Pesquisadores de ethereum ao redor de Justin Drake querem queimar recompensas de staking, e mais intensamente quanto mais validadores de ETH bloquearem. O rascunho do EIP visa reduzir a emissão líquida a zero quando aproximadamente metade da oferta de ETH estiver em staking.
O ethereum garante sua rede por meio de Proof of Stake. Validators depositam ETH como garantia, confirmam transações e recebem moedas recém-emissas como compensação contínua. O rascunho "Tapered Issuance Burn" apareceu pela primeira vez no GitHub em meados de julho de 2026. Uma discussão formal no fórum Ethereum Magicians seguiu posteriormente e está em andamento desde o início de agosto. O pesquisador pintail lidera o esforço. Jérôme de Tychey, dapplion, pa7x1 e Ladislaus von Daniels também assinaram, assim como o pesquisador da Ethereum Foundation Justin Drake. Como limiar, os autores definem um "saldo de saturação" de aproximadamente 60,25 milhões de ETH. Isso é pouco menos da metade da quantidade em circulação. Atualmente, cerca de um terço da oferta total está em staking, mais do que nunca.
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Como o protocolo queimaria recompensas de staking e reduziria a emissão a zero
O mecanismo vincula o tamanho da queima diretamente ao total de ETH em staking. Quanto mais capital os validadores depositarem, maior a parcela dos pagamentos que o protocolo destrói imediatamente. No entanto, o rascunho não estabelece um limite abaixo do qual a queima permaneça inativa. Ela já se aplica na proporção atual e se intensifica à medida que os validadores depositam mais ETH. No saldo de saturação de aproximadamente 60,25 milhões de ETH, a fração de queima finalmente atinge 100 por cento. Como resultado, a emissão líquida cai para zero.
Com uma oferta circulante de aproximadamente 120,7 milhões de ETH, esse limiar corresponde a 49,9 por cento da oferta. Em comparação com os aproximadamente 40 milhões de ETH no conjunto de validadores atual, ainda faltam cerca de 20 milhões de ETH. Especificamente, o texto preliminar quantifica o ponto de partida. Na camada de consenso, o rendimento anual está em torno de 2,62 por cento. Isso equivale a um pagamento anual de aproximadamente 1,054 milhão de ETH. Além disso, até 0,20 por cento provém de recompensas da camada de execução, ou seja, taxas de transação e pagamentos de prioridade. Assim, um validador alcança até 2,82 por cento bruto.
Os rendimentos começariam a cair bem antes da rede atingir esse limiar, no entanto. Após a implementação completa, restariam apenas cerca de 1,2 por cento dos 2,62 por cento na taxa de staking atual. Mesmo assim, a transição não ocorreria de forma abrupta. Os autores planejam uma transição de cerca de 18 meses, iniciando próximo ao nível de recompensa atual. Inicialmente, os stakers mal notariam qualquer variação em seus retornos. A implementação prolongada tem como objetivo evitar ondas desordenadas de saída do conjunto de validadores.
O argumento de segurança dos pesquisadores contra uma alta taxa de stake
Os pesquisadores justificam a intervenção com um argumento de segurança que vai contra a intuição comum. Mais capital no sistema geralmente é considerado mais segurança. Mas o texto rascunho discorda. De acordo com o rascunho, o benefício marginal do staking adicional para a segurança econômica diminui. Enquanto isso, vários riscos se intensificam. Além de um certo nível, o staking adicional tornaria o ethereum menos seguro, e não mais seguro.
O debate não é novo. Jérôme de Tychey observa que uma proposta comparável já estava sobre a mesa em 2024. Contudo, nada disso se concretizou. O coautor e presidente da Ethereum France argumenta, consequentemente, principalmente sobre o momento. Após a proporção ultrapassar a marca de 50 por cento, a correção torna-se consideravelmente mais cara, segundo ele.
"Agir agora permite que o mercado se estabilize abaixo de 50%. Agir somente após o excesso significa corrigir um desequilíbrio muito maior, com mais saídas forçadas e mais perturbação para todos os participantes. O caminho suave está aberto apenas agora." - Jérôme de Tychey, coautor da proposta e presidente da Ethereum France
A lógica visa a reação do mercado. Rendimentos em queda devem retirar capital do conjunto de validadores antes que a proporção atinja o limiar. A proposta direciona a demanda por staking por meio do preço, e não por meio de um limite fixo. Para os validadores, o cálculo se ajusta com cada ponto percentual que a proporção ganha. Qualquer pessoa que ainda deseje fazer staking pode fazê-lo, mas com um rendimento decrescente. No entanto, o rascunho não pode garantir que o mercado realmente se estabilize abaixo de 50 por cento.
Crítica ao corte de recompensa do CEO da Aave, Stani Kulechov
Stani Kulechov, CEO da Aave Labs, objeta mais fortemente. Por trás da empresa está o protocolo de empréstimo DeFi de mesmo nome. Lá, os usuários depositam ETH como garantia e tomam emprestado contra ela. Ele falou publicamente no início de agosto, pouco depois que a discussão no fórum foi aberta. A proposta não atinge seu objetivo e até prejudica ativamente o ethereum, disse ele. Para o DeFi, a transição para um rendimento zero torna as estratégias comuns de empréstimo de ETH largamente inviáveis. Casos de uso inteiros de empréstimo e rendimento baseados em ETH desapareceriam consequentemente.
A crítica vai além de protocolos individuais. Os stakers individuais são considerados particularmente expostos, pois dependem mais de recompensas contínuas do que grandes provedores institucionais. Pequenos operadores também têm custos fixos com hardware e operações, que se tornam mais difíceis de cobrir à medida que os rendimentos caem. Tokens de staking líquido, como o stETH, também perderiam apelo, pois seu retorno vem diretamente das recompensas dos validadores.
As quantias envolvidas são substanciais. Os protocolos de staking líquido agora gerenciam cerca de USD 34,9 bilhões, dos quais aproximadamente USD 17,6 bilhões estão no Lido. Diante de uma capitalização de mercado do ETH de cerca de USD 225 bilhões, isso equivale a cerca de 15 por cento do valor da rede. Segundo críticos, o rendimento de staking também serve como referência para diversas estratégias de juros nos mercados de empréstimos DeFi. Portanto, se desaparecer, as aplicações construídas sobre ele também perdem sua base.
Pressão de tempo antes da atualização Hegotá
Os autores apresentaram o rascunho alguns dias antes do prazo limite para EIPs não principais da próxima atualização Hegotá. Essa atualização segue a Glamsterdam, de início de 2026, e está prevista para o final de 2026. Seu foco permanece em escalabilidade e eficiência. O rascunho ainda não possui um número oficial de EIP. Rótulos circulantes, como EIP-8361 e EIP-8363, vêm de relatos da mídia. Os desenvolvedores principais decidirão primeiro sobre a inclusão no pacote de atualização.
Por trás disso está uma questão mais antiga de princípio. Ao contrário do bitcoin, com seus 21 milhões de moedas fixas, o ethereum não possui um limite rígido de oferta. A política monetária permanece negociável por meio de parâmetros do protocolo. A mudança mais significativa até agora foi o EIP-1559 de 2021. Esse mecanismo destrói parte das taxas de transação por meio da queima da taxa base. Desde então, o ethereum torna-se deflacionário em momentos em que a demanda pela rede é alta. O novo rascunho agora ampliaria esse instrumento também para o lado da emissão.
Nem todos enxergam um problema nisso. O chefe de pesquisa da Grayscale, Zach Pandl, considera o desaceleramento do crescimento da oferta como um fator positivo para o ETH. Afinal, a rede paga seus fluxos de caixa por meio da inflação. Uma empresa paga dividendos; o Ethereum compensa por meio de moedas recém-emissas. Além disso, esse impulso ocorre aproximadamente um mês após o strawmap revisado da Ethereum Foundation, que esboça um Ethereum extremamente enxuto. Os desenvolvedores principais agora resolverão a disputa no fórum.