Zcash atingiu aproximadamente US$ 1.130 em 8 de setembro de 2026, encerrando uma trajetória que viu o ZEC ganhar mais de 2.300% no ano anterior. Wang Chun, co-fundador do pool de mineração F2Pool, caracterizou publicamente o movimento como um “narrative short squeeze”, uma alta de preço impulsionada por listagens em exchanges, momentum especulativo e cobertura forçada de posições curtas, e não por qualquer mudança significativa na forma como o Zcash é realmente utilizado.
O que impulsionou o ZEC a esses níveis
O catalisador mais claro foi a Grayscale convertendo seu Zcash Trust em um ETF à vista listado nos EUA em agosto de 2026. O volume de negociação nas últimas 24 horas em 8 de setembro ficou em aproximadamente US$ 3,18 bilhões, um valor não tipicamente associado ao crescimento orgânico de usuários em uma rede de moeda de privacidade.
A preocupação de Chun é que a capitalização de mercado do Zcash, nesses níveis, torna-se comparável a redes como Solana e Hyperliquid. A natureza opcional das transações protegidas do Zcash significa que a maioria do ZEC historicamente circulou por endereços transparentes, o mesmo tipo que qualquer um pode inspecionar em um explorador de bloco padrão.
Uma história de problemas estruturais
Chun também apontou para o mecanismo de recompensas aos fundadores incorporado no design original do Zcash. Durante os primeiros quatro anos da rede, 20% de cada recompensa de bloco foi direcionado aos fundadores, investidores e à Electric Coin Company. Isso correspondeu a aproximadamente 2,1 milhões de ZEC, ou cerca de 10% do limite total da oferta, fluindo para insiders antes que o mercado mais amplo visse um único novo coin desses blocos.
A Electric Coin Company viu sua equipe sair em janeiro de 2026 amid disputas envolvendo a Zcash Foundation e uma entidade separada chamada Bootstrap.
A vulnerabilidade do pool protegido Orchard, divulgada em maio de 2026, poderia teoricamente permitir que um atacante cunhasse ZEC sem detecção, contornando as garantias criptográficas que tornam as transações protegidas significativas. Os desenvolvedores disseram que não encontraram evidências de que o bug tenha sido explorado, mas não puderam produzir uma prova criptográfica definitiva de que nenhuma exploração ocorreu. A atualização Ironwood, em julho de 2026, selou o pool afetado e migrou os ativos fora do estado vulnerável.
O que realmente significa a diferença de avaliação
Solana processa milhões de transações diariamente em um ecossistema denso de aplicações de finanças descentralizadas, produtos para consumidores e infraestrutura institucional. A Hyperliquid construiu uma exchange de derivados que gera receita real com taxas provenientes de atividades de negociação reais. As métricas comparáveis do Zcash em termos de endereços blindados ativos, contagem diária de transações e commits de desenvolvedores não apresentaram crescimento para acompanhar sua trajetória de preço.
A combinação específica de fatores que Chun identifica—privacidade opcional com baixa adoção, um efeito de recompensas ao fundador enraizado na memória da comunidade, uma ruptura de governança meses antes da alta e uma vulnerabilidade teórica à inflação no pool de privacidade—soma-se a um perfil de risco que o preço não reflete de forma óbvia.