Artigo por Wu Yu, Jinshi Data
À medida que o preço do petróleo se aproxima novamente de US$ 100 por barril, um estrategista de mercado alerta que, se o Fed elevar as taxas de juros durante um choque de preços de energia, pode cometer o mesmo erro de política mais destrutivo antes da crise financeira de 2008 — confundir a alta de preços causada por um choque na oferta de energia com superaquecimento econômico.
James Thorne, estrategista-chefe de mercado da Wellington Altus, afirmou no site de redes sociais X na segunda-feira: "Economia básica: você não pode aumentar as taxas de juros sob um choque na oferta de energia!"
Ele questionou ainda mais se o Federal Reserve, liderado por Kevin Warsh, repetiria o erro do Banco Central Europeu ao apertar a política monetária diante de choques de oferta de energia, confundindo aumentos de preços causados por fatores externos com superaquecimento da demanda.
Thorn relaciona a situação atual com 2008. Na época, o presidente do Federal Reserve, Ben Bernanke, alertou que o aumento dos preços da energia "aumentou os riscos de alta na inflação e nas expectativas de inflação". Thorn argumenta que, naquela época, o Federal Reserve se concentrou excessivamente nos riscos de inflação e expectativas de inflação, ignorando que os preços elevados da energia estavam enfraquecendo o poder de compra das famílias e retardando o crescimento econômico.
Ele afirmou que os investidores geralmente se lembram da redução de juros de emergência do Federal Reserve após a falência do Lehman Brothers, mas容易忽略当时美联储已经开始考虑收紧政策，而欧洲央行在金融危机冲击到来前夕加息。
Thorn acredita que os sinais políticos emitidos hoje pelo Federal Reserve e pelo Banco Central Europeu apresentam semelhanças com a narrativa anterior à crise de 2008, ou seja, a possibilidade de apertar ainda mais as condições financeiras e suprimir a demanda para demonstrar determinação no combate à inflação, diante de choques energéticos.
“Will the Federal Reserve actually learn its lesson?” Thorne asked. “We know the European Central Bank didn’t.”
Ele acredita que o Banco Central Europeu já cometeu novamente esse erro. O BCE elevou as taxas em 25 pontos básicos em junho, para 2,25%, tornando-se o primeiro banco central principal a aumentar as taxas devido à inflação causada pela guerra no Irã; o mercado esperava amplamente um novo aumento de 25 pontos básimos na reunião de 10 de setembro, com os traders atribuindo uma probabilidade de 99%.
O aumento dos preços do petróleo fornece contexto real para essa preocupação. No último mês, o petróleo WTI dos EUA subiu mais de 20% e o petróleo Brent subiu mais de 18%. Os preços da gasolina nos EUA atingiram US$ 4,15 por galão no fim de semana do Dia do Trabalho, batendo recorde histórico para setembro.
Os residentes enfrentam pressão financeira, mas o mercado de trabalho ainda demonstra resistência
Ao mesmo tempo, uma pesquisa divulgada pelo Federal Reserve de Nova York na terça-feira mostrou que a percepção dos consumidores americanos sobre sua situação financeira está piorando. Em agosto, 38,6% dos entrevistados consideraram que a situação financeira de suas famílias estava «claramente pior» ou «um pouco pior» em comparação com um ano atrás, acima dos 37,6% de julho; a proporção que prevê uma piora adicional na situação financeira nos próximos 12 meses também aumentou de 30,3% para 32,6%.
Os indicadores do mercado de trabalho apresentaram divergência. Os entrevistados consideraram que a probabilidade de desemprego nos próximos 12 meses caiu para 13,8%, o menor nível desde fevereiro; a probabilidade de demissão voluntária aumentou pelo segundo mês consecutivo para 19,5%, acima da média dos últimos 12 meses. No entanto, a probabilidade média de que a taxa geral de desemprego aumente nos próximos 12 meses subiu para 44,4%, o nível mais alto desde abril de 2020; caso percam o emprego, os entrevistados acreditam que a probabilidade de encontrar um novo trabalho em até três meses caiu para 45%.
As expectativas de inflação melhoraram ligeiramente. As expectativas dos consumidores para a inflação nos próximos um e cinco anos permaneceram em 3,6% e 3%, respectivamente, enquanto a expectativa para os próximos três anos caiu levemente de 3,3% em julho para 3,2%.
Os dados de emprego anteriormente ainda mostraram resiliência no mercado de trabalho. Os empregos não agrícolas nos EUA aumentaram em 162 mil em agosto, acima de todas as expectativas da pesquisa da Bloomberg, com a taxa de desemprego mantida em 4,1%.
O Federal Reserve realizará sua reunião de política em 15 a 16 de setembro em Washington, após manter as taxas inalteradas por cinco reuniões consecutivas. Na última reunião, três funcionários favoreceram um aumento de 25 pontos básicos, e um número crescente de funcionários começou a questionar se a taxa atual é suficiente para conter a inflação.
O Bureau of Labor Statistics dos EUA divulgará o Índice de Preços ao Produtor (PPI) de agosto nesta quinta-feira e o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) na sexta-feira, dados que servirão como base importante para o Fed avaliar este dilema político.