O presidente da FIFA, Gianni Infantino, viajou para o Marrocos para uma reunião de crise com membros sênior da equipe após o empreendimento comercial mais ambicioso da entidade em anos ter colapsado sob o peso de sua própria controvérsia. O encontro, realizado em Rabat em 5 de agosto, foi menos uma sessão de estratégia e mais um exercício de controle de danos.
O plano em questão era o FIFA Forward Enterprise, ou FFE, uma subsidiária comercial proposta que teria sido avaliada em US$ 20 bilhões e venderia uma participação minoritária de 20% a investidores privados, arrecadando aproximadamente US$ 4 bilhões para as operações de torneios da FIFA, incluindo a Copa do Mundo. Foi apresentado em 28 de julho e estava essencialmente encerrado dentro de duas semanas.
O que realmente foi o FFE e por que desmoronou
A FIFA queria capital externo sem abrir mão do controle operacional, então a estrutura manteve os investidores privados em uma posição minoritária, sem poder de decisão. A UEFA e várias confederações se opuseram fortemente, citando preocupações de governança, e a resistência foi ampla o suficiente para que Infantino cancelasse o projeto antes que a proposta pudesse ser votada formalmente.
Os apoiadores que haviam assinado, incluindo Thrive Eternal e JPMorgan, que lidaram com a avaliação, ficaram com um term sheet morto. Funcionários dentro da organização supostamente estão se distanciando de Infantino, e com uma possível candidatura à reeleição à vista, o momento é particularmente incômodo.
O ângulo cripto que quase foi
Dentro da estrutura FFE estava um detalhe que brevemente tornou a proposta interessante para o mundo da blockchain. A Socios.com, a plataforma de engajamento de torcedores construída na blockchain da Chiliz, ofereceu-se para estruturar a parcela de capital de aproximadamente US$ 4,2 bilhões como ações tokenizadas, abrindo a propriedade fracionária aos torcedores em vez de limitar a participação a jogadores institucionais.
Com o FFE agora arquivado, nada disso avança. A estratégia de tokenização morreu, e a Socios.com voltou a operar programas de tokens de torcedores que geram engajamento, mas não equity.
O que os investidores e os mercados de criptomoedas devem tirar disso
O JPMorgan e o Thrive Eternal não assinam exercícios de avaliação para entidades de US$ 20 bilhões por capricho. A demanda por esportes como classe de ativos é real e crescente. O que o colapso da FFE ilustra é que a demanda sozinha não move a agulha quando a organização subjacente carece de consenso interno. A capacidade da UEFA de vetar efetivamente uma proposta apoiada por grandes instituições financeiras dos EUA diz muito sobre onde realmente reside o poder.
A posição de Infantino à medida que se aproxima um ciclo de reeleição também vale a pena ser observada do ponto de vista do mercado. A direção comercial da FIFA, incluindo decisões sobre direitos de transmissão, expansão de torneios e estruturas futuras de investimento, flui da presidência. Um Infantino enfraquecido é uma FIFA mais imprevisível, e a imprevisibilidade no órgão regulador do esporte mais valioso comercialmente do mundo tem efeitos em cadeia sobre todas as entidades que têm parcerias, patrocínios ou teses de investimento vinculadas a ela.
A visão de US$ 20 bilhões para o FIFA Forward Enterprise desapareceu, e o experimento de equity tokenizado que brevemente existiu dentro dela também desapareceu.