Bancos europeus pressionam por transparência sobre os ajustes de risco climático do BCE

Os maiores bancos da Europa têm um problema de transparência com seu banco central, e, pela primeira vez, não se trata de taxas de juros. O novo "fator clima" do Banco Central Europeu, que ajusta o valor das garantias de certos ativos com base em sua exposição aos riscos da transição de baixo carbono, recebeu críticas contundentes do setor bancário por falta de divulgação sobre como esses ajustes são realmente calculados.

A Federação Bancária Europeia, o principal grupo de pressão bancário do continente, está pressionando o BCE a revelar a metodologia completa por trás do fator climático. A principal reclamação: os bancos estão sendo informados de que sua garantia vale menos, mas não conseguem ver os cálculos que levaram a essa conclusão.

O fator climático funciona da seguinte forma: quando os bancos depositam ativos, como títulos corporativos não financeiros, como garantia para tomar emprestado do BCE, é aplicado um desconto (conhecido como “haircut”) para considerar diversos riscos. O fator climático adiciona uma camada adicional a esse haircut, reduzindo o valor da garantia de ativos com maior exposição a riscos de transição.

A iniciativa foi anunciada pela primeira vez em 29 de julho de 2025 e entrou em vigor para títulos corporativos em 15 de junho de 2026. O BCE planeja estendê-la a créditos corporativos elegíveis até o final de 2027, no mínimo, com uma redução adicional máxima no valor da garantia de 5%.

Em 9 de setembro de 2026, os bancos expressaram publicamente suas preocupações sobre a abordagem do BCE quanto à transparência. Denisa Avermaete da EBF enfatizou que o setor bancário precisa de visibilidade sobre como o fator climático é calculado para gerenciar adequadamente suas estratégias de liquidez e colaterais.

A frustração decorre da decisão do BCE de manter em sigilo os fatores climáticos específicos para créditos individuais. O banco central argumentou que esses ajustes são baseados em estressores mais amplos ao nível do setor, e não em avaliações individuais das empresas. Em outras palavras, o BCE não está avaliando cada emissor de títulos com base em sua pegada de carbono. Ele está aplicando suposições setoriais sobre o risco de transição.

O fator climático não surgiu do nada. O BCE vem incorporando considerações climáticas em seu quadro de política monetária desde pelo menos 2022, quando começou a direcionar as compras de títulos corporativos para emissores mais sustentáveis. O ajuste do quadro de garantias representa o próximo passo lógico nessa integração, passando de preferências de portfólio para precificação direta de risco.

A prorrogação das reivindicações de crédito até o final de 2027 amplificará esses efeitos. As reivindicações de crédito, que são essencialmente empréstimos bancários garantidos como colateral, representam uma parcela muito maior do pool de colateral do que apenas os títulos corporativos. Uma redução máxima de 5% nessa base mais ampla poderia restringir significativamente o acesso de alguns bancos à liquidez do BCE.