Anna Paulson, presidente e CEO do Banco Federal da Reserva de Filadélfia, disse aos participantes da Conferência de Mercados Financeiros do Fed de Atlanta em 19 de maio que a taxa atual das reservas federais de 3,5% a 3,75% está “em um bom lugar”. Ela também deixou claro que não se compromete com nenhuma direção específica sobre as taxas, preferindo deixar os dados de inflação falarem por si.
O discurso de Paulson enfatizou uma abordagem dependente de dados. Ela deseja ver tendências claras na inflação subjacente e nas dinâmicas do mercado de trabalho antes de apoiar qualquer movimento nas taxas. Ela também afirmou explicitamente que os mercados devem precificar tanto uma manutenção prolongada quanto a possibilidade de aperto adicional.
Sua estimativa de longo prazo para a taxa neutra, às vezes chamada de R-star, situa-se em aproximadamente 3,1%. Isso está aproximadamente alinhado com a mediana do Resumo das Projeções Econômicas. Ela observou que ganhos de produtividade, especialmente provenientes da inteligência artificial, poderiam elevar essa taxa neutra ao longo do tempo.
Em janeiro de 2026, Paulson havia sugerido que cortes modestos nas taxas poderiam ser apropriados mais tarde no ano sob um cenário econômico otimista. O fato de estarmos agora em final de maio, com as taxas inalteradas e seu tom mudando para “manter a mente aberta”, sugere que esse cenário otimista não se materializou completamente.
O ponto de pressão da criptomoeda
Taxas de juros mais altas reduzem a liquidez geral do mercado e aumentam o custo de oportunidade de manter ativos sem rendimento, como o bitcoin. Quando é possível ganhar 3,5% a 3,75% sem risco com títulos do governo, o cálculo para alocar capital em ativos digitais voláteis muda significativamente.
Padrões históricos comprovam isso. Períodos prolongados de taxas elevadas sempre exerceram pressão descendente sobre o bitcoin e o mercado de criptomoedas como um todo.
O que os investidores devem observar à medida que se aproxima junho
A reunião do FOMC de junho está se configurando como uma das mais consequentes deste ano, não porque se espera uma alteração na taxa, mas porque o gráfico de pontos e a conferência de imprensa acompanhantes revelarão quantos funcionários do Fed compartilham a abordagem de aguardar e ver de Paulson em comparação com aqueles prontos para agir em qualquer direção.
Se o PCE subjacente continuar acima da meta de 2% do Fed, a justificativa para manter as taxas estáveis — ou até aumentá-las — fortalece consideravelmente. Se mostrar uma desaceleração significativa, o otimismo de janeiro sobre cortes modestos pode retornar.