Uma nova proposta que está gerando debate na comunidade Ethereum prevê uma redução significativa nos prêmios de staking. Sob a Ethereum Improvement Proposal 8361 (EIP-8361), o plano é reduzir os rendimentos dos validadores de 2,6% para 1,2%. Isso representa uma redução de aproximadamente 54% e será implementado gradualmente ao longo de 18 meses. O objetivo da proposta é reduzir a oferta queimando uma parte dos prêmios dos validadores à medida que a quantia total de ETH staked aumenta.
Impactos no DeFi
Esta proposta exigiria a reprecificação dos mercados de staking líquido, ciclos alavancados e empréstimos do Ethereum, todos construídos sobre o rendimento do staking. Se os custos de empréstimo de WETH permanecerem altos, esses ciclos poderiam se desfazer, tornando o empréstimo alavancado de ETH não lucrativo. O fundador da Aave, Stani Kulechov, observou que tal corte poderia enfraquecer a demanda institucional por ETH e o staking individual. Mike Silagadze da Ether.fi argumentou que a proposta ameaça o DeFi relacionado ao staking e a confiança na capacidade do Ethereum de definir sua própria política monetária.
O Futuro dos Ciclos de Staking
A proposta pode impactar ciclos em que os usuários fazem staking de mais ETH utilizando tokens de staking líquido como garantia e emprestando WETH. Com o rendimento atual de 2,6% e uma taxa de empréstimo de WETH de cerca de 1,5%, o spread não alavancado é positivo em 1,1%. No entanto, esse spread se torna negativo quando o rendimento cai para 1,2%, tornando-o custoso para os usuários quando a alavancagem é aplicada. Kulechov observou que isso pode reduzir a demanda por empréstimos de ETH e levar a taxas de empréstimo mais baixas em plataformas como Aave, Morpho e Spark.
Protocolos DeFi e retornos de staking
Silagadze prevê que os rendimentos dos tokens de staking líquido, como o stETH da Lido e o rETH da Rocket Pool, também diminuirão. Os tokens de restaking podem precisar contar mais fortemente com programas de incentivo e pontos para manter suas vantagens. Plataformas como Pendle podem repreçar os rendimentos do ETH negociando-os diretamente. Vaults automatizados de ETH podem precisar reduzir sua alavancagem ou assumir mais risco para defender suas estratégias. Stakers individuais enfrentarão recompensas menores com custos operacionais fixos.
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