Embora se espere amplamente que a Reserva Federal dos EUA mantenha as taxas de juros inalteradas na próxima reunião de 27 a 28 de outubro, o maior problema permanece.
A inflação ainda é persistente, o petróleo está bem acima de US$ 100 e os custos de empréstimo dos EUA estão se tornando cada vez mais dolorosos à medida que a dívida federal e os gastos com juros atingem níveis recordes. A economia dos EUA pode sobreviver a tal cenário macroeconômico?
Os EUA podem arcar com taxas mais altas?
O dilema apresentado pelos analistas da Kobeissi Letter argumentou que, se as taxas de juros médias forem 150 pontos-base acima da projeção de referência do Escritório de Orçamento do Congresso em fevereiro até 2036, os déficits acumulados dos EUA poderiam aumentar em aproximadamente US$ 6 trilhões. Citando os dados do CBO, eles acrescentaram que a dívida pública poderia, consequentemente, atingir 133% do PIB, enquanto o déficit anual poderia subir para 8,8% do PIB.
Mesmo um excesso comparativamente modesto de 50 pontos-base poderia adicionar cerca de US$ 2 trilhões aos déficits e elevar a dívida para 124% do PIB. O Comitê por um Orçamento Federal Responsável chega à mesma conclusão: custos sustentados elevados para empréstimos agravariam materialmente uma trajetória fiscal já desafiadora.
A Carta Kobeissi, portanto, concluiu que o governo dos EUA efetivamente “precisa de cortes de taxas”, mas o Fed tem pouco espaço para implementá-los. A inflação ainda está bem acima da meta de 2% do banco central, enquanto os preços elevados de energia adicionaram outra fonte de pressão de preços.
O governador do Fed Christopher Waller disse recentemente que novos aumentos provavelmente serão necessários se a economia se desenvolver conforme o esperado, embora não precisem ocorrer em reuniões consecutivas. Enquanto isso, o presidente do Fed Kevin Warsh evitou se comprometer com uma movimentação específica antes da reunião.
Uma pesquisa da Reuters publicada esta semana descobriu que quase todos os economistas esperam que o Fed se abstenha de aumentar as taxas em outubro antes de elevá-las novamente em dezembro.
O que isso significa para o BTC?
A decisão na próxima semana provavelmente terá menos impacto sobre o BTC do que o próximo sinal do Fed. Uma pausa acompanhada de linguagem mais branda sobre futuros aumentos poderia aliviar parte da pressão causada pelos altos rendimentos dos títulos do Tesouro e pelas condições financeiras apertadas. Esse cenário poderia melhorar a disposição para ativos de risco e fornecer ao BTC um catalisador muito necessário após sua recente fraqueza.
Em contraste, uma mensagem inesperadamente hawkish ou um aumento surpresa provavelmente teria o efeito oposto. Taxas esperadas mais altas aumentam o apelo de ativos que geram rendimento, apertam a liquidez e normalmente criam um ambiente mais difícil para ativos especulativos, como cripto.
A perspectiva de longo prazo também importa. Taxas persistentemente altas podem pressionar no curto prazo, mas as consequências fiscais detalhadas pela Carta Kobeissi reforçam o argumento de que os EUA não conseguem manter condições monetárias restritivas indefinidamente, o que pode eventualmente impulsionar o bitcoin.
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