O Federal Reserve manteve as taxas estáveis novamente em 29 de julho de 2026. Nem todos ficaram satisfeitos com isso.
O Comitê Federal de Mercado Aberto votou 9 a 3 para manter a taxa de fundos federais na faixa de 3,5% a 3,75%, uma decisão que parece chata até você perceber que três dos próprios presidentes regionais do Fed consideraram isso um erro.
Beth Hammack, do Fed de Cleveland, Neel Kashkari, de Minneapolis, e Lorie Logan, de Dallas, cada uma defendeu um aumento de 25 pontos-base. Seu argumento, em resumo: a inflação tem estado acima da meta de 2% do Fed por mais de cinco anos consecutivos, e permanecer estagnado não é o mesmo que vencer.
Uma dissidência que merece atenção
Os dissidentes apontaram para dois problemas cumulativos. Primeiro, a inflação doméstica simplesmente se recusou a cooperar. Segundo, as tensões geopolíticas ligadas aos conflitos no Oriente Médio estão ameaçando as cadeias de suprimento de energia, que historicamente afetam diretamente os números de inflação que o Fed acompanha mais de perto.
O presidente Kevin Warsh, em seu primeiro ano completo à frente, alinhou-se com a maioria para manter.
As taxas permaneceram inalteradas desde o início de 2026, após três reduções feitas pelo Fed no final de 2025.
O que isso significa para os mercados de criptomoedas
Ativos de risco tiveram uma breve pausa após o anúncio. O bitcoin subiu cerca de 1% para cerca de US$ 64.250. O ether seguiu, ganhando cerca de 1% para aproximadamente US$ 1.915. O XRP superou ambos, subindo cerca de 3% para cerca de US$ 1,08.
Os fluxos institucionais para fundos negociados em bolsa de bitcoin têm melhorado, mas a incerteza macroeconômica atua como um teto. Sempre que os dados de inflação surpreendem para cima, a narrativa sobre cortes de taxas desaparece, juntamente com a vantagem que impulsionou os anteriores ciclos de alta do cripto.
A reunião do FOMC de setembro torna-se agora o evento que os traders estão marcando em seus calendários. Se os dados de inflação entre agora e então surpreenderem para cima, os três dissidentes ganham credibilidade e a probabilidade de um aumento de juros aumenta. Se a inflação amenizar, as expectativas de corte de juros podem retornar, um cenário que historicamente tem sido favorável ao bitcoin e outros ativos de risco.
O problema da inflação de cinco anos que ninguém quer dizer em voz alta
Cinco anos acima da meta é um longo período. Isso abrange aproximadamente dois mandatos presidenciais completos, uma recuperação da pandemia, uma instabilidade no setor bancário regional e múltiplos choques geopolíticos.
Interrupções no fornecimento de energia ligadas às tensões no Oriente Médio adicionam uma variável que o Fed não pode controlar diretamente. A inflação do lado da oferta é o tipo menos favorito do Fed, pois aumentar as taxas de juros não resolve um problema de pipeline ou uma interrupção na rota de petroleiros. Isso apenas torna o empréstimo mais caro enquanto o choque de oferta subjacente continua.
Essa tensão é exatamente o que os três dissidentes provavelmente estão enfrentando: mesmo que um aumento da taxa não resolva o problema de oferta de energia, não fazer nada sinaliza que o Fed está confortável com a inflação que não atinge seu próprio alvo há meio século.