Mensagem do BlockBeats, 2 de setembro: Os mercados globais de dívida estão enfrentando pressão de alta dívida e altas taxas de juros simultâneas. A rentabilidade dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos subiu para cerca de 4,8%, enquanto os a 30 anos permanecem acima de 5%. O suporte fornecido pelo aumento das recompras pelo Departamento do Tesouro é limitado, indicando que o foco do mercado já não é apenas a liquidez de curto prazo, mas sim a prêmio de prazo decorrente de uma dívida de 40 trilhões de dólares, um grande déficit fiscal e as necessidades de financiamento de longo prazo.
O presidente da Reserva Federal, Powell, enfatizou claramente em Jackson Hole que a inflação PCE ainda está em 3,7% e que a inflação subjacente não apresentou melhora suficiente, significando que o Fed "ainda tem trabalho a fazer". Vários funcionários recentemente também consideraram que o grau de restrição da política é insuficiente, mantendo as expectativas de um aumento de juros em setembro em níveis elevados. Isso indica que, mesmo com a economia ainda resistente, o Fed não tem espaço político para cortar juros no curto prazo.
Mais notavelmente, o Banco do Japão emitiu simultaneamente sinais de aumento de juros. Ueda Kazuo e Takada Sō enfatizaram os riscos de alta dos preços; a taxa de juro dos títulos do governo japonês a 10 anos já subiu para cerca de 3%. Se o aumento de juros em setembro for implementado, o incentivo para o retorno de capital japonês ao país será ainda maior, podendo também exercer pressão externa sobre os títulos do Tesouro dos EUA por meio da alocação global de títulos.
Portanto, os ativos globais atualmente enfrentam não apenas uma política monetária única, mas sim um ambiente caracterizado pelo déficit fiscal dos Estados Unidos, a normalização monetária do Japão e taxas de juros reais globalmente elevadas. Para o ouro, altas taxas de juro ainda representam pressão a curto prazo; no entanto, se o aumento das taxas de longo prazo for principalmente impulsionado por riscos fiscais e prêmios de prazo, e não por uma forte economia, o valor de alocação do ouro como instrumento de proteção contra riscos de crédito e fiscal pode até aumentar. Em contraste, as criptomoedas ainda precisam observar uma melhora na liquidez do dólar e uma recuperação da aversão ao risco para superar mais facilmente a pressão de avaliação causada pelo ambiente de juros elevados.
Os fatores-chave para o mercado futuro permanecem no emprego, na inflação e nos rendimentos de longo prazo dos EUA. Se os dados forem suficientes para sustentar as expectativas de aumento de juros, os títulos do Tesouro dos EUA e ativos com alta avaliação continuarão sob pressão; se os dados econômicos mostrarem um arrefecimento significativo, a queda nos rendimentos de longo prazo pode liberar novamente espaço de liquidez para os mercados de ações, ouro e criptomoedas. O que realmente precisa ser observado em setembro é se os juros elevados são resultado da contração monetária ou se estão se transformando em uma estrutura de longo prazo impulsionada conjuntamente pela política fiscal e pela oferta e demanda global de capital.