A França tornou significativamente mais difícil para investidores não europeus comprarem participação nas indústrias mais sensíveis do país. Um decreto promulgado em 2 de agosto de 2026 reduziu o limiar de análise de investimento estrangeiro direto de 25% para 10% dos direitos de voto, o que significa que o Ministério da Economia da França agora tem voz sobre operações que anteriormente passariam despercebidas.
Aqui está o ponto que deve chamar a atenção dos investidores em criptomoedas: a criptologia é explicitamente listada entre os setores sensíveis abrangidos pelas novas regras. Isso coloca empresas de infraestrutura de blockchain, empresas de criptografia e potencialmente uma variedade de empreendimentos Web3 diretamente no foco da regulamentação.
O que realmente mudou
A mecânica é simples. Anteriormente, o Ministério da Economia só intervinha quando uma empresa estrangeira adquiria 25% ou mais de uma empresa francesa em um setor sensível. Esse limite foi reduzido para 10% para investidores não europeus.
A cifra de 10% não é totalmente nova. A França a introduziu inicialmente como medida temporária para empresas listadas durante a pandemia de COVID-19, quando governos em toda a Europa estavam se esforçando para evitar aquisições oportunistas estrangeiras de empresas em dificuldades. Esse limite temporário foi tornada permanente a partir de 1º de janeiro de 2024.
O que há de novo neste decreto de agosto de 2026 é a expansão. O limiar de 10% agora se aplica de forma mais ampla, incluindo empresas listadas em exchanges estrangeiras, e a lista do que é considerado “sensível” foi significativamente ampliada.
Os setores que exigem autorização agora incluem explicitamente criptologia, cibersegurança, inteligência artificial, semicondutores, tecnologias quânticas, bens de duplo uso e atividades críticas de P&D.
Uma distinção importante: essas novas regras visam principalmente investidores não europeus. Investidores da UE e do Espaço Econômico Europeu enfrentam limiares diferentes, geralmente menos restritivos. Este decreto não altera os limiares existentes para investidores da UE/EEE ou setores não sensíveis.
Implicações de mercado para investidores em criptomoedas e tecnologia
Um limite de 10% é notavelmente baixo. Em capitalismo de risco e equity de crescimento, uma participação de 10% é um tamanho de investimento comum, não uma posição de controle. Ao definir essa barra tão baixa, a França está essencialmente exigindo aprovação governamental para o que muitos investidores considerariam uma posição minoritária e não controladora.
Os pedidos de autorização para investimentos sensíveis são gerenciados pelo Ministério da Economia, com revisões aceleradas disponíveis em até 10 dias úteis.
Os EUA têm suas revisões do CFIUS. O Reino Unido tem seu National Security and Investment Act. A Alemanha reforçou sua própria análise de IED. A França está seguindo um roteiro bem estabelecido, aplicando-o com particular vigor.
As empresas mais provavelmente afetadas são empresas de criptomoedas em estágio intermediário na França que dependem dos mercados globais de capital para financiamento de crescimento. Startups em estágio inicial que arrecadam rodadas pequenas podem permanecer abaixo do limiar de 10% por investidor. São as empresas intermediárias — aquelas que arrecadam dezenas de milhões de um grupo concentrado de investidores internacionais — que precisarão incorporar essa nova triagem em suas estratégias de capital.