O Fed pode manter taxas altas, prejudicando o bitcoin mas beneficiando a Circle e os RWA

ChainCatcher relata que Zach Pandl, diretor de pesquisa da Grayscale, publicou um artigo afirmando que, diante do renascimento da inflação nos Estados Unidos, o Federal Reserve pode manter políticas de juros elevados por um longo período, impactando o mercado de criptomoedas em três aspectos fundamentais. Ele considera que, com o CPI dos EUA se aproximando de 4%, o novo presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, tem quase nenhum espaço para cortar juros, e as expectativas do mercado quanto ao primeiro corte foram adiadas para setembro de 2027. A Grayscale aponta que juros elevados a longo prazo exercerão pressão sobre ativos como Bitcoin, classificados como "negócios de desvalorização monetária". Como o Bitcoin, assim como o ouro, é um ativo sem juros, taxas reais mais altas aumentam o custo de oportunidade de manter ativos em dólar. No entanto, ele ainda mantém uma visão positiva sobre o futuro de longo prazo do Bitcoin e acredita que benefícios regulatórios, como o projeto de lei CLARITY, podem parcialmente compensar essa pressão. Além disso, ele considera que o ambiente de juros elevados acelerará a tokenização de ativos de renda fixa. Atualmente, os rendimentos dos produtos de renda fixa em dólar já superam a maioria dos rendimentos DeFi; por exemplo, a taxa de empréstimo de USDC na Aave é de cerca de 3,6%, enquanto os rendimentos de títulos corporativos de curto prazo estão em torno de 4,5%. A Grayscale também afirma que emissores de stablecoins se beneficiarão com juros elevados. Como o projeto de lei GENIUS proíbe stablecoins de pagar juros aos usuários, os emissores podem reter os rendimentos dos ativos de reserva. Estimou-se que cada aumento de 25 pontos-base nas taxas de curto prazo aumentará a receita da Circle em cerca de US$ 190 milhões.