Bancos Centrais Globais Permanecem Cautelosos Diante de Dados Inflacionários Mistas e Crescimento Econômico Impulsionado por IA

Notícia da Huoxing Finance: Em 31 de julho, a taxa mensal de PCE dos EUA em junho surpreendeu ao se tornar negativa, com o PCE subjacente aumentando apenas 0,1% ao mês, e o crescimento anualizado do PIB também ficou abaixo das expectativas do mercado, aparentemente fornecendo evidências de desaceleração da inflação e da economia. No entanto, ao analisar a estrutura do PIB, a demanda final privada, o consumo e os investimentos empresariais relacionados à IA continuam fortes, indicando que o impulso econômico não se deteriorou significativamente. Isso explica por que o mercado não apostou amplamente em easing devido aos dados mais fracos, mas sim focou na credibilidade da política e nos custos globais de capital. Mais notável ainda é que o governo japonês supostamente colaborou com os EUA em intervenções cambiais, enquanto a Coreia também relatou intervenções de venda de dólar. Embora o Banco do Japão tenha mantido as taxas de juros inalteradas, alguns membros ainda defendem um aumento, e o Banco da Inglaterra também teve três membros apoiando um aumento nas taxas, demonstrando que os bancos centrais globais ainda adotam uma postura cautelosa ou até hawkish diante da pressão inflacionária e cambial. Isso indica que o ambiente de liquidez global não sofreu mudança fundamental com a desaceleração da inflação mensal dos EUA, mas sim mantém condições financeiras apertadas por meio de diferentes mecanismos. Por outro lado, os fundamentos do setor de tecnologia permanecem sólidos. A receita da AWS da Amazon superou as expectativas, a Oracle continua expandindo sua parceria com o Google e a OpenAI reduziu novamente os preços dos modelos. A competição em IA já está se expandindo da capacidade dos modelos para a eficiência de custos e a penetração em aplicações corporativas. Em contraste, o desempenho fraco da Apple no mercado chinês e em seus serviços reflete uma divisão persistente na demanda por produtos finais; a disparidade de valoração entre os beneficiários da infraestrutura de IA e os fabricantes de hardware final pode se ampliar ainda mais no futuro. No cenário futuro, o que o mercado realmente precisa observar não é apenas se os EUA cortarão ou aumentarão as taxas de juros, mas se os principais bancos centrais globais estarão sincronizados em manter um ambiente financeiro apertado por meio de taxas de juros, intervenções cambiais e comunicação política. Se as expectativas de aumento das taxas no Japão continuarem a subir e os bancos centrais asiáticos persistirem nas intervenções no câmbio, os fluxos de capital arbitragem global e a liquidez do dólar ainda podem sofrer ajustes contínuos, enquanto os investimentos em IA e os lucros corporativos permanecerão como fundamentos importantes para suportar ativos de risco. A tensão entre essas duas forças deverá manter a volatilidade do mercado no terceiro trimestre em níveis relativamente elevados.