, o S&P 500 e o Dow Jones Industrial Average registraram queda nesta semana. No entanto, o Nasdaq Composite registrou sua terceira alta semanal em quatro semanas, impulsionado pela forte recuperação das ações de tecnologia após a reunião do Fed.

Nonetheless, given that the Federal Reserve has hinted that rate hikes may not yet be over, the market's resilience this week has been remarkable.

O presidente da Reserva Federal, Powell, deixou claro que os formuladores de políticas permanecem comprometidos em trazer a inflação de volta a uma faixa controlável. Apesar desse tom mais hawkish, o mercado de ouro não entrou em colapso. Na quinta-feira, com a queda dos preços do petróleo, a fraqueza do dólar e a recuo dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, os traders conseguiram aliviar parte da pressão após a decisão da Reserva Federal, levando o ouro a se recuperar. Na sexta-feira, a alta se ampliou ainda mais, pois os preços do petróleo caíram pelo terceiro dia consecutivo e os rendimentos recuaram dos máximos da semana, impulsionando o preço do ouro para o pico da semana de US$ 4.400,60 por onça. Ao fechamento da sexta-feira, o preço do ouro permaneceu acima de US$ 4.300, encerrando assim uma sequência de três semanas de quedas.

Os preços internacionais do petróleo caíram por três dias consecutivos de negociação, pois as preocupações do mercado sobre o fornecimento no Oriente Médio mudaram — a Arábia Saudita suspendeu parte das vendas para a Europa, mas traders e analistas afirmam que os estoques de compensação ainda são suficientes.

Aqui estão os pontos principais que o mercado focará na nova semana (todos em horário de Pequim):

1. Como a "decisão importante" de Trump e o desesperado apelo da Arábia Saudita irão detonar o mercado?

Na próxima terça-feira, Trump realizará uma reunião com países do Golfo Pérsico durante a Assembleia Geral das Nações Unidas em Nova York. Além disso, Trump disse à Axios que está prestes a tomar uma “decisão importante” sobre se retomará os ataques contra Teerã.

Ao mesmo tempo, a situação de segurança ao redor da Arábia Saudita permanece instável. As autoridades sauditas emitiram um alerta de defesa aérea na madrugada de sábado em Riad, o primeiro alerta na capital desde o período mais intenso da guerra entre EUA e Irã em março e abril.

O departamento de defesa civil da Arábia Saudita afirmou que o perigo foi eliminado pouco tempo após os dois alertas serem emitidos. Outras regiões da Arábia Saudita também receberam avisos semelhantes durante a noite, incluindo as cidades costeiras do Mar Vermelho, Jeddah e Yanbu, bem como as ilhas Farasan no Mar Vermelho.

Os ataques aos dutos e o bloqueio efetivo do Estreito de Ormuz pelo Irã causaram uma queda acentuada nas exportações de petróleo da Arábia Saudita. Novas ações hostis agora podem prejudicar os esforços da Arábia Saudita para atrair investimentos e turistas, impulsionando a diversificação econômica.

Segundo o Nikkei Asia de 19 de setembro, para evitar interrupções no fornecimento de petróleo, a Arábia Saudita está se mobilizando em todo o mundo e até fez um raro pedido de assistência a Israel, com quem ainda não estabeleceu relações diplomáticas.

O relatório citou informações da Axios de que altos escalões militares da Arábia Saudita, Estados Unidos, Israel e outros países discutiram a situação regional na Alemanha na semana passada, incluindo propostas de apoio militar de Israel à Arábia Saudita. Devido ao aumento contínuo de baixas causadas pela ofensiva de Israel na Faixa de Gaza palestina, o sentimento anti-israelense entre a população árabe, incluindo a saudita, é profundamente enraizado. Mesmo assim, a Arábia Saudita busca aproveitar a força militar de Israel, um cenário que reflete a dificuldade da Arábia Saudita.

Enquanto o oleoduto leste-oeste ainda não estiver totalmente restaurado, qualquer novo ataque contra nós energéticos da Arábia Saudita pode comprimir ainda mais a capacidade da Arábia Saudita de contornar o Estreito de Ormuz.

Samer Hasn, da XS.com, afirmou que a suavização dos preços do petróleo também reflete uma crescente otimismo do mercado de que as interrupções nas exportações de petróleo do Oriente Médio podem ser controladas. Ele disse que a Arábia Saudita está desviando embarques de petróleo de seu porto inativo de Yanbu, enquanto o petróleo continua a passar pelo Estreito de Ormuz sob proteção dos EUA, e parte do fluxo de petróleo saudita já foi restaurado.

Priyanka Sachdeva, Head of Market Insights da Phillip Nova Pte Ltd. de Cingapura, afirmou que o sentimento do mercado ainda está longe de ser baixista, com traders aguardando evidências de recuperação da oferta. Ela disse que a recente queda nos preços do petróleo parece ser uma redução do prêmio de risco geopolítico, e não uma inversão fundamental.

Com base em dados da Intercontinental Exchange Europe e da CFTC dos EUA compilados pela Bloomberg, até a semana encerrada em 15 de setembro, os gestores de fundos aumentaram suas posições líquidas compradas em petróleo WTI e Brent em 18.254 contratos, totalizando 429.413 contratos. Essa é a postura mais alcista desde o final de maio.

“Há muitas forças entrelaçadas aqui,” disse David Russell, diretor global de estratégias de mercado da TradeStation, embora a escassez de oferta seja evidente, “voltamos a um ponto em que uma posição claramente positiva sobre o petróleo bruto já não apresenta um relacionamento risco-retorno favorável.”

"At this moment, the likelihood of the price going up or down by $10 is the same," he added.

2. O aumento dos juros pelo Banco do Japão também não salvou o iene; a próxima "Semana da Prata" será uma janela de intervenção?

O mercado japonês recebe o feriado prolongado da "Semana da Prata". Os mercados financeiros japoneses estarão fechados de segunda a quarta-feira da próxima semana por feriado público, com calendário econômico leve na semana. O Ministério das Finanças do Japão planeja vender títulos do tesouro de três meses na sexta-feira da próxima semana.

A mídia japonesa também observou que o Japão está buscando organizar um encontro entre o primeiro-ministro Hayashi Hayami e Trump por volta da próxima terça-feira em Nova York.

Para traders de iene, este período prolongado de férias significa que, se a taxa de câmbio do iene voltar a se aproximar da linha de intervenção das autoridades japonesas, a baixa liquidez de mercado durante o feriado pode amplificar o impacto das ações oficiais.

Em abril deste ano, as autoridades japonesas já haviam intervindo no mercado cambial durante um feriado prolongado, sendo a primeira ação desse tipo desde 2024. Os investidores passaram a especular se a "Semana da Prata" poderia novamente se tornar um momento para a intervenção do Japão.

Apesar do aumento dos juros pelo Banco do Japão nesta sexta-feira, o iene continua sob pressão, e já ocorreu uma possível intervenção. No final da sessão matinal da bolsa norte-americana, a mídia japonesa relatou que o Banco do Japão consultou participantes do mercado cambial sobre os níveis de câmbio, o que fez o iene acelerar a recuperação de suas perdas diárias; anteriormente, o iene havia caído mais de 1% contra o dólar, mas no meio da sessão a queda havia se reduzido a apenas 0,3%. Isso aumentou a atenção do mercado sobre uma possível nova intervenção das autoridades japonesas no mercado cambial.

Como a próxima semana trará poucos dados no Japão, os investidores continuarão avaliando o impacto da decisão do Banco do Japão de elevar a taxa de juros de política para 1,25%. O resultado da votação de 7 a 2 e os sinais cautelosos do governador Kiyohiko Nishimura sobre novos aumentos de juros geraram dúvidas sobre quão rapidamente o banco central poderá continuar a apertar a política.

O mercado de Wall Street também continua a ser bearish em relação ao iene. O estrategista do ING, Frantisek Taborsky, afirmou que a oposição dos dois membros da comissão que discordam pode tornar mais difícil obter apoio para um novo aumento de juros este ano. Ele espera que o iene continue sob pressão, e que o dólar contra o iene possa subir para 160 nas próximas semanas.

Derek Halpenny do Mitsubishi UFJ Bank também acredita que o iene tem espaço para se enfraquecer ainda mais, afirmando que votações divididas e a avaliação do Banco do Japão da taxa de juros ajustada pela inflação como "baixa" em vez de "negativa" contiveram as expectativas de um aperto mais agressivo.

O estrategista de câmbio do Bank of America, Alex Cohen, afirmou que, mesmo após o aumento dos juros pelo Banco do Japão, o iene ainda sofreu uma desvalorização significativa: “Hoje, o teste da taxa de câmbio é mais um aviso enviado ao mercado.” Ele destacou que o Ministério das Finanças do Japão já demonstrou a disposição de utilizar grandes reservas cambiais para intervir no mercado de câmbio, o que deveria novamente manter o mercado em alerta.

O estrategista macro da Bloomberg, Brendan Fagan, também afirmou que essa expectativa de intervenção fará com que os traders sejam mais cautelosos ao continuar apostando na desvalorização do iene, especialmente quando a taxa dólar/iene se aproximar do nível-chave de 160.

Esta semana, ao ser perguntado sobre quais riscos os Estados Unidos enfrentam no Japão, Bessent apontou diretamente para o mercado de títulos públicos dos EUA de US$ 32 trilhões. Ele disse: "A valorização do iene significa que o governo japonês não precisará vender ativos americanos para financiar a intervenção no mercado cambial."

Federal Reserve:

Segunda-feira, 18:30, Gustavo Gomes, membro votante do FOMC em 2027 e presidente do Federal Reserve de Chicago, fará um discurso.

Terça-feira, 22:05, Williams, membro permanente do FOMC e presidente do Federal Reserve de Nova York, discursou na conferência sobre o mercado de títulos dos EUA de 2026.

Terça-feira, 22:20, o vice-presidente do Fed, Jefferson, discursa na conferência sobre o mercado de títulos dos EUA de 2026.

Quarta-feira, 01:00, o membro votante do FOMC de 2027 e presidente do Federal Reserve de Richmond, Barkin, fará um discurso.

Quinta-feira, 16:10, William, membro permanente do FOMC e presidente do Federal Reserve de Nova York, participa de uma conversa ao pé da lareira com Charlie Bean, ex-vice-governador do Banco da Inglaterra, no Fórum de Política Macroeconômica em Londres.

Quinta-feira, 20:00, o presidente do Federal Reserve de Richmond e membro votante do FOMC em 2027, Barkin, participará de um bate-papo ao pé da lareira no Economic Club.

Quinta-feira, 20:50, o presidente do Federal Reserve de Cleveland e membro votante do FOMC em 2026, Hama, pronunciou a abertura em uma reunião.

Quinta-feira, 22:10, o presidente do Federal Reserve de Filadélfia e membro votante do FOMC em 2026, Powell, discursará no Fintech Conference.

Sexta-feira, 17:15, Williams, membro permanente do FOMC e presidente do Federal Reserve de Nova York, fará um discurso.

Outros bancos centrais:

Segunda-feira, 23:20, o governador do Banco do Canadá, McCallum, fará um discurso.

Terça-feira, 11:10, o presidente do Banco da Austrália, Brook, fará um discurso.

Quinta-feira, 16:00, o Banco Central Europeu divulga o boletim econômico.

O Federal Reserve aumentou as taxas pela primeira vez desde 2023 nesta semana para conter a pressão sobre os preços. Os formuladores de políticas esperam mais um aumento em 2026, mas, segundo os preços mais recentes dos futuros da taxa de juros federal da ferramenta FedWatch da CME, o mercado atribui cerca de 42% de probabilidade a mais duas elevações.

Após a reunião, o presidente do Federal Reserve de Kansas City, Schmid, declarou que apoia a decisão de aumentar as taxas, considerando-a um passo necessário para conter a alta inflação, que não é impulsionada apenas pelo aumento dos preços do óleo.

Na próxima semana, muitos funcionários do Fed ainda farão discursos, o que pode fornecer mais pistas ao mercado.

Atualmente, o ouro enfrenta o aperto do Fed, mensagens hawkish de Walsh e os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos oscilando em torno de 5%. No entanto, o mercado não entrou em colapso; pelo contrário, encontrou compradores e manteve suas posições-chave.

Essa resiliência é importante. Os investidores estão começando a perceber que o Fed pode aumentar as taxas de juros, mas não resolve os problemas fiscais dos Estados Unidos. Em certos aspectos, taxas mais altas apenas tornam esses problemas mais difíceis. Taxas mais altas podem desacelerar a inflação, mas também aumentam o custo de serviço da dívida governamental de mais de 40 trilhões de dólares.

O governo já gasta mais de US$ 1 trilhão por ano apenas com juros. Quanto mais tempo as taxas permanecerem em níveis elevados, mais preocupante se torna essa conta. Analistas dizem que é por isso que o argumento tradicional de que "taxas mais altas são necessariamente negativas para o ouro" está se tornando cada vez menos completo.

O ouro não precisa de políticas monetárias frouxas para justificar sua posição em uma carteira de investimentos. Os investidores estão comprando ouro hoje principalmente para se proteger contra a deterioração das finanças públicas, inflação persistente, incerteza monetária e instabilidade geopolítica.

Sem dúvida, haverá mais volatilidade no futuro. Um novo aumento nos rendimentos dos títulos ou no preço do petróleo pode pressionar o ouro, especialmente se o mercado começar a precificar um ciclo de aperto mais agressivo. Mas esses fatores estão cada vez mais se tornando considerações de curto prazo dentro de uma narrativa mais ampla.

Nos contextos de o Fed combatendo a inflação, os mercados de títulos lutando para lidar com a dívida, o governo continuando a gastar, os bancos centrais continuando a diversificar suas reservas e a incerteza geopolítica persistindo, não é surpreendente que o ouro se recuse a desabar.

A mais recente pesquisa semanal da Kitco News sobre ouro mostra que, após o ouro subir após a decisão do Fed, a Main Street está otimista; e com o ouro apresentando um desempenho sólido esta semana, os investidores comuns também reforçaram sua maioria otimista.

Adrian Day, presidente da Adrian Day Asset Management, disse: "As ações recentes do secretário do Tesouro dos EUA, Bessent, nos dizem que o mercado de títulos do Tesouro dos EUA já falhou e está em dificuldades. A reação do mercado às intervenções de Bessent e ao aumento de 25 pontos-base dos juros pelo Fed nos diz que essas ações não são suficientes."

“Um mercado de títulos do Tesouro dos EUA falho, somado à inflação persistente, é favorável ao ouro.” ele disse.

O analista sênior de mercado da FxPro, Alex Kuptsikevich, prevê que o preço do ouro subirá novamente na próxima semana.

Embora o ouro tenha fechado apenas levemente em alta esta semana, isso oculta um ponto de virada importante: após o aumento das taxas de juros, o preço do ouro caiu imediatamente abaixo de US$ 4.250, mas essa queda já foi recuperada. Do ponto de vista da análise técnica, essa reversão a partir da média móvel de 50 dias confirma a mudança de tendência de médio prazo para alta. Também confirma a formação de uma tendência de alta, caracterizada por uma série de mínimos locais mais altos desde meados de julho.

“Se as condições favoráveis persistirem, o preço do ouro pode atingir US$ 4.500 por onça já na próxima semana,” ele acrescentou. “Se o preço do ouro subir para a faixa de US$ 4.700 nas próximas semanas, isso pode convencer os céticos de que o ouro está avançando firmemente para novos máximos.”

Terça-feira, 14:00, empréstimo líquido do setor público britânico em agosto

Terça-feira, 22:00: valor preliminar do índice de confiança do consumidor da zona do euro em setembro; índice de manufatura do Federal Reserve de Richmond dos EUA em setembro

Quarta-feira, 15:15-16:30, PMI preliminar de manufatura, serviços da França/ Alemanha/ Zona do Euro/ Reino Unido em setembro

Quarta-feira, 21:45, PMI preliminar do setor de manufatura/serviços da S&P Global para os EUA em setembro

Sexta-feira, 22:00, valor final do índice de confiança do consumidor da Universidade de Michigan para setembro nos EUA, valor final da expectativa de inflação anual para setembro nos EUA

Os valores preliminares do PMI para a atividade manufatureira e de serviços nos EUA em setembro serão divulgados na próxima semana, oferecendo uma análise atualizada da atividade econômica enquanto os investidores processam o aumento de juros do Fed esta semana e avaliam as perspectivas de futuros aumentos. A zona do euro e o Reino Unido também divulgarão dados do PMI.

Dado o recente aumento dos preços do petróleo, esses dados fornecerão um retrato da situação mais recente das empresas. Qualquer sinal de força na economia pode intensificar as expectativas do mercado por novos aumentos de juros, algo que os formuladores de política do Fed já sinalizaram.

O Departamento do Tesouro dos EUA levará a cabo leilões na próxima terça-feira de US$ 69 bilhões em títulos do Tesouro de dois anos, na quarta-feira de US$ 70 bilhões em títulos de cinco anos e na quinta-feira de US$ 44 bilhões em títulos de sete anos.

Na Europa, o Banco Central Europeu aumentou as taxas de juros na última reunião, conforme esperado. Isso ocorreu não apenas devido aos preços elevados do petróleo, mas também porque há evidências recentes de que a economia da zona do euro está forte. Por isso, os investidores estarão atentos aos dados próximos para avaliar se essa tendência se manterá. Os PMI preliminares de setembro da França, da Alemanha e da zona do euro serão particularmente monitorados.

“O inesperado crescimento forte no verão tornou mais fácil para o Banco Central Europeu apertar a política monetária; será interessante observar se o impulso se fortalecerá, especialmente na indústria manufatureira,” disseram analistas do Danske Bank em um relatório.

Dados da LSEG mostram que os mercados monetários da zona do euro estão precificando que o BCE elevará as taxas pelo menos mais três vezes, de 25 pontos básicos cada uma, até meados do próximo ano, incluindo mais um aumento até o final de 2026.

No Reino Unido, o Banco da Inglaterra manteve a taxa de juros em 3,75% na reunião desta quinta-feira. Apesar disso, o governador Bailey reconheceu que os riscos inflacionários estão aumentando, sugerindo possíveis aumentos de juros nos próximos meses.

Dados da LSEG mostram que os investidores estão precificando completamente quatro aumentos de juros pelo Banco da Inglaterra antes de junho de 2027.

Os dados fiscais do setor público britânico a serem divulgados na próxima terça-feira também serão acompanhados de perto, pois os investidores buscam sinais da saúde fiscal do governo antes do orçamento de 28 de outubro. Os investidores observarão o impacto do aumento dos custos de empréstimo do governo sobre as finanças públicas.

Os principais índices da bolsa norte-americana apresentaram desempenho misto esta semana. No “Dia dos Três Feitiços” de sexta-feira, aproximadamente US$ 7 trilhões em exposições de opções da bolsa norte-americana venceram simultaneamente, representando cerca de 25% do total das exposições de opções da bolsa norte-americana. Segundo dados da Citadel Securities, este foi um dos maiores dias de vencimento de opções da história.

O volume de negociação nas bolsas dos EUA naquele dia superou 26 bilhões de ações, cerca de 40% acima da média dos últimos 12 meses. À medida que as posições relacionadas vencem ou são roladas, o mecanismo de hedge dos market makers, que ajudou a reduzir a volatilidade do mercado nos últimos tempos, passará por uma redefinição, e a sensibilidade do mercado em relação ao fluxo de capital subsequente pode aumentar significativamente.

A sabedoria convencional sustenta que ciclos de aperto representam ventos contrários para o mercado de ações, pois taxas de juros mais altas geralmente aumentam o custo do empréstimo e podem reduzir o valor presente dos lucros futuros. No entanto, o gráfico dos últimos cinco dias de negociação do índice S&P 500 mostra que os investidores parecem estar tranquilos diante da perspectiva de “taxas mais altas por mais tempo”, pois o desempenho robusto da economia e dos lucros corporativos os tranquilizam, impulsionado por gastos massivos no setor de inteligência artificial.

“Se o crescimento continuar e for suficiente para compensar o impacto dos aumentos de juros, você ainda pode ver os mercados de ações subindo,” disse David Miller, chefe de investimentos da Catalyst Funds.

Mas também é claro que o caminho à frente é mais desafiador do que antes. Os rendimentos dos títulos ainda permanecem elevados. Com a guerra no Oriente Médio continuando, os preços do petróleo ainda estão acima de US$ 100 por barril. Os Estados Unidos ainda enfrentarão uma temporada eleitoral de meio de mandato inevitavelmente conturbada.

Em termos de risco de baixa, alguns apontam que a fraqueza na amplitude do mercado e a complacência dos investidores indicam que os mercados de ações ainda têm espaço para uma queda adicional. Jonathan Krinsky, da BTIG, observou esta semana que 49% das ações do índice S&P 500 ainda estão acima da média móvel de 200 dias. “Cada vez mais ações estão rompendo abaixo dos níveis de suporte e da média móvel de 200 dias,” ele escreveu na quarta-feira. “Finalmente, precisaremos ver uma redução na complacência do mercado, mais condições de supercompra e uma queda mais acentuada nos índices de correlação para considerar que este ajuste já terminou.”

Além disso, Ed Yardeni reduziu sua meta para o S&P 500 ao final do ano de 8.400 para 7.900 pontos. A nova previsão indica que o S&P 500 ainda pode subir para novas máximas este ano, mas está bem abaixo do potencial de alta sugerido por suas estimativas anteriores.

"The risk of an economic recession in the next three to six months has increased," wrote the president of Adeny Research.

Matt Maley, do Miller Tabak, disse: "Nada mudou nos fundamentos que leve os investidores a acreditar que os preços do petróleo cairão significativamente ou que os rendimentos cairão fortemente no médio prazo. Ainda podemos ver um aumento significativo na volatilidade."

Rick Gardner, da RGA Investments, afirmou que, diante do aumento dos preços do petróleo e das taxas de juros dos títulos, o mercado ainda está “sobre gelo fino” e que “não saímos do perigo em relação à volatilidade típica de setembro e outubro”.

Daniel Skelly da Morgan Stanley Wealth Management disse: "A narrativa atual do mercado de ações pode ser uma 'história de dois horizontes'. No curto prazo, a incerteza contínua de fatores macroeconômicos, como preços do petróleo, rendimentos elevados e eleições de meio de mandato, pode acentuar a volatilidade sazonal. Mas no longo prazo, as perspectivas permanecem otimistas."

De acordo com a CCTV News, após acordo entre a China e os Estados Unidos, o membro do Comitê Político do Comitê Central do PCC e vice-premier do Conselho de Estado, He Lifeng, liderará uma delegação aos Estados Unidos de 19 a 23 de setembro para realizar consultas comerciais com as autoridades norte-americanas. Rich Privorotsky, diretor de negociação da One Delta da Goldman Sachs na Europa, escreveu que isso pode se tornar um momento importante para o mercado.