Mercados globais mudam foco para inflação e taxas de juros amid tensões EUA-Irã

Notícia da Mars Finance: Em 25 de maio, embora o foco global do mercado ainda gire em torno das negociações entre EUA e Irã e a reabertura do Estreito de Ormuz, o capital realmente começou a se concentrar em outra questão mais profunda — quando inflação elevada, juros altos e riscos de dívida soberana coexistem, os bancos centrais globais ainda têm capacidade de manter o mercado estável como fizeram nas últimas duas décadas? Embora o acordo EUA-Irã esteja gradualmente se tornando visível, incluindo a reabertura limitada do Estreito de Ormuz, um acordo-quadro de 60 dias e a retomada das negociações nucleares, as partes ainda apresentam grandes divergências em questões centrais, como urânio altamente enriquecido, levantamento de sanções, liberação de ativos e a frente do Líbano. Isso indica que, embora o mercado tenha começado a precificar uma "desescalada da guerra", o capital ainda não retornou plenamente ao modo de preferência por risco. Mais importante ainda, o mercado agora começa a apresentar outro fenômeno raramente visto nos últimos dois anos — "as expectativas de alta de juros retornaram". O mercado de futuros de taxas dos EUA já está precificando uma possível alta do Fed já em outubro, com precificação completa de um espaço de 25 pontos-base até o final do ano. O membro do Conselho do Fed, Waller, afirmou claramente que, se as expectativas de inflação perderem ancoragem, o Fed ainda precisará elevar os juros; dentro do BCE, discute-se diretamente a possibilidade de alta em junho. Isso significa que a narrativa originalmente esperada pelo mercado — "corte de juros para salvar o mercado" — está sendo substituída pela ideia de "juros altos prolongados". Por trás disso, o verdadeiro núcleo é que o mercado global de títulos está começando a resistir à lógica das últimas duas décadas de "bancos centrais sempre salvando". El-Erian realmente apontou o maior risco atual: anteriormente, seja em crises financeiras, pandemias ou guerras, o mercado acreditava que os bancos centrais sempre resgatariam ativos de risco por meio de cortes de juros, EQL e estímulos fiscais, tornando "comprar na queda" o modelo de negociação mais bem-sucedido globalmente. Agora, a inflação elevada, a dívida alta e a pressão sobre a credibilidade soberana estão limitando a capacidade de intervenção dos bancos centrais, e o mercado enfrenta pela primeira vez uma situação em que "a política quer salvar, mas talvez não consiga". Essa é também a razão pela qual os ativos globais estão apresentando forte divergência recente. Por um lado, as ações dos EUA em IA e tecnologia ainda mantêm níveis elevados por inércia de liquidez e expectativas de crescimento; por outro lado, os rendimentos dos títulos dos EUA, os títulos japoneses de longo prazo e os mercados europeus estão simultaneamente experimentando forte volatilidade. Isso indica que o capital está reavaliando: se os bancos centrais não puderem mais fornecer liquidez ilimitada no futuro, todos os ativos com alta avaliação atual enfrentarão pressão do "juro real" e da "descontagem de fluxos de caixa". No mercado de criptomoedas, o BTC continuará sendo suportado no curto prazo pela recuperação da preferência por risco decorrente da desescalada na região do Oriente Médio; no entanto, se as expectativas de alta de juros continuarem sendo precificadas nos mercados globais de taxas, ativos com alavancagem elevada e alta avaliação ainda enfrentarão pressão de contração de liquidez. A maior variável atual no mercado já não é apenas a guerra, mas se a influência das ferramentas políticas globais sobre o mercado está começando a diminuir.