Zcash (ZEC) experimentou uma forte alta recente, com seu preço subindo temporariamente acima de US$ 1.250 e sua capitalização de mercado atingindo aproximadamente US$ 19,48 bilhões, entrando entre os dez principais ativos criptografados por capitalização. Segundo a mídia internacional, diante deste movimento de alta, Chun Wang, cofundador da F2Pool, declarou publicamente que o ZEC parece ser impulsionado mais por narrativas de mercado do que por melhorias fundamentais.
A alta é impulsionada por múltiplos fatores
A report menciona que o ZEC acumulou uma alta de mais de 2.200% no último ano, com um aumento de 125% nos últimos 30 dias. Os fatores impulsionadores do preço incluem o lançamento do ETF spot da Zcash pelos EUA pela Grayscale, a redução da oferta circulante e o covering de posições curtas.
No entanto, Shen Yu acredita que esses fatores podem explicar por que o preço subiu, mas não são suficientes para comprovar um aumento proporcional no uso da rede Zcash, na demanda dos usuários ou nos fundamentos. Ele também destacou que simplesmente ter uma capitalização de mercado próxima a redes como Solana e Hyperliquid não indica que o Zcash tenha uma escala de aplicação real comparável.
Mecanismo de alocação inicial novamente questionado
A question from Shen Yu não se limita ao próprio nível de preço. Seu ponto central é que a ascensão da classificação de capitalização de mercado do ZEC ocorreu significativamente mais rápido do que as mudanças na força da rede e no uso.
Ele mencionou que, nos estágios iniciais, o Zcash adotou o mecanismo de "recompensa aos fundadores". Nos primeiros quatro anos após o lançamento do projeto, 20% de cada recompensa de bloco foram alocados para os fundadores, funcionários, consultores e investidores iniciais. De acordo com dados relatados, essa quantia acumulada corresponde a aproximadamente 2,1 milhões de ZEC, o que representa 10% do limite total de oferta de 21 milhões.
Após o término desse mecanismo, fundos em proporção semelhante foram posteriormente continuados na forma de um fundo de desenvolvimento. Shen Yu acredita que essa história torna difícil comparar diretamente o modelo de recompensa de mineração do Zcash com o do Bitcoin.
Governança e questões de segurança foram reavaliadas
Além da distribuição de tokens, Shen Yu também mencionou as controvérsias sobre governança e segurança de privacidade do Zcash. O relatório indicou que, no passado, houve divergências entre a Electric Coin Company e a Zcash Foundation, e que, em janeiro de 2026, toda a equipe da ECC havia deixado o projeto.
Ele também mencionou uma vulnerabilidade no pool de Orchard. O problema foi divulgado em maio de 2026 e supostamente existia há cerca de quatro anos. Os desenvolvedores afirmaram que não foram encontradas evidências de falsificação de ZEC, e a atualização subsequente Ironwood já desativou os pools antigos.
Na visão de Shen Yu, quando a avaliação do Zcash subiu para níveis próximos aos de algumas redes principais, essas distribuições históricas, atritos de governança e eventos de segurança se tornarão base para o mercado reavaliar se seu preço é justo.