Wall Street tem um hábito recorrente de declarar bolhas em gastos em tecnologia logo antes dos gastos acelerarem. O principal estrategista de mercado da Franklin Templeton acabou de dizer aos céticos para se sentarem.
Chris Galipeau, Estrategista de Mercado Chefe do Franklin Templeton Institute, usou o podcast da empresa “Talking Markets” em 21 de julho para transmitir uma mensagem inequívoca: os gastos em capital da IA são “reais e em andamento”, não um boato, não um ciclo de hype e certamente não estão desacelerando. Seu ponto de dados principal é difícil de contestar. Os cinco principais hyperscalers gastaram pouco mais de US$ 100 bilhões em CapEx em 2023. Esse valor está projetado para ultrapassar US$ 700 bilhões em 2026.
Isso equivale a um aumento de aproximadamente 7x em três anos. Para contextualizar, US$ 700 bilhões é maior que o PIB inteiro da Suíça.
Os números por trás da confiança
O argumento de Galipeau se baseia numa tese simples: o dinheiro que está entrando na infraestrutura de IA está gerando crescimento mensurável nos lucros, não apenas comunicados de imprensa impressionantes.
Ele prevê que o S&P 500 pode alcançar mais de 20% de crescimento anual dos lucros no segundo trimestre de 2026. Dois principais fatores sustentam essa projeção: os gastos relacionados à IA se refletindo nos resultados das empresas e o aumento dos lucros dos bancos.
O estrategista posicionou o ciclo de investimento atual como estando nos “primeiros innings”, uma resposta deliberada à crescente onda de analistas que questionam se os hiperscalers jamais verão retornos adequados sobre seus grandes investimentos em infraestrutura.
O argumento de Galipeau amplia a relevância desse gasto além das vendas de GPUs da Nvidia e para aplicações empresariais e de consumidor mais amplas, sugerindo que a tese de investimento tem sustentabilidade muito além do nível de hardware.
O que isso significa para os mercados de criptomoedas
O comentário de Galipeau não mencionou bitcoin, ethereum ou quaisquer ativos digitais. Nem mesmo uma referência passageira.
Mais imediatamente, o quadro macroeconômico pintado por Galipeau é relevante. Se o crescimento dos lucros do S&P 500 exceder 20% no Q2 de 2026, isso será um sinal de risco-positivo para praticamente todas as classes de ativos, incluindo criptomoedas. Lucros acionários fortes tendem a estar correlacionados com a confiança dos investidores, e investidores confiantes alocam recursos em ativos de maior risco.
Os US$ 700 bilhões não estão sendo direcionados para redes descentralizadas de GPU. Estão sendo direcionados para instalações de hyperscalers proprietárias dos mesmos suspeitos de sempre.
O que os investidores devem observar
Para participantes do mercado de criptomoedas, a variável-chave não é se o CapEx em IA é real. Galipeau já apresentou esse argumento de forma convincente. A questão é se esse gasto eventualmente cria demanda excedente por computação descentralizada, armazenamento de dados e serviços de blockchain relacionados à IA.
Os traders também devem monitorar se o crescimento projetado de 20% nos lucros no Q2 de 2026 realmente se materializa. Se isso ocorrer, espere uma maior aversão ao risco que eleva o cripto juntamente com as ações.
O spread entre o crescimento do CapEx dos hyperscalers e a geração real de receita proveniente de produtos de IA será a métrica mais importante para acompanhar nos próximos trimestres. Um valor de gastos de US$ 700 bilhões só justifica uma posição de alta se a receita acompanhar. A Franklin Templeton está apostando que ela acompanhará.