Aplicativo: Resumo diário de opiniões de bancos de investimento e instituições
Exterior
1. Russell Investments: Espera-se que o emprego não agrícola traga boas notícias para o Fed
BeiChen Lin, estrategista sênior de investimentos da Russell Investments, afirmou em um relatório que, sob o cenário base da empresa, espera-se que o Fed mantenha as taxas de juros inalteradas este ano. Ele disse antes da publicação do relatório de emprego dos EUA na sexta-feira: “No entanto, se o aumento nos empregos for significativamente superior às expectativas do mercado — por exemplo, mais do que o dobro do esperado — e a inflação ainda não mostrar melhora, isso pode levar o Fed a considerar novamente um aumento nas taxas. Analisando os diversos dados do mercado de trabalho que serão divulgados esta semana, esperamos que o mercado de trabalho permaneça em um estado ‘moderado’, nem superaquecido nem fraco. Isso seria uma boa notícia para o Fed.” A Russell Investments considera que os títulos do Tesouro dos EUA apresentam bom valor de investimento em todos os prazos.
2. Goldman Sachs alerta: prepare-se para uma redução no retorno dos mercados acionários globais nos próximos 12 meses
O principal estrategista global de ações do Goldman Sachs afirmou recentemente em uma entrevista que os ganhos do mercado de ações nos próximos 12 meses serão mais moderados. “Nos últimos doze meses e até agora neste ano, o índice S&P 500 e outros mercados de ações globais obtiveram retornos surpreendentes,” disse Peter Oppenheimer, principal estrategista global de ações do Goldman Sachs: “Os investidores já acumularam retornos substanciais. Espera-se que, a partir de agora, os retornos diminuam.”
3. JPMorgan: A taxa dos títulos do Tesouro dos EUA subindo para 5% pode colocar o mercado de ações em risco
Grace Peters, Head of Global Investment Strategy at JPMorgan, stated that rising bond yields pose a key risk to global equities as global stock markets face one of their weakest Septembers on record. Peters expects further upside potential for U.S. and European equities this year, but warns that a 5% to 8% correction could still occur as risk events such as the U.S. midterm elections in November approach. Such a pullback would be healthy rather than indicative of structural market deterioration. Rising bond yields have become the primary concern for equity investors. Markets are increasingly worried that higher oil prices will fuel inflation, pushing the 10-year U.S. Treasury yield to 4.8%, nearing the 5% level typically viewed as unfavorable for equities; meanwhile, the 30-year Treasury yield has risen to its highest level in 19 years. Markets are increasingly speculating that policymakers will be forced to raise rates, driving yields back to levels seen before U.S. Treasury Secretary Bessent expanded repurchase operations to control long-term borrowing costs.
4. Bank of America: A validação contínua da eficácia da ruptura ascendente do S&P 500 em agosto
A curto prazo, o ambiente técnico apresenta suporte. O analista técnico do Bank of America, Paul Chan, afirmou que a validade da ruptura ascendente do S&P 500 em agosto continua sendo confirmada. No entanto, os sinais de momentum enfraqueceram, e os indicadores RSI e MACD não confirmaram os novos máximos de preço recentes. Fatores sazonais adversos, incerteza eleitoral e a alta das taxas de curto prazo indicam que o mercado entra em uma fase de maior pressão, com risco elevado de volatilidade em setembro e outubro, e uma possível recuperação apenas em novembro e dezembro. “O índice permanece acima de 7.500 pontos, mantendo a tendência de alta intacta; no entanto, com as taxas em alta, o mercado é mais provável que entre em consolidção lateral em vez de aceleração ascendente.” Ele apresentou níveis-alvo de 8.000 e 8.234 pontos, com um potencial máximo de 8.541 pontos. “Contanto que o suporte em 7.500–7.504 pontos seja mantido, a tendência ainda permanece voltada para cima.”
5. ING: Sinais de aumento de juros do Banco do Japão impulsionam o iene, mas expectativas de hawkish do Fed criam obstáculos
O estrategista-chefe de mercado do ING, Chris Turner, afirmou que os comentários do membro hawkish do Banco do Japão, Sōta Takada, proporcionaram certo impulso ao iene, mas as expectativas de um Federal Reserve hawkish estão mudando a situação, o que significa que o iene contra o dólar pode permanecer por mais tempo na faixa de 160 a 162. Ele disse que o Banco do Japão pode elevar as taxas em 50 pontos básicos ou realizar dois aumentos consecutivos, um sinal claramente positivo para o iene. No entanto, ele observou que Takada é um dos poucos membros hawkish dentro do Banco do Japão, portanto, seus comentários não deveriam ser particularmente surpreendentes. Se o Banco do Japão elevar as taxas em setembro, isso por si só indicaria uma aceleração no ritmo de aperto da política monetária. O ING acredita que o Banco do Japão pode preferir esperar até 2027 para observar o desempenho do consumo doméstico no Japão antes de tomar uma decisão adicional. Turner acredita que o secretário do Tesouro dos EUA, Bessent, não ficará particularmente satisfeito com o impacto negativo que um Federal Reserve hawkish pode ter sobre o iene, mas também reconhecerá os benefícios da independência do Fed.
6. ANZ: O preço do cobre pode atingir um recorde histórico no início do próximo ano
O ANZ Group afirma que, com o aumento das preocupações sobre tarifas dos Estados Unidos, desafios no fornecimento das minas e a demanda global mantendo resistência, os preços do cobre têm potencial para atingir recordes históricos no início do próximo ano. Os analistas do ANZ, Kumari e Haines, em um relatório, afirmaram que especulações sobre a possibilidade de o governo Trump impor tarifas sobre o cobre já impulsionaram um grande fluxo de fornecimento de cobre para os Estados Unidos, o que apertará o fornecimento em outras regiões. Ao mesmo tempo, os investimentos em veículos elétricos e infraestrutura de energia renovável também sustentarão o consumo de cobre, enquanto o lado do fornecimento enfrenta pressões como a redução da produção de cobre no Chile devido ao fenômeno El Niño e o aumento do risco hidrelétrico no Brasil.
Doméstico
1. CICC: Na configuração setorial de setembro, aproveite as oportunidades estruturais sob a pista de vitalidade
A CICC publicou relatório de alocação setorial de setembro, recomendando aproveitar oportunidades estruturais sob a perspectiva de dinamismo: (1) O desempenho futuro do crescimento tecnológico pode apresentar divergência, exigindo seleção cuidadosa: os segmentos relacionados à infraestrutura de IA, como comunicação óptica e PCB, mantêm um alto nível de dinamismo com forte certeza este ano e podem recuperar-se após a correção. Muitas empresas nos setores de semicondutores e capacidade de processamento ainda precisam ser avaliadas quanto à correspondência entre fundamentais e valoração; diversas empresas de medicamentos inovadores estão entrando na fase de validação de dados clínicos, merecendo atenção bottom-up. (2) Considerando conjuntamente a situação geopolítica e a posição do ciclo de capacidade, observar setores com melhora nos resultados e melhoria na estrutura de oferta e demanda: como máquinas de construção, equipamentos de rede elétrica, petroquímica e química. A recuperação dos fundamentais nos setores puramente domésticos ainda avança relativamente lento e requer observação adicional.
2. CICC: Otimista quanto ao alto potencial de crescimento do setor de refrigeração e comunicação óptica no contexto da expansão contínua de clusters de computação para IA
O relatório da China International Capital Corporation (CICC) expressa otimismo quanto à alta potencial de crescimento do setor de refrigeração e comunicação óptica no contexto da expansão contínua de clusters de computação para IA, recomendando foco especial em VC para módulos ópticos, Cages de refrigeração líquida e oportunidades de refrigeração líquida em comutadores de empacotamento co-integrado. Com a atualização da taxa dos módulos ópticos, o consumo de potência por módulo continua a aumentar, e a refrigeração por ar tradicional está gradualmente se aproximando do limite térmico; espera-se que a taxa de adoção de soluções eficientes de refrigeração, como placas VC e Cages de refrigeração líquida, acelere. O setor se beneficia simultaneamente do Beta gerado pelo crescimento da demanda por comunicação óptica e do Alpha proveniente do aumento da taxa de penetração da refrigeração líquida e do valor unitário. Além disso, a evolução das novas rotas de empacotamento, como NPO/CPO/XPO, tende a estender ainda mais a demanda por refrigeração do nível do módulo para o nível do sistema, ampliando continuamente o espaço industrial. Na cadeia de suprimentos, os fornecedores de refrigeração para módulos ópticos aproveitam o cluster globalmente líder de módulos ópticos, apresentando vantagens em colaboração com clientes, resposta rápida, controle de custos e fabricação precisa. Os fabricantes de Cages para módulos ópticos já entraram na cadeia de suprimentos global de conectores líderes durante a era da refrigeração por ar e, na era da refrigeração líquida, têm potencial para aproveitar os relacionamentos existentes com clientes para realizar atualizações de produtos e aumentar o valor unitário.
3. CITIC Construction Investment: A carteira de ativos em setembro pode ser estruturada em torno de três eixos principais
O relatório da CITIC Construction Investment indica que a alocação de carteira em setembro pode ser estruturada em três eixos principais: base defensiva — ativos de baixa volatilidade, como dividendos e altos rendimentos de dividendos, e ouro para se proteger contra a estagflação; ataque estrutural — bens de recursos e tecnologia dura com alta certeza de lucro na A-share; foco nos EUA desloca-se de ativos congestionados relacionados a gargalos de hardware para provedores de nuvem, aplicações de software, líderes em capacidade de processamento e equipamentos de semicondutores. Em outras palavras, ativos sensíveis à liquidez do dólar podem ter oportunidades em setembro. Alocação cautelosa: não perseguir aumentos em títulos de longo prazo da China e adotar postura cautelosa quanto ao potencial de alta nos setores de demanda interna. A classificação implícita de preferência de alocação: ouro, cobre e ativos de dividendos de recursos em primeiro lugar; aplicações de software, provedores de nuvem e equipamentos de capacidade de processamento dos EUA em segundo lugar; títulos de longo prazo, consumo baseado em demanda interna e alumínio entre commodities com cautela.
4. Huatai Securities: Recomenda-se priorizar áreas com maior visibilidade de desempenho
A Huatai Securities publicou um relatório de estratégia indicando que, na alocação de ativos, o mercado está passando de uma narrativa de expansão para uma reavaliação da capacidade e da qualidade dos lucros. A expectativa de aperto da liquidez no curto prazo pode pressionar as avaliações. Durante o período de vazio de resultados, observe se haverá novos catalisadores e validação de encomendas no setor industrial, bem como as declarações da reunião do FOMC em setembro. Recomenda-se priorizar setores com maior visibilidade de resultados, como equipamentos de comunicação, equipamentos/materiais semicondutores e PCBs, e em seguida considerar oportunidades de reavaliação nas aplicações de IA.
5. CITIC Securities: Mantém a previsão de que o Fed manterá as taxas inalteradas em setembro deste ano
O relatório da CITIC Securities indica que a variação mensal do IPC dos EUA em julho foi de 0,1%, e o IPC subjacente registrou 0,2%, ambos alinhados às expectativas do mercado. A leve alta mensal do IPC dos EUA em julho foi impulsionada principalmente pela recuperação dos bens subjacentes e pelo aumento na taxa de crescimento dos serviços subjacentes, enquanto a queda no preço da energia pelo segundo mês consecutivo parcialmente compensou a pressão inflacionária. A taxa anual de crescimento do PPI dos EUA em julho continuou a declinar, e o risco de alta nas expectativas inflacionárias dos EUA como um todo é controlável. Embora ainda exista grande incerteza quanto ao cenário do conflito entre os EUA e o Irã, e os riscos de alta nos preços do petróleo e na pressão inflacionária dos EUA persistam, espera-se que a pressão inflacionária geral dos EUA permaneça controlável, mantendo a previsão de que o Fed manterá as taxas inalteradas em setembro deste ano.
6. CITIC Construction Investment: Bancos com margem de juros estabilizada e aumento de dividendos — escolha de ativos que equilibram fundamentais e atributos de dividendos
O relatório do CITIC Construction Investment indica que, no primeiro semestre de 2026, a receita dos bancos listados crescerá em dígitos unitários, enquanto os lucros se manterão estáveis com crescimento de dígitos unitários, apresentando tendência positiva. O crédito crescerá em dígitos unitários; sob a redução da taxa de declínio no lado dos ativos e a otimização do custo dos passivos, o spread de juros líquido estabiliza-se marginalmente, acelerando a receita de juros líquidos. A receita de serviços intermediários crescerá de forma estável em dígitos unitários, refletindo uma tendência positiva na capacidade central de receita dos bancos listados. Outras receitas não de juros apresentam certa divergência, principalmente devido a diferentes decisões sobre a realização de ganhos não realizados. A qualidade dos ativos permanece aparentemente estável, com o risco imobiliário sendo eliminado mais rapidamente, enquanto o risco no varejo continua a se manifestar naturalmente. Alguns bancos optaram por acelerar a eliminação do risco imobiliário durante o período em que as políticas ainda não foram reduzidas e os recursos financeiros são relativamente abundantes, o que beneficia a elasticidade dos resultados futuros. Alguns bancos já implementaram seus planos de distribuição de dividendos semestrais, com os grandes bancos estatais aumentando uniformemente sua taxa de distribuição em 1 ponto percentual, reforçando ainda mais seu atributo de renda. Para o ano inteiro, espera-se que a receita e os lucros dos bancos listados continuem a tendência positiva, com a base fundamental se estabilizando. Atualmente, o setor bancário é principalmente usado para cobertura de mercado; recomenda-se selecionar ativos que combinem excelente base fundamental, liderança setorial e dividendos sólidos.
7. CITIC Securities: A I reestrutura a entrada de decisões de investimento em valores mobiliários, passando da exibição de informações para a execução de tarefas e gestão de ativos
O relatório da CITIC Securities indica que as aplicações de IA no setor de valores mobiliários estão passando de respostas simples iniciais para redução sistemática dos custos de processamento de informações, comparação de pesquisas, diagnóstico de portfólios e rastreamento pós-investimento, impulsionando a evolução das plataformas de valores mobiliários de meros pontos de entrada para exibição de cotações e execução de negociações para plataformas de execução de tarefas de investimento e gestão de ativos. A curto prazo, o setor ainda se encontra na fase de validação de produtos e penetração de cenários; a competição a médio e longo prazo passará de “se consegue integrar modelos” para “se consegue concluir tarefas de investimento de forma estável, integrar-se a fluxos de trabalho de alta frequência e formar um fechamento comercial”. À medida que os modelos subjacentes se tornam progressivamente infraestruturais, as barreiras ao setor virão cada vez mais de capacidades compostas, como dados financeiros profissionais, produtos padronizados para processos de pesquisa e investimento, entradas de usuários de alta frequência, ativos em conta, oferta de produtos e governança regulatória. O valor da indústria tende a se concentrar em três trajetórias: “entrada para tarefas de pesquisa e investimento — fechamento de gestão de riqueza — infraestrutura para instituições”. Em termos de estratégia de investimento, recomenda-se alocar recursos ao longo das três linhas principais: entrada para decisões, fechamento de ativos e infraestrutura institucional. Priorize plataformas de informação financeira com entrada para tarefas de investimento de alta frequência, dados financeiros profissionais e capacidade de orquestração de ferramentas; atente-se às plataformas de gestão de riqueza capazes de conectar julgamentos baseados em IA a contas de valores mobiliários e ativos dos clientes; por fim, recomenda-se observar empresas de TI financeira e corretores com forte capacidade digital e de gestão de riqueza, beneficiadas pela demanda por construção de TI relacionada ao setor financeiro.
8. CITIC Securities: Buscar ativos de alta qualidade e alta vitalidade cuja receita, lucro, fluxo de caixa e retorno de capital estejam melhorando simultaneamente, mas cuja avaliação ainda não reflita plenamente esse avanço.
O relatório da CITIC Securities indica que, conforme demonstrado no balanço semestral de 2026, o ciclo de lucratividade das ações A entrou na fase de recuperação acelerada, mas a própria "melhora na lucratividade" está perdendo sua escassez. A amplitude da disseminação da atividade, a qualidade da recuperação dos lucros e o grau de precificação adequada pelo mercado tornaram-se os fatores-chave para a seleção de ativos na próxima fase. Atualmente, os setores de recursos e tecnologia lideram a atividade, enquanto a recuperação dos lucros nos setores tradicionais se espalhou levemente; no entanto, consumo e manufatura ainda permanecem em níveis relativamente baixos; mas alto crescimento não equivale a alta qualidade, exigindo verificação adicional da "autenticidade" dos lucros. Primeiro, o setor de tecnologia deve focar se os lucros podem ser convertidos em caixa, buscando ativos com ressonância entre alto crescimento e alta qualidade de lucratividade, mas sem descartar automaticamente aqueles com pressão sobre o fluxo de caixa; segundo, o "anti-concorrência desleal" não pode ser julgado apenas pela redução do gasto em capital ou pelo aumento de preços, mas sim pela observação se a disciplina de oferta pode ser transmitida para melhorias nos lucros, fluxo de caixa e retorno sobre capital; terceiro, sob o cenário de apreciação do yuan, os prejuízos cambiais afetam inevitavelmente a qualidade dos lucros, tornando a margem bruta no exterior e a capacidade de precificação pistas importantes para identificar empresas de alta qualidade com expansão internacional; quarto, o investimento em dividendos deve evoluir da busca por altos dividendos e alto fluxo de caixa livre para uma análise da origem e sustentabilidade dos dividendos, explorando novos fundamentos dinâmicos para dividendos. Em termos de valoração, o mercado já começou a atribuir precificações diferenciadas conforme a qualidade dos lucros; na próxima fase, recomenda-se focar na busca por ativos de alta qualidade e alta atividade cujos receitas, lucros, fluxo de caixa e retorno sobre capital estejam se melhorando simultaneamente, mas cuja valoração ainda não reflita plenamente esses avanços.
9. CITIC Securities: A competição em modelos de vídeo está se voltando para a produção utilizável e a realização comercial; as séries de IA tornam-se o primeiro cenário a formar consumo em escala
O relatório da CITIC Securities afirma que a competição nos modelos de vídeo está passando de uma disputa baseada em desempenho para uma focada em produção viável e monetização comercial, com as séries de IA emergindo como o primeiro cenário de aplicação a atingir escala de consumo. O Seedance 2.5 melhora a eficiência de entrega de conteúdo por meio de geração de longa duração, referência multimodal e edição consistente; a Fanqie Novels, o Centro de Criadores e instituições de produção estão assumindo o desenvolvimento de IP e a produção em escala. A Hongguo, por sua vez, estabelece canais de monetização por meio de conteúdo gratuito, distribuição algorítmica e变现 por publicidade e comércio eletrônico, além de impulsionar a qualificação do conteúdo por meio de políticas de revisão, divisão de receita e investimento. Assim, a ByteDance forma um ciclo industrial integrado, com modelos, conteúdo, tráfego e monetização atuando em sinergia. À medida que a oferta de conteúdo se expande rapidamente e os recursos de investimento em tráfego tornam-se escassos, o principal desafio das séries de IA passou de insuficiência de capacidade produtiva para insuficiência de oferta eficaz. O valor da cadeia de valor tende a se concentrar cada vez mais em empresas que possuem alta eficiência comercial, IPs de qualidade e capacidade de produção premium, recursos de dados linguísticos de alta qualidade e parcerias profundas com a Hongguo.
10. CITIC Construction Investment: A indústria de equipamentos elétricos e energia nova demonstra vitalidade, mas a avaliação está pressionada; buscar variáveis positivas na demanda
O relatório do CITIC Construction Investment indica que, no segundo trimestre, o armazenamento de energia de baterias de lítio demonstrou alta rentabilidade na receita; a queda na eólica offshore e na energia solar reflete que o setor ainda está em fase de recuperação, enquanto a indústria de equipamentos elétricos continua entrando em um ciclo de prosperidade, especialmente com forte desempenho na cadeia de exportações. No entanto, preocupações sobre o futuro pressionaram a avaliação do setor. Em termos de expansão de capacidade, o setor como um todo permanece moderado. Recomendação de investimento: os segmentos de armazenamento de grande escala e residencial, bem como baterias de lítio e materiais, começaram a concretizar crescimento de desempenho no segundo trimestre, com a oferta e demanda ainda favoráveis; recentemente, enfrentaram desafios devido a mudanças no ambiente externo, resultando em queda significativa nos níveis de avaliação, merecendo atenção contínua. No modelo de precificação baseado em encomendas ou mudanças marginais, concentre-se nas mudanças nas encomendas das empresas envolvidas na cadeia de turbinas a gás nacionais, AIDC e eólica offshore europeia.