A questão sobre lançar um protocolo de criptomoeda com “Fake” no nome é que você provavelmente não pode permitir-se dar à sua comunidade nenhuma razão real para desconfiar de você. Fake World Assets, o protocolo de NFTs no estilo gacha desenvolvido pela TokenWorks, acabou de aprender essa lição da maneira mais difícil.
O projeto, que combina tokenização de ativos do mundo real com um mecanismo de máquina de arranhar, gerou US$ 3,2 milhões em taxas de protocolo durante as duas primeiras semanas de operação. Esse é um número impressionante. O problema foi o que aconteceu em seguida: a comunidade percebeu que essas taxas não estavam sendo direcionadas para recompras de tokens, como muitos haviam assumido, e o preço do token caiu 43% como resultado.
De ganhos de 35.000% a mínimas recorde em tempo recorde
Para entender a escala da mudança de humor aqui, considere onde o $FWA começou. Durante sua fase de emissão de 15 dias, o token subiu mais de 35.000%, atingindo pico local de capitalização de mercado de aproximadamente US$ 38 milhões.
O token caiu para aproximadamente 44% de seu pico de capitalização de mercado, apagando dezenas de milhões em valor em pouco tempo.
O problema de alocação de taxas merece ser analisado. Sob a estrutura original, apenas 15% das taxas eram direcionadas para recompras sob condições específicas, utilizando o Chainlink VRF para retiradas aleatórias de NFTs. A maior parte dos US$ 3,2 milhões coletados pelo protocolo não estava sendo devolvida aos detentores de tokens da maneira que muitos deles esperavam.
O plano revisado: 80% de taxas, 327 ETH e um fundador colocando seu próprio capital em jogo
A TokenWorks agiu rapidamente. O programa revisado de recompra agora compromete 80% das taxas futuras do protocolo à recompra de tokens, uma mudança estrutural significativa em relação à configuração original.
O fundador também comprometeu 327 ETH aos fundos de reserva.
Este é o chamado risco de espiral de morte. Pós-emissão, a pressão de venda dos participantes iniciais tende a aumentar à medida que os recompensas diminuem. Programas de recompra podem contrabalançar parte dessa pressão, mas apenas se os volumes de taxas se mantiverem. Se a atividade do protocolo desacelerar, os fundos do compromisso de recompra de 80% financiam menos compras, o que sustenta menos o preço, o que desencoraja novos usuários, o que desacelera ainda mais a atividade.
O que o mecanismo gacha realmente faz e por que isso importa
Fake World Assets opera por meio de um mecanismo emprestado dos jogos móveis japoneses: o gacha pull. Os usuários depositam NFTs e Ethereum em um sistema que utiliza a Função Aleatória Verificável da Chainlink para randomizar resultados. As taxas coletadas por meio desse processo retornam ao protocolo e, sob a estrutura revisada, principalmente aos detentores de tokens por meio de recompras.
Jack Butcher, o designer por trás dos Checks e outros projetos de NFT de grande destaque, interagiu com o protocolo por meio de um projeto chamado Wrappers.
O que os investidores devem observar a partir daqui
O sinal mais importante será se os volumes de taxas do protocolo conseguem sustentar o compromisso de recompra de 80% ao longo do tempo. Os US$ 3,2 milhões em taxas de duas semanas foram gerados durante o pico de entusiasmo e uma fase de emissão ativa. Replicar esse ritmo nos meses seguintes é uma tarefa muito mais difícil, e a matemática da recompra muda consideravelmente se esses números caírem.