Ouro e Prata Plungem para Perdas Históricas Intradia no Meio da Nomeação do Fed

Autor original: Observador da Wall Street

Na quinta-feira, o ouro e a prata sofreram uma forte queda, atingindo novos máximos intradiários. Na manhã de sexta-feira, no mercado asiático, o ouro começou a cair após a notícia de que Trump nomearia Jerome Powell como presidente do Fed. Durante o pregão europeu, o ouro caiu abaixo da marca de 1300 dólares por onça troy, e a queda aprofundou-se durante o pregão norte-americano à tarde. O ouro spot caiu até perto de 13% no dia, a maior queda intradiária em mais de 40 anos desde o início dos anos 80, superando a queda durante a crise financeira de 2008.

A prata, que atingiu pela primeira vez na história os 120 dólares por onça no passado dia quinta-feira, caiu abaixo dos 100 dólares durante a sessão europeia de sexta-feira, e durante a sessão norte-americana desceu até abaixo dos 80 dólares. O prata física caiu mais de 35% durante a sessão, atingindo a maior queda registada de sempre. Esta "massacre" afectou todo o mercado dos metais, e o cobre da LME, que também atingiu um máximo histórico na quinta-feira, recuou perto de 6%.

O mercado atribuiu a queda a uma mudança súbita nas expectativas dos investidores sobre a política do Fed.

Wash tem sido conhecido durante muito tempo por uma postura hawkish, embora recentemente tenha manifestado publicamente apoio a cortes nas taxas de juro para agradar Trump, o mercado ainda considera improvável que ele adote uma política de cortes agressivos nas taxas.

"O mercado vê Wieser como mais hawkish do que outras opções, como Hasset", disse Thu Lan Nguyen, analista da Commerzbank. Essa perspectiva impulsionou uma recuperação do dólar, reduzindo a atratividade dos commodities cotados em dólares para compradores globais.

A nomeação de Walsh também aliviou as preocupações do mercado sobre a perda de independência da Fed.

Antes, os investidores correram para metais preciosos como abrigo, em parte devido às preocupações sobre a desvalorização da moeda e a independência do Fed.

Francesco Pesole, estrategista de forex da ING, disse que a escolha de Walsh "é boa para o dólar, podendo dissipar algumas preocupações sobre a nomeação de uma pessoa mais do鸽派".

Esta queda também revelou a extrema fragilidade do mercado de metais preciosos.

Após recentes aumentos consecutivos nos preços do ouro e da prata, posições longas congestionadas, níveis recordes de aquisição de opções de compra e níveis extremos de alavancagem deixaram o mercado numa situação em que pode ocorrer, a qualquer momento, uma "sobreposição gama".

Michael Brown, estrategista sénior de investigação da Pepperstone, afirmou: "Os mercados já estão muito especulativos e apenas um pequeno gatilho é necessário para provocar um movimento destes."

Na sessão da meia-tarde de sexta-feira, os mercados de metais preciosos nos Estados Unidos assistiram a uma dramática queda. O contrato futuro de prata mais negociado em Nova Iorque, que atingiu um máximo histórico de 121,785 dólares na quinta-feira, caiu abaixo dos 80 dólares, chegando a desabar para 74 dólares, com uma queda diária ligeiramente superior a 35%. A prata física caiu abaixo dos 74,60 dólares, com uma queda diária de 35,5%, marcando a maior queda intradiária já registada.

O ouro também sofreu um forte impacto. O contrato futuro de ouro de Nova Iorque, que atingiu a cotação histórica de 5586,2 dólares por onça na quinta-feira, caiu para 4714,5 dólares durante a sessão da tarde na bolsa norte-americana na sexta-feira, uma queda de quase 12% no dia. O ouro físico chegou a atingir 4670 dólares durante a sessão da tarde na bolsa norte-americana, uma queda superior a 12,7% no dia.

Ao meio da sessão da bolsa norte-americana, o ouro futuro de fevereiro do COMEX encerrou a cair 11,37%, a 4713,9 dólares por onça, marcando a maior queda diária desde 22 de janeiro de 1980. O prata futuro de fevereiro do COMEX encerrou a cair 31,35%, a 78,29 dólares por onça, marcando a maior queda de fecho desde 27 de março de 1980.

O metal industrial também não escapou. O cobre da LME, que subira 11% para um máximo histórico de 14.520 dólares por tonelada na quinta-feira, caiu abaixo dos 12.850 dólares durante a sessão de sexta-feira, cedendo perto de 5,7% no dia, e encerrou a cair cerca de 3,4%, a 13.158 dólares por tonelada. Ao fechar, o estanho da LME caiu cerca de 5,7%, enquanto o alumínio e o níquel da LME caíram mais de 2%.

O catalisador para a venda no mercado foi a notícia da nomeação de Waugh.

Relatórios divulgados no início da sessão asiática na sexta-feira, indicando que Trump nomearia Jerome Powell como presidente do Fed, fizeram com que o ouro, que tivera nove dias consecutivos de novos máximos intradiários, imediatamente começasse a cair.

Antes da abertura da bolsa de valores dos EUA na sexta-feira, Trump publicou uma mensagem nas suas redes sociais anunciar oficialmente a sua nomeação. Afirmou que conhecia Waugh há muito tempo e não tinha dúvidas de que ele se tornaria um dos presidentes mais notáveis do Fed, talvez até o mais excelente.

Wash, anteriormente conhecido pela sua postura hawkish, mudou o seu tom no ano passado, respondendo ao apelo de Trump pela redução significativa das taxas de juro, o que foi visto como um fator crucial para a sua nomeação.

Investidores e estrategistas da Wall Street disseram que a escolha de Trump de沃什 para liderar o Fed é uma escolha relativamente hawkish, que poderia resistir à expansão do balanço patrimonial, o que apoiaria o dólar e tornaria a curva de juros dos títulos do Tesouro dos EUA mais inclinada.

O analista da Panmure Liberum, Tom Price, afirmou que:

"O mercado considera que Kevin Warsh é racional e que não se esforçará activamente para reduzir as taxas de juro. Investidores comuns, com objectivos diversos — como proteger o capital — estão a lucrar com a liquidação das suas posições."

A nomeação de Wash provocou uma forte recuperação do dólar, com o seu melhor desempenho diário em seis meses desde Julho do ano passado, na sexta-feira. O índice ICE do dólar, que mede o desempenho da moeda face a uma cesta de divisas, subiu acima dos 97,10 no meio da sessão nas bolsas norte-americanas, avançando cerca de 0,9% no dia. Um dólar mais forte reduz a atratividade dos commodities cotados em dólares para muitos compradores globais e prejudica a teoria de que as moedas preciosas poderiam substituir o dólar como moeda de reserva mundial.

Embora a nomeação de Waugh tenha sido o gatilho para a venda, os analistas acreditam em geral que fatores técnicos ampliaram a queda.

Os meios de comunicação consideram que os preços em forte subida e a volatilidade já estão a pôr pressão sobre os modelos de risco e as tabelas de demonstrações financeiras dos operadores. Um relatório da Goldman Sachs apontou que a onda recorde de aquisições de opções de compra "reforça mecanicamente a dinâmica ascendente dos preços", pois os vendedores de opções compensam o seu risco comprando mais futuros.

A queda do ouro pode ser acelerada por uma chamada "pressão gama". Isto refere-se ao facto de que os comerciantes de opções têm de comprar mais futuros para manter o equilíbrio da carteira quando os preços sobem, e têm de vender quando os preços caem.

Para o ETF de ouro SPDR, posições em grande quantidade expiraram na sexta-feira concentradas nos níveis de 465 e 455 dólares, enquanto no Comex, posições em opções de março e abril em grande quantidade estão concentradas nos níveis de 5300, 5200 e 5100 dólares.

"Isso é simplesmente alucinante. A maior parte disto pode ser 'vendas forçadas'", afirmou Matt Maley, estrategista de acções da Miller Tabak. "O prata tem sido recentemente o activo mais popular entre os traders de curto prazo e outros operadores de curto prazo, pelo que acumulou alguma alavancagem. Com a forte queda de hoje, começaram a surgir notificações de margem suplementar."

Michael Brown, da Pepperstone, observou que "as condições do mercado de metais estiveram extremamente especulativas há algum tempo, e os sinais iniciais desta semana indicam que as coisas estão a tornar-se verdadeiramente caóticas". Ele afirmou que as posições nos mercados de ouro e prata estão "visivelmente congestionadas do lado comprador, e a volatilidade aumentou para níveis absurdos, para dizer a verdade". Num mercado com tais volumes elevados e posições compradas alavancadas tão tensas, "não é preciso muito para desencadear" movimentos como os vistos na sexta-feira.

Brown disse: "Em termos simples, todos correm para a saída ao mesmo tempo, forçando os preços a descerem, o que por sua vez desencadeia mais vendas forçadas", lembrando que "a inércia é bidirecional".

"O movimento do ouro 'confirma o aviso de subida rápida e queda rápida'", disse Christopher Wong, estrategista da Overseas-Chinese Banking Corp. Embora a noticia sobre a nomeação de Walsh tenha sido o gatilho, ele afirmou que a correção já era de esperar, "isto é como uma das desculpas pelas quais o mercado vinha à espera, para fechar posições em movimentos parabólicos".

Antes da queda acentuada, múltiplos indicadores técnicos já emitiram sinais de alerta. O índice de força relativa (RSI) revelou nas últimas semanas que ouro e prata poderiam estar sobrecomprados e sujeitos a uma correção. O RSI do ouro atingiu recentemente o nível de 90, o mais elevado dos últimos décadas para este metal precioso.

Dominik Sperzel, diretor de negociações da Heraeus Precious Metals, afirmou que a volatilidade foi extremamente elevada, e os níveis psicológicos de 5000 e 100 dólares foram quebrados várias vezes na sexta-feira. "No entanto, temos de estar preparados para a continuação desta montanha-russa", acrescentou.

Apesar do forte declínio na sexta-feira, o ouro e a prata registaram aumentos significativos em janeiro. Com base nos preços de fecho dos contratos de vencimento mais próximo, o ouro no mercado de Nova Iorque subiu cerca de 9% em janeiro, enquanto a prata subiu mais de 10%.

O contrato futuro de ouro para fevereiro da COMEX subiu 8,98% em janeiro, a maior subida mensal em quatro meses, marcando seis meses consecutivos de aumento, o período mais longo desde outubro de 2024. O contrato futuro de prata para fevereiro da COMEX subiu 11,63% em janeiro, marcando nove meses consecutivos de aumento, o período mais longo alguma vez registado. Nos últimos nove meses, a prata subiu 140,66%, a maior subida em nove meses desde abril de 2011.

Analistas da Commerzbank escreveram no seu relatório de sexta-feira que a correção "demonstra que os participantes do mercado estão apenas à espera de uma oportunidade para fechar posições lucrativas após uma subida rápida dos preços". Thu Lan Nguyen, chefe de investigação sobre matérias-primas da mesma instituição, destacou que...

Embora "o mercado considere Wash a candidata mais hawkish do que outros candidatos como Hasset", "ainda assim acreditamos que a Fed provavelmente cederá parcialmente à pressão e reduzirá as taxas de juro numa medida superior às expectativas actuais do mercado."

A queda acentuada dos metais preciosos arrastou as acções das principais empresas mineiras. Na quinta-feira, as acções de Newmont (NEM), uma das maiores mineradoras de ouro cotadas em Wall Street, juntamente com as de Barrick Mining (B) e Agnico Eagle Mines (AEM), caíram mais de 10%, enquanto as acções da Coeur Mining (CDE) atingiram uma queda próxima aos 19%.

Os ETFs de prata sofreram um impacto ainda maior. Durante a sessão, o ProShares Ultra Silver (AGQ) caiu mais de 60%, enquanto o iShares Silver Trust ETF (SLV) registou uma queda superior a 30%, com ambos os fundos a atingirem a pior performance diária de sempre. Os ETFs de ouro também enfrentaram pressão.

Apesar da forte queda das acções do sector mineiro na sexta-feira, alguns analistas consideram que a correção é benéfica para a saúde do mercado. Nate Miller, vice-presidente de desenvolvimento de produtos da Amplify ETFs, afirmou que a prata beneficia da procura como activo de refúgio e meio de armazenamento de valor, bem como da procura industrial e da escassez global de oferta, e que alguma consolidação após uma subida tão abrupta é "saudável e típica do comportamento dos mercados de matérias-primas após um rápido aumento de preços".

Peter Grant, vice-presidente e estrategista sénior da Zaner Metals, afirmou que, embora a recuperação tenha ido de facto demasiado longe e demasiado depressa, ainda não é tarde demais para comprar metais. Ele considera que a quebra abaixo dos 100 dólares constitui uma "oportunidade", especialmente perto dos cerca de 93 dólares, que corresponde à média móvel dos 20 dias. No entanto, "tens de ser capaz de suportar a volatilidade, que pode continuar elevada", disse.

O estrategista macro do Bloomberg, Simon White, apontou que:

"O aumento da relação entre prata/ouro (preço) é quase tão grande quanto o observado no final dos anos 1970, e a movimentação dramática atual sugere que isso pode marcar um ponto de inversão. No entanto, tanto o ouro como a prata, por si só, ainda não corresponderam plenamente ao movimento ascendente de 1979. É muito cedo para concluir se a prata em relação ao ouro está a assinalar o fim de uma tendência histórica nos metais preciosos. Os preços estão agora a tornar-se no principal fator determinante, enquanto os fundamentos permanecem temporariamente em segundo plano."