Bloomberg News — Em 29 de julho, o FOMC do Fed aprovou por 9 votos a favor e 3 contra manter inalterado o intervalo-alvo da taxa dos fundos federais em 3,5%-3,75%, pela quinta vez consecutiva. Os membros votantes Beth Hammack, Neel Kashkari e Lorie Logan votaram contra, defendendo um aumento de 25 pontos-base nesta reunião. Em comparação com a reunião anterior, que teve aprovação unânime de 12-0, o número de votos contrários aumentou significativamente, indicando uma ampliação das divergências internas.
O aplicativo CoinTelegraph relata — Em 29 de julho, o FOMC do Federal Reserve votou 9 a favor e 3 contra, mantendo pela quinta vez consecutiva a faixa-alvo da taxa de juros dos fundos federais em 3,5%-3,75%. Os membros votantes Beth Hammack, Neel Kashkari e Lorie Logan votaram contra, defendendo um aumento de 25 pontos-base nesta reunião. Em comparação com a reunião anterior, que teve aprovação unânime de 12-0, o número de votos contrários aumentou significativamente, indicando uma ampliação das divergências internas.
Em termos de linguagem, o Fed reafirmou que a atividade econômica está em "expansão sólida", com crescimento da produtividade e investimento em capital robustos; o crescimento do emprego acompanha a expansão da força de trabalho, e a taxa de desemprego permanece estável; porém, a inflação ainda está acima da meta de 2%, em parte devido a choques de oferta em setores como energia. O Barclays classificou isso como "manutenção neutra com tom hawkish".
Desempenho do mercado e mudanças nas expectativas
Expectativas de taxas de juros: o mercado não precifica mais totalmente um aumento em setembro; o prêmio de aumento em setembro caiu para cerca de 18 pontos básicos (antes da reunião, era de 25 pontos básicos); os futuros da taxa de fundos federais de agosto estão com alto volume de negociação, com o estoque não liquidado superando pela primeira vez 1 milhão de contratos.
Títulos: A taxa dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos inicialmente caiu, depois subiu fortemente, caindo de cerca de 4,635% antes da decisão para abaixo de 4,61%, e em seguida aumentou continuamente durante a coletiva de imprensa de Walsh, com o aumento ampliando-se para 1,35%, fechando em 4,666%, claramente acima do nível anterior ao anúncio; a taxa dos títulos a 2 anos também subiu fortemente.
Ouro: Ouro físico subiu fortemente, ultrapassando temporariamente 4.100 dólares/onça, acumulando uma alta de cerca de 60 dólares em relação ao nível anterior à decisão, antes de recuar cerca de 20 dólares desde o pico à medida que os rendimentos subiam.
Mercado de ações: Os três principais índices enfrentam pressão inicial, mas apresentam recuperação significativa durante o discurso de Walsh, com o Nasdaq passando a subir.
Câmbio: Índice do dólar declinou levemente antes da decisão, com moedas de commodities ( aud , nzd ) apresentando quedas mais acentuadas.
Key points from the Wash press conference
Reafirmação do objetivo de inflação de 2% sem "flexibilização": Wash enfatiza no início que não há nenhuma tolerância implícita mais alta para a inflação; o único objetivo é 2%.
Não chame esta decisão de "suspensão": Wash disse que os mercados financeiros teriam uma visão oposta se a decisão de hoje fosse descrita como "suspensão", e ele próprio não usaria o termo "suspensão" para descrever o que foi feito hoje, afirmando que "isto é apenas o começo da história, não o fim".
"The interest rate may be part of the solution": Wash made this statement when asked about ways to address persistently high inflation.
"Os votos contra não refletiram integralmente a essência da discussão": comentário de Wash sobre os 3 votos contra.
Quatro temas principais: Wash apresentou a reunião, que girou em torno de quatro questões: a alta inflação dos últimos cinco anos, os recentes choques econômicos, o aumento de preços causado por esses choques e as ferramentas e estratégias de política monetária.
Sobre a avaliação de preços de mercado: Waugh afirmou que o Fed está "atentamente monitorando, mas não se limitará aos preços de mercado", ao mesmo tempo em que indicou que o mercado não ajusta seus preços em resposta ao Fed, mas sim reflete autonomamente um ambiente financeiro mais apertado, considerando isso um "desenvolvimento benéfico".
Question on forward guidance: He believes providing forward guidance during crises is prudent, but the tool deserves reevaluation when the economy is relatively stable, and reducing reliance requires a "transition period."
Detalhes do grupo de trabalho: Waugh revelou a criação de cinco grupos de trabalho e a seleção de 15 especialistas para discutir cinco questões, com resultados preliminares previstos para setembro e relatório final para dezembro; o Federal Reserve considerará suas recomendações, mas a autoridade de decisão permanece com o próprio Federal Reserve, e o grupo de trabalho "não decidirá por ele".
Jackson Hole: Waugh indica que ainda não começou a considerar o conteúdo do discurso de Jackson Hole em agosto e fará uma verificação com o grupo de trabalho antes da reunião.
Opinião institucional
Ryan Detrick, chief market strategist at Carson Group: A manutenção das taxas de juros pelo Fed nesta ocasião esteve alinhada com as expectativas do mercado, mas a questão verdadeiramente relevante agora é: quanto pressão para um aumento de juros o Fed enfrentará na reunião de setembro? Ele apontou que, atualmente, a inflação nos Estados Unidos permanece elevada, e com o forte aumento nos preços internacionais do petróleo, o mercado espera amplamente que o próximo aumento de juros do Fed ocorra em setembro. No entanto, Detrick também alertou que não se deve ignorar os sinais positivos emitidos pelos dados recentes de inflação. No mês passado, os aumentos nos preços de moradia, roupas e automóveis desaceleraram, indicando que parte da pressão inflacionária está se aliviando. Ele considera que, diante de um lado da equação — inflação ainda alta e preços do petróleo em alta — e do outro — melhora nos dados de preços recentes — o Fed encontra-se em um momento de decisão política extremamente difícil.
Steve Kolano, Chefe de Investimentos da Integrated Partners: A decisão do Fed de manter as taxas inalteradas está alinhada com as expectativas do mercado, e a maior mudança reside no fato de que, em comparação com a reunião anterior, os votos contrários à elevação das taxas aumentaram ainda mais, com cada vez mais membros do comitê inclinando-se a favor de um aumento. Ele acredita que as declarações de Waugh na coletiva de imprensa serão cruciais para determinar a direção futura da política. No entanto, é importante observar que Waugh é um economista típico da escola da oferta. Se a inflação atual for principalmente impulsionada pelo aumento dos preços da energia, então o aumento das taxas só poderá suprimir a demanda, sem aumentar a oferta de petróleo. Portanto, antes que os dados da inflação subjacente ofereçam uma direção mais clara, o cenário base do Fed permanecerá em espera, aguardando mais dados. Kolano também destacou que os cinco grupos de trabalho estabelecidos por Waugh divulgarão resultados preliminares em setembro e o relatório final em dezembro. Na ausência de eventos inesperados significativos, esse cronograma também fornece mais espaço de manobra para Waugh manter as taxas inalteradas no curto prazo, dando ao Fed razões para aguardar os resultados dessas pesquisas antes de decidir a próxima ação política.
Diane Swonk, economista-chefe da KPMG: ela acredita que o Fed elevará as taxas em setembro: "Na verdade, acho que aumentar hoje seria melhor. A inflação elevada já dura cinco anos. Não é toda culpa do Fed, mas a decisão de agir é do próprio Fed. Preços muito altos já duram muito tempo e estão se tornando normais em vez de anormais."
Barclays: Qualificar o resultado da reunião de hoje como uma manutenção hawkish; três votos contrários impulsionarão as apostas em aumentos de juros nos próximos meses.
Mark Hackett, estrategista-chefe de mercado do Nationwide Investment Management Group: esses votos contrários podem refletir uma nova tendência de os membros demonstrarem maior independência, em vez de manterem deliberadamente uma posição unânime. Anteriormente, a Castle Securities publicou um relatório chamando por um aumento de juros; portanto, após a divulgação do resultado da reunião, o mercado está experimentando uma recuperação aliviada. No entanto, ainda é prematuro tirar conclusões sobre a direção do mercado antes da coletiva de imprensa de Waugh.
Forex利率策略师Audrey Childe-Freeman: Com base na decisão de hoje, houve certa alívio nos rendimentos e enfraquecimento do dólar, mas os três votos contrários à elevação dos juros e o tom geral da declaração indicam que ainda estamos em modo de observação de dados, não podendo excluir a possibilidade de um aumento em setembro. A lógica de dólar bullish impulsionada pelos rendimentos ainda se mantém neste verão.
Analista institucional Chris Anstey: Estou interessado na direção dos rendimentos de 10 anos durante e após a coletiva de imprensa. Atualmente, esse rendimento já está acima do nível anterior à divulgação da declaração. Se os rendimentos de longo prazo começarem a refletir as preocupações do mercado sobre a insuficiência do esforço do Fed para conter a inflação, isso será uma má notícia para Powell. Sem falar em Bassett, que sempre enfatizou que o rendimento de 10 anos é o mais importante, servindo como referência para hipotecas e outros empréstimos.
Político: O Federal Reserve aprovou a decisão sobre taxas de juros por uma votação de 9 a 3, um resultado que indica que o Fed está cada vez mais inclinado a aumentar as taxas para combater a inflação persistentemente elevada. A votação de 9 a 3 ofereceu ao presidente Trump uma pausa, pois evitou um aumento imediato das taxas. No entanto, ainda não está claro por quanto tempo essa situação persistirá. O mercado em geral acredita que o Federal Reserve realizará pelo menos um aumento de taxas este ano.
Em termos de linguagem, o Fed reafirmou que a atividade econômica está em "expansão sólida", com crescimento da produtividade e investimento em capital robustos; o crescimento do emprego acompanha a expansão da força de trabalho, e a taxa de desemprego permanece estável; porém, a inflação ainda está acima da meta de 2%, em parte devido a choques de oferta em setores como energia. O Barclays classificou isso como "manutenção neutra com tom hawkish".
Desempenho do mercado e mudanças nas expectativas
Expectativas de taxas de juros: o mercado não precifica mais totalmente um aumento em setembro; o prêmio de aumento em setembro caiu para cerca de 18 pontos básicos (antes da reunião, era de 25 pontos básicos); os futuros da taxa de fundos federais de agosto estão com alto volume de negociação, com o estoque não liquidado superando pela primeira vez 1 milhão de contratos.
Títulos: A taxa dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos inicialmente caiu, depois subiu fortemente, caindo de cerca de 4,635% antes da decisão para abaixo de 4,61%, e em seguida aumentou continuamente durante a coletiva de imprensa de Walsh, com o aumento ampliando-se para 1,35%, fechando em 4,666%, claramente acima do nível anterior ao anúncio; a taxa dos títulos a 2 anos também subiu fortemente.
Ouro: Ouro físico subiu fortemente, ultrapassando temporariamente 4.100 dólares/onça, acumulando uma alta de cerca de 60 dólares em relação ao nível anterior à decisão, antes de recuar cerca de 20 dólares desde o pico à medida que os rendimentos subiam.
Mercado de ações: Os três principais índices enfrentam pressão inicial, mas apresentam recuperação significativa durante o discurso de Walsh, com o Nasdaq passando a subir.
Câmbio: Índice do dólar declinou levemente antes da decisão, com moedas de commodities ( aud , nzd ) apresentando quedas mais acentuadas.
Key points from the Wash press conference
Reafirmação do objetivo de inflação de 2% sem "flexibilização": Wash enfatiza no início que não há nenhuma tolerância implícita mais alta para a inflação; o único objetivo é 2%.
Não chame esta decisão de "suspensão": Wash disse que os mercados financeiros teriam uma visão oposta se a decisão de hoje fosse descrita como "suspensão", e ele próprio não usaria o termo "suspensão" para descrever o que foi feito hoje, afirmando que "isto é apenas o começo da história, não o fim".
"The interest rate may be part of the solution": Wash made this statement when asked about ways to address persistently high inflation.
"Os votos contra não refletiram integralmente a essência da discussão": comentário de Wash sobre os 3 votos contra.
Quatro temas principais: Wash apresentou a reunião, que girou em torno de quatro questões: a alta inflação dos últimos cinco anos, os recentes choques econômicos, o aumento de preços causado por esses choques e as ferramentas e estratégias de política monetária.
Sobre a avaliação de preços de mercado: Waugh afirmou que o Fed está "atentamente monitorando, mas não se limitará aos preços de mercado", ao mesmo tempo em que indicou que o mercado não ajusta seus preços em resposta ao Fed, mas sim reflete autonomamente um ambiente financeiro mais apertado, considerando isso um "desenvolvimento benéfico".
Question on forward guidance: He believes providing forward guidance during crises is prudent, but the tool deserves reevaluation when the economy is relatively stable, and reducing reliance requires a "transition period."
Detalhes do grupo de trabalho: Waugh revelou a criação de cinco grupos de trabalho e a seleção de 15 especialistas para discutir cinco questões, com resultados preliminares previstos para setembro e relatório final para dezembro; o Federal Reserve considerará suas recomendações, mas a autoridade de decisão permanece com o próprio Federal Reserve, e o grupo de trabalho "não decidirá por ele".
Jackson Hole: Waugh indica que ainda não começou a considerar o conteúdo do discurso de Jackson Hole em agosto e fará uma verificação com o grupo de trabalho antes da reunião.
Opinião institucional
Ryan Detrick, chief market strategist at Carson Group: A manutenção das taxas de juros pelo Fed nesta ocasião esteve alinhada com as expectativas do mercado, mas a questão verdadeiramente relevante agora é: quanto pressão para um aumento de juros o Fed enfrentará na reunião de setembro? Ele apontou que, atualmente, a inflação nos Estados Unidos permanece elevada, e com o forte aumento nos preços internacionais do petróleo, o mercado espera amplamente que o próximo aumento de juros do Fed ocorra em setembro. No entanto, Detrick também alertou que não se deve ignorar os sinais positivos emitidos pelos dados recentes de inflação. No mês passado, os aumentos nos preços de moradia, roupas e automóveis desaceleraram, indicando que parte da pressão inflacionária está se aliviando. Ele considera que, diante de um lado da equação — inflação ainda alta e preços do petróleo em alta — e do outro — melhora nos dados de preços recentes — o Fed encontra-se em um momento de decisão política extremamente difícil.
Steve Kolano, Chefe de Investimentos da Integrated Partners: A decisão do Fed de manter as taxas inalteradas está alinhada com as expectativas do mercado, e a maior mudança reside no fato de que, em comparação com a reunião anterior, os votos contrários à elevação das taxas aumentaram ainda mais, com cada vez mais membros do comitê inclinando-se a favor de um aumento. Ele acredita que as declarações de Waugh na coletiva de imprensa serão cruciais para determinar a direção futura da política. No entanto, é importante observar que Waugh é um economista típico da escola da oferta. Se a inflação atual for principalmente impulsionada pelo aumento dos preços da energia, então o aumento das taxas só poderá suprimir a demanda, sem aumentar a oferta de petróleo. Portanto, antes que os dados da inflação subjacente ofereçam uma direção mais clara, o cenário base do Fed permanecerá em espera, aguardando mais dados. Kolano também destacou que os cinco grupos de trabalho estabelecidos por Waugh divulgarão resultados preliminares em setembro e o relatório final em dezembro. Na ausência de eventos inesperados significativos, esse cronograma também fornece mais espaço de manobra para Waugh manter as taxas inalteradas no curto prazo, dando ao Fed razões para aguardar os resultados dessas pesquisas antes de decidir a próxima ação política.
Diane Swonk, economista-chefe da KPMG: ela acredita que o Fed elevará as taxas em setembro: "Na verdade, acho que aumentar hoje seria melhor. A inflação elevada já dura cinco anos. Não é toda culpa do Fed, mas a decisão de agir é do próprio Fed. Preços muito altos já duram muito tempo e estão se tornando normais em vez de anormais."
Barclays: Qualificar o resultado da reunião de hoje como uma manutenção hawkish; três votos contrários impulsionarão as apostas em aumentos de juros nos próximos meses.
Mark Hackett, estrategista-chefe de mercado do Nationwide Investment Management Group: esses votos contrários podem refletir uma nova tendência de os membros demonstrarem maior independência, em vez de manterem deliberadamente uma posição unânime. Anteriormente, a Castle Securities publicou um relatório chamando por um aumento de juros; portanto, após a divulgação do resultado da reunião, o mercado está experimentando uma recuperação aliviada. No entanto, ainda é prematuro tirar conclusões sobre a direção do mercado antes da coletiva de imprensa de Waugh.
Forex利率策略师Audrey Childe-Freeman: Com base na decisão de hoje, houve certa alívio nos rendimentos e enfraquecimento do dólar, mas os três votos contrários à elevação dos juros e o tom geral da declaração indicam que ainda estamos em modo de observação de dados, não podendo excluir a possibilidade de um aumento em setembro. A lógica de dólar bullish impulsionada pelos rendimentos ainda se mantém neste verão.
Analista institucional Chris Anstey: Estou interessado na direção dos rendimentos de 10 anos durante e após a coletiva de imprensa. Atualmente, esse rendimento já está acima do nível anterior à divulgação da declaração. Se os rendimentos de longo prazo começarem a refletir as preocupações do mercado sobre a insuficiência do esforço do Fed para conter a inflação, isso será uma má notícia para Powell. Sem falar em Bassett, que sempre enfatizou que o rendimento de 10 anos é o mais importante, servindo como referência para hipotecas e outros empréstimos.
Político: O Federal Reserve aprovou a decisão sobre taxas de juros por uma votação de 9 a 3, um resultado que indica que o Fed está cada vez mais inclinado a aumentar as taxas para combater a inflação persistentemente elevada. A votação de 9 a 3 ofereceu ao presidente Trump uma pausa, pois evitou um aumento imediato das taxas. No entanto, ainda não está claro por quanto tempo essa situação persistirá. O mercado em geral acredita que o Federal Reserve realizará pelo menos um aumento de taxas este ano.