Por décadas, o modelo era simples: se você quisesse mover dinheiro em larga escala na América, precisava de uma licença bancária. O GENIUS Act, sancionado em 18 de julho de 2025 pelo presidente Donald Trump, acabou de reescrever esse modelo. Empresas de fintech não bancárias agora podem emitir stablecoins de pagamento sob supervisão federal, e a indústria bancária tradicional está observando seu vantagem competitiva ficar um pouco mais rasa.
A legislação foi aprovada com apoio bipartidário, o que deixaria a maioria das leis com inveja. O Senado a aprovou por 68 a 30 em 17 de junho de 2025, seguido pela Câmara dos Representantes, que votou 308 a 122 em 17 de julho.
O que a lei realmente faz
A Lei GENIUS cria o primeiro quadro federal abrangente para stablecoins de pagamento nos EUA. Apenas entidades aprovadas, especificamente subsidiárias de instituições depositárias seguradas e não bancos supervisionados pelo OCC, podem emitir esses tokens.
Os emissores devem manter uma relação de reservas de 1:1 respaldada por ativos líquidos, como dólares americanos ou títulos do Tesouro a curto prazo. A lei também exige divulgações públicas mensais dessas reservas, cumprimento rigoroso das regulamentações de combate à lavagem de dinheiro e sanções, e proíbe os emissores de pagar qualquer juro ou rendimento sobre os próprios tokens.
Se um emissor falir, os titulares de tokens têm prioridade em reclamações em processos de insolvência.
Fintechs entram em ação, bancos resistem
O OCC não perdeu tempo em colocar o framework em prática. Em dezembro de 2025, a agência concedeu charters condicionais de banco fiduciário nacional à Circle, Paxos e a mais três empresas não bancárias. No mesmo mês, o FDIC aprovou a proposta de regulamentação que permitiria aos bancos emitir stablecoins por meio de subsidiárias.
Bancos tradicionais possuem seguro do FDIC e podem emprestar depósitos dos clientes, duas vantagens estruturais que definiram o sistema bancário americano por quase um século. Emissores de stablecoins sob o GENIUS Act não podem emprestar contra reservas nem pagar juros, mas também não precisam de todo o aparato de uma licença bancária para operar.
Os bancos agora estão pressionando os reguladores para moldar os detalhes de implementação a seu favor, com preocupação centrada na fuga de depósitos: se consumidores e empresas começarem a alocar fundos em stablecoins em vez de contas bancárias, a base tradicional de depósitos que impulsiona o crédito pode se erosionar.
O caminho regulatório à frente
Em 8 de abril de 2026, o Tesouro propôs requisitos de combate à lavagem de dinheiro e ao financiamento do terrorismo para emissores permitidos de stablecoins. Os padrões de capital e as regras contra finanças ilícitas ainda estão sendo aprimorados, com discussões esperadas para continuarem ao longo de 2026.
Para investidores que acompanham esse espaço, as variáveis-chave são o ritmo das aprovações de novas autorizações, se os bancos conseguem fazer lobby com sucesso por restrições que desacelerem concorrentes de fintechs e quão rapidamente o Tesouro finalizará suas regras de AML. Circle e Paxos já possuem suas autorizações condicionais.