Contratos de evento evoluem de mercados de previsão para plataformas de negociação na cadeia

Como uma sociedade sabe o que ela mesma sabe?

Da adivinhação de peso em feiras livres, aos mercados de previsão política, até aos Event Contracts de curto prazo disponíveis na cadeia a qualquer momento, os contratos de evento passaram por uma evolução contínua de mais de cem anos. Seu núcleo permanece inalterado: transformar julgamentos diferentes sobre o futuro em preços, e finalizar o pagamento com base no resultado. O que mudou são os eventos cobertos pelo mercado, os obstáculos à participação, os ciclos de negociação e a infraestrutura.

Olhando para trás por esta linha, a Polymarket transformou os mercados de previsão em um produto global da internet, enquanto a TurboFlow levou os contratos de eventos ainda mais para o cenário de negociação on-chain voltado para traders comuns. Ambas estão em estágios e formas de produto diferentes, mas juntas impulsionam a transformação da “negociação do futuro” de um experimento econômico em um produto大众.

A ideia de contratos de eventos pode ser rastreada até 1907. O estatístico britânico Francis Galton observou que, quando um grupo de pessoas estimava independentemente o peso de uma vaca em uma feira, o julgamento coletivo era muito próximo do resultado real. Essa história foi posteriormente resumida como "a sabedoria das multidões": quando os participantes possuem informações diferentes e seus julgamentos são formados de forma relativamente independente, o resultado agregado geralmente se aproxima mais da verdade do que o de um único indivíduo.

Posteriormente, os economistas começaram a refletir mais profundamente: se os preços de mercado conseguem reunir informações sobre a oferta e a demanda de bens, será que também poderiam reunir informações sobre eventos futuros?

Em 1945, Friedrich Hayek, em "O Uso do Conhecimento na Sociedade", explicou sistematicamente a função informativa do mecanismo de preços. O conhecimento do mundo real está disperso entre inúmeros indivíduos, e os preços de mercado conseguem comprimir esses julgamentos e informações dispersos em sinais em constante mudança. Seguindo essa linha de raciocínio, os mercados não apenas podem precificar bens, mas também reunir, por meio de negociações, os julgamentos dos participantes sobre eventos futuros.

Contratos de evento aplicam essa lógica a resultados futuros. Suponha que um contrato que afirma "um determinado evento ocorrerá" esteja atualmente cotado a 0,62 dólares e que seja acordado que, se o evento ocorrer, será liquidado a 1 dólar, e se não ocorrer, será zerado; então, 0,62 dólares geralmente pode ser entendido como um sinal de probabilidade atribuído pelo mercado a esse resultado. Os participantes colocam seu capital em jogo conforme seu julgamento, e novas informações são continuamente incorporadas ao preço por meio das negociações.

O preço ainda será influenciado pela liquidez, estrutura dos participantes, sentimento de mercado e regras de negociação, portanto, é mais apropriado considerá-lo como um julgamento de mercado em tempo real, e não como uma probabilidade absolutamente precisa. Este ponto permeou o desenvolvimento dos contratos de evento desde então.

The important starting point for modern prediction markets appeared in 1988. Researchers at the University of Iowa created the Iowa Political Stock Market, which later evolved intoIowa Electronic Markets (IEM), testing whether markets could improve prediction accuracy through contracts tied to U.S. presidential election outcomes.

O mercado era pequeno nos estágios iniciais, e os valores envolvidos eram estritamente limitados. Ele provou algo importante: mesmo com um número limitado de participantes, os preços podem formar julgamentos coletivos com valor de referência, desde que eles estejam dispostos a negociar com base em novas informações.

Em 1992, o IEM recebeu uma carta de "não-ação" da Comissão de Negociação de Futuros de Commodidades dos Estados Unidos (CFTC), permitindo que continuasse operando sob condições de pequeno valor e foco em pesquisa. Pela primeira vez, contratos de eventos ganharam um espaço institucional relativamente estável. Nos anos seguintes, os preços do IEM foram frequentemente comparados com pesquisas de opinião, impulsionando os mercados preditivos para o centro das pesquisas econômicas.

Após experimentos acadêmicos, plataformas comerciais começaram a surgir. TradeSports e Intrade expandiram os eventos negociáveis para eleições, economia, entretenimento e situações internacionais, abrindo-se para um público mais amplo.

O valor do Intrade foi destacado em várias eleições dos Estados Unidos. A mídia, pesquisadores e o público começaram a ver os preços de mercado como um sinal alternativo às pesquisas de opinião. Mais capital e participantes trouxeram uma descoberta de preços mais ativa, aproximando os mercados de previsão pela primeira vez de produtos de internet para o público em geral.

Os problemas regulatórios se intensificaram. Em 2012, a CFTC acusou a Intrade de oferecer opções de mercadorias não registradas a usuários nos Estados Unidos. A plataforma encerrou seus serviços e foi fechada em 2013. A lição deixada pela Intrade é clara: contratos de eventos apresentam demanda real e, para um desenvolvimento duradouro, são necessárias infraestruturas regulatórias, de liquidação e de mercado proporcionais ao volume de negociação.

Durante o mesmo período, contratos de eventos também atingiram os limites éticos e de interesse público. Em 2003, o programa Policy Analysis Market, financiado pela Agência de Projetos de Pesquisa Avançada de Defesa dos Estados Unidos, tentou prever mudanças políticas e de segurança no Oriente Médio por meio de mercados. O projeto foi rapidamente cancelado devido à controvérsia pública. Esse evento alertou a indústria de que a possibilidade de negociação de contratos depende também do design do evento, do interesse público e da aceitação social.

Após o encerramento da Intrade, mercados restritos como o IEM e o PredictIt continuam a oferecer negociações de eventos políticos. Eles mantêm a chama da pesquisa e do produto de mercados preditivos, com limitações no número de usuários, valor por transação e número de mercados.

Por outro lado, stablecoins, contratos inteligentes, carteiras on-chain e market makers automatizados estão se tornando progressivamente mais maduros. Contratos de eventos começam a ter uma nova base tecnológica: usuários globais podem negociar em uma rede unificada, regras e processos de liquidação podem ser escritos em contratos inteligentes, e os mercados também podem operar 24/7.

Isso cria as condições para o próximo ciclo de crescimento. Os mercados preditivos estão começando a evoluir de “sites mantidos por uma única entidade” para mercados on-chain compostos e verificáveis.

Polymarket foi lançado em 2020, oferecendo mercados de eventos sobre temas como política, macroeconomia, tecnologia, esportes e cultura, utilizando stablecoins e infraestrutura de blockchain. Os usuários negociam cotas "Sim" ou "Não", cujos preços variam conforme a oferta e a demanda, e são liquidados após a confirmação do resultado do evento.

A mudança que ele trouxe se manifestou primeiro na forma de distribuição. Os mercados preditivos passaram de produtos regionais a produtos globais da internet, e os preços de mercado podem ser citados em tempo real pela mídia, pesquisadores e plataformas sociais. Durante as eleições americanas de 2024, o Polymarket recebeu atenção pública sem precedentes, e os contratos de eventos tornaram-se pela primeira vez uma fonte de dados frequente nas discussões de notícias globais.

O desenvolvimento do Polymarket também foi acompanhado por ajustes regulatórios. Em 2022, oCFTC chegou a um acordo com a plataforma por oferecer contratos de eventos on-chain não registrados e exigiu que ela lidasse com mercados não conformes. Desde então, o Polymarket tem continuado a construir um caminho para entrar em mercados regulamentados.

Em 2025, a matriz da Bolsa de Valores de Nova YorkIntercontinental Exchange (ICE)annunciou investir até US$ 2 bilhões no Polymarket e planeja distribuir seus dados baseados em eventos. Essa parceria tem significado simbólico: probabilidades de eventos formadas pelo mercado começam a ser vistas pela infraestrutura financeira tradicional como produtos de dados servíveis para clientes institucionais.

Polymarket concluiu uma importante migração no histórico de contratos de evento — da pesquisa acadêmica, comunidades verticais e zonas cinzentas para o cenário financeiro e midiático global principal.

Paralelamente ao caminho on-chain, a Kalshi optou por começar como uma bolsa regulamentada. Em 2020, tornou-se um mercado de contratos designado registrado na CFTC e lançou contratos de eventos em torno de resultados de dados econômicos, clima, política e esportes.

Em 2024, um tribunal federal dos Estados Unidos anulou a proibição da CFTC sobre os contratos eleitorais da Kalshi. Em maio de 2025, a CFTC retirou o recurso, encerrando o caso relacionado. Isso impulsionou a rápida expansão do mercado de contratos de eventos nos Estados Unidos e gerou novas discussões sobre regulamentação federal e estadual.

Ao entrar em 2026, os contratos de eventos já formaram múltiplas linhas paralelas: mercados centralizados regulamentados, mercados de previsão on-chain voltados para usuários globais e produtos de curto prazo projetados em torno de mudanças de preço. Diferentes produtos correspondem a diferentes tipos de informação, formas de participação e estruturas de risco.

Os limites do produto de contratos de evento estão se expandindo. Mercados anteriores respondiam principalmente a perguntas como “Quem vencerá a eleição?” ou “A política será aprovada?”. Novos produtos também podem responder a perguntas como “Após um determinado momento, o preço do BTC estará acima ou abaixo do nível atual?”. Ambos os tipos de contratos transformam resultados incertos em condições claras e são liquidados após o vencimento, conforme regras previamente publicadas.

Eles agregam informações diferentes. O mercado de eventos políticos e macroeconômicos absorve notícias, pesquisas e informações públicas, com ciclos geralmente mais longos; os eventos de preço de curto prazo absorvem cotações em tempo real, volatilidade, fluxo de ordens e julgamentos dos traders sobre a direção, aproximando-se mais das negociações de alta frequência.

Essa evolução torna os contratos de evento uma estrutura de produto universal. Os usuários podem expressar opiniões sobre resultados claros sem precisar lidar com parâmetros de posição complexos. A experiência do produto passa, portanto, de “buscar um evento valioso para prever” para “expressar rapidamente uma avaliação de direção em mercados familiares”.

O mercado de contratos de eventos está evoluindo por diferentes caminhos: uma categoria de plataformas enfatiza a construção institucional e o quadro regulatório, aumentando a credibilidade do mercado por meio de regras padronizadas; outra categoria enfatiza acessibilidade global e execução na cadeia, utilizando mecanismos abertos e transparentes para reduzir restrições geográficas e de infraestrutura; uma terceira categoria começa a explorar produtos de eventos com ciclos mais curtos e mais alinhados ao cenário de negociação, visando reduzir a barreira de entrada e aumentar a eficiência do uso de capital.

TurboFlow representa a terceira categoria de exploração. É uma plataforma de negociação on-chain voltada para usuários varejistas globais, integrando Perpetuals, Event Contracts e Prediction Markets em um único ecossistema de negociação, buscando tornar produtos de negociação profissionais mais simples e acessíveis.

Nos contratos de TurboFlow, os usuários podem prever a direção do preço de ativos como BTC, ETH e ouro após um período especificado. É possível participar com apenas US$ 2 e concluir uma negociação em apenas 30 segundos. A escolha clara de direção, o tempo de vencimento definido e os resultados potenciais exibidos antecipadamente reduzem a curva de aprendizado e a complexidade operacional.

O TurboFlow também integra contratos de evento em todo o ecossistema de negociação. Os usuários podem escolher contratos de evento de curto prazo com base em suas visões de mercado ou usar contratos perpétuos para gerenciar exposições de longo prazo.

A nível de infraestrutura de mercado, o TurboFlow introduz market makers profissionais para fornecer liquidez e suporta uma experiência de negociação mais orientada pelo mercado por meio da execução transparente na cadeia. Sua direção de produto continua a lógica de descoberta de preços enfatizada por Hayek: os julgamentos de diferentes participantes entram no mercado, e os preços e odds mudam conforme a oferta, a demanda e as informações.

TurboFlow e Polymarket demonstram dois cenários típicos de contratos de evento. O Polymarket permite que os usuários negociem eventos públicos, como políticos, econômicos e culturais, enquanto o TurboFlow amplia ainda mais para resultados de mercados de curto prazo, conectando contratos de evento a contratos perpétuos. Assim, os contratos de evento adquirem uma escala temporal mais ampla e alcançam um público mais diverso, com diferentes níveis de experiência.

Ao revisar essa história, o valor a longo prazo dos contratos de evento provém de três elementos.

Primeiro, as regras precisam ser claras. O ativo, o tempo de observação, a fonte de dados e as condições de liquidação devem ser exibidos claramente antes da negociação.

Em segundo lugar, o mercado precisa de liquidez. O número de participantes, a qualidade dos market makers e a profundidade das ordens afetam a capacidade do preço de absorver informações rapidamente e também influenciam a experiência real de negociação dos usuários.

Terceiro, os riscos precisam ser compreendidos corretamente. Resultados binários significam que ganhos e perdas estão concentrados no momento do encerramento, e negociações de curto prazo ainda amplificam a volatilidade e o impacto da avaliação de timing. Os preços de mercado e as odds refletem o julgamento dos traders em um ambiente específico de regras e liquidez, e não devem ser considerados garantias de resultado.

Esses princípios conectam IEM, Polymarket, Kalshi e TurboFlow. A tecnologia e a interface estão em constante evolução, mas regras confiáveis, execução transparente e liquidez suficiente permanecem como a base para a expansão de contratos de eventos.

Da aposta coletiva de 1907 à explicação de Hayek sobre o mecanismo de preços; do Iowa Electronic Markets de 1988 ao Polymarket levando mercados de previsão para a blockchain, até o TurboFlow integrando Event Contracts de curto prazo e contratos perpétuos na mesma plataforma, os contratos de evento passaram por uma evolução prolongada, desde a ideia, experimentação e mercado até o produto.

Essa história também revela a razão pela qual os contratos de eventos continuam a crescer: as pessoas sempre precisaram de uma maneira simples de expressar julgamentos sobre o futuro. Hoje, os contratos de eventos já podem cobrir resultados políticos meses à frente, bem como a direção do mercado 30 segundos depois. A escala de tempo encurtou, a forma de participação tornou-se mais leve, mas a lógica de descoberta de preços continua.

If traditional prediction markets primarily aggregate participants' forecasts about the future through medium- to long-term event trading, then today's short-cycle event contracts further extend this mechanism to shorter-duration, higher-frequency trading scenarios. ForTurboFlow, this evolutionary path points to a more specific goal: enabling more ordinary users to participate in on-chain trading that is transparent, easy to understand, and supported by real market liquidity.