O ethereum superou o bitcoin em julho, impulsionado por maior demanda por produtos de investimento e acúmulo corporativo, que impulsionaram seu primeiro avanço relativo sustentado em meses.
Dados de CryptoSlate mostram que o ETH ganhou 19% durante o mês, subindo até $1.970 antes de recuar para $1.868 no momento da publicação. O bitcoin subiu 8% no mesmo período, mas falhou repetidamente em superar o nível de $65.000.
A divergência empurrou o ETH/BTC ratio acima de 0,030 pela primeira vez em três meses, antes de recuar para 0,02962. O par subiu mais de 10% no último mês, refletindo a vantagem de desempenho cada vez maior do ethereum.
O recuperação reforçou as expectativas de que o capital está retornando para o ethereum após quase um ano de subdesempenho.
No entanto, os indicadores on-chain permanecem menos conclusivos, com várias métricas ainda abaixo dos níveis que acompanharam reversões anteriores contra o bitcoin.
Os fluxos de ETFs de ETH e a compra por tesourarias reforçam a movimentação
O avanço do ethereum em julho se espalhou além dos mercados à vista, pois fundos regulamentados atraíram novo capital e traders de derivados começaram a reconstruir exposição.
Os ETFs de ethereum à vista nos EUA registraram entradas líquidas de US$ 365,17 milhões durante o mês, seu melhor desempenho deste ano, segundo dados da SoSoValue. Em comparação, Bitcoin ETFs atraíram US$ 172,43 milhões no mesmo período, seu menor total mensal desde o lançamento em janeiro de 2024.
Esse fluxo de entrada marcou uma reversão significativa para os produtos focados em ETH, que haviam registrado mais de US$ 1 bilhão em saídas nos dois meses anteriores.
O desempenho forte do ethereum foi impulsionado pelo lançamento do Morgan Stanley Ethereum Trust, que negocia sob o ticker MSSE e acumulou cerca de US$ 20 milhões em ativos nos primeiros dias de negociação.
Embora o total permaneça pequeno em comparação com os ETFs de ETH estabelecidos, a rede de distribuição do Morgan Stanley oferece ao produto acesso a um grande pool de consultores e clientes de gestão de riqueza. A empresa possui aproximadamente 16.000 consultores financeiros responsáveis por cerca de US$ 7 trilhões em ativos de clientes.
Esse alcance pode ajudar a MSSE a atrair investidores que tiveram exposição limitada a gestores de ativos focados em cripto, enquanto sua taxa baixa de 0,14% aumenta a concorrência entre os produtos existentes de ETH.
Enquanto isso, a demanda por tesouraria corporativa seguiu na mesma direção.
BitMine, o maior detentor corporativo de Ether, aumentou suas posições durante cada semana de julho, embora sua taxa de acumulação tenha diminuído. Seu saldo subiu de cerca de 5,70 milhões de ETH no final de junho para 5,79 milhões de ETH até 26 de julho.
Strategy, o maior detentor corporativo de bitcoin, não realizou compras durante o mês. Em vez disso, a empresa liderada por Michael Saylor concentrou-se em aumentar suas reservas de caixa e apoiar seus títulos preferenciais após atuar como fonte recorrente de demanda por bitcoin no início do ano.
A divergência deixou o ethereum com continuidade na acumulação corporativa juntamente com fluxos mais fortes para ETFs, enquanto o maior comprador de tesouraria do bitcoin não fez novas compras.
Métricas de avaliação indicam que a alta de julho não apresenta sinais históricos de fundo
Enquanto julho injetou impulso muito necessário no ethereum, o ativo ainda não acionou os sinais estruturais que historicamente antecederam uma reversão duradoura do ciclo contra o bitcoin.
Dados do TradingView mostram que a razão ETH/BTC permanece 13% mais baixa este ano e cerca de 73% abaixo do máximo de 2017 de 0,11.
Isso significa que sua estabilização próximo a 0,02963 interrompeu a queda desde um mínimo de vários anos de aproximadamente 0,028, mas fez pouco para recuperar a perda geral de valor do Ethereum em relação ao bitcoin.
Essa distância em relação aos máximos anteriores mostra a extensão do subdesempenho do Ethereum, embora o preço sozinho não possa determinar se a queda já atingiu seu fim. CryptoQuant’s indicadores de avaliação e fluxo de exchange oferecem um teste mais claro, comparando as condições atuais com as registradas antes das reversões anteriores do ETH/BTC.
A razão market-value-to-realized-value do ETH/BTC caiu para 0,65 de 0,95 em agosto de 2025, indicando que grande parte do prêmio que precedeu a queda do ethereum se dissipou.
Os fundos estruturais anteriores, incluindo os registrados em 2019 e início de 2025, surgiram apenas após a medida cair abaixo de 0,45.
O ethereum, portanto, afastou-se da superavaliação que marcou o pico do ano passado sem atingir a compressão mais profunda associada aos pontos de inversão anteriores.
Os fluxos da exchange mostram o mesmo ajuste incompleto. A proporção de depósitos de ETH para bitcoin nas plataformas de negociação caiu de mais de 1,5 em agosto do ano passado para cerca de 0,8, indicando que a pressão de venda relativa diminuiu acentuadamente.
Inversões anteriores do ETH/BTC ocorreram quando a razão se aproximou de 0,4. A leitura atual sugere que a distribuição mais intensa diminuiu, enquanto a atividade de venda permanece acima dos níveis observados quando as quedas anteriores atingiram o esgotamento.
Para que o impulso de julho se transforme em uma reversão mais ampla, o ETH/BTC precisaria estabelecer suporte acima de 0,030, enquanto a avaliação e os fluxos da exchange continuam se movendo em direção às suas faixas históricas de fundo.
Até lá, os dados apontam para uma recuperação a partir de níveis deprimidos, e não para um piso cíclico confirmado contra o bitcoin.
A postagem Ethereum acabou de superar o bitcoin com $365 milhões em entradas de ETFs, mas os dados on-chain mostram que o verdadeiro fundo ainda não foi atingido apareceu pela primeira vez em CryptoSlate.