Seis autores, incluindo Justin Drake da Ethereum Foundation, publicaram uma proposta preliminar em 4 de ago. que queimaria uma fração crescente das recompensas dos validadores à medida que mais ETH for stakeado, levando a emissão líquida da camada de consenso a zero em uma taxa de stake de 50%.
O rascunho, numerado EIP-8361 em seu pull request, é intitulado Tapered Issuance Burn e é atribuído aos autores, incluindo Jérôme de Tychey, Ladislaus von Daniels e Drake.
A proposta ataca uma única propriedade da curva de emissão do Ethereum que nenhum plano de redução anterior removeu: não há uma taxa de staking na qual o incentivo para fazer mais staking se desliga. O rendimento cai apenas com a raiz quadrada inversa da taxa de staking e mantém um piso de aproximadamente 1,5%, independentemente de quanta ETH esteja em staking, portanto, onde o crescimento do staking para depende inteiramente de se o prêmio de risco do staker marginal permanecer acima desse piso. A queima remove o piso e permite que o mercado defina o equilíbrio em vez disso.
Cerca de 33% do ETH estão stakeados hoje, cerca de 40 milhões de ETH, e a camada de consenso paga cerca de 1.054.000 ETH por ano, ou 2,62%, segundo o rascunho. Os prêmios da camada de execução adicionam no máximo 0,20%, com base na contagem dos autores de cerca de 72.600 ETH em pagamentos de relés MEV-Boost em 2,42 milhões de blocos no ano até 31 de julho, mais 190.000 blocos construídos localmente precificados com a mesma média. A emissão representa, portanto, pelo menos 93% do rendimento do stake.
A Queima Aumenta Com o Fazer Staking
Em cada época, cada validador seria cobrado uma dedução por cada função atribuída — atestação, proposta de bloco, participação na comissão de sincronização — calculada como uma fração da recompensa idealizada para essa função. O ETH deduzido é destruído. A fração de queima é o saldo ativo total dividido por uma nova constante, SATURATION_BALANCE, elevada à potência de 3/2, limitada a 100%.
SATURATION_BALANCE está definido em 60.250.000 ETH, aproximadamente metade da oferta atual de 120,7 milhões. Nesse nível, a queima cancela exatamente a emissão de um validador em funcionamento. Acima disso, a emissão de consenso é zero.
A cifra de 50% é um teto para o incentivo, e não um alvo para a rede. O rascunho afirma que a taxa de saturação "não é um alvo" e espera que o mercado se estabilize abaixo dela, em qualquer taxa em que o rendimento líquido atenda à demanda dos stakers premium por liquidez, slashing, riscos operacionais e regulatórios.
A dedução é cobrada independentemente de a tarefa ter sido realizada ou não, o que mantém os incentivos por tarefa intactos: a diferença de saldo entre realizar um trabalho e ignorá-lo permanece inalterada. Uma consequência é que a recuperação após uma interrupção leva mais tempo, aproximadamente um fator de 3,8 na taxa de staking atual, medida em dias de ganhos líquidos e não em ETH.
Um amortecedor de dezoito meses
Aplicado integralmente no fork, a queima reduziria o rendimento líquido de consenso na taxa atual de cerca de 2,6% para 1,2% — “suficiente para provocar uma saída substancial de staking na ativação”, escrevem os autores. Assim, a redução ocorre gradualmente ao longo de 18 meses. A especificação adiciona uma nova constante, TRANSITION_BASE_REWARD_FACTOR, definida em 128, e faz o mecanismo de recompensa ler um fator efetivo variável no tempo que decai linearmente até o BASE_REWARD_FACTOR existente de 64 em 123.300 épocas.
Dobrar o fator eleva a curva de rendimento líquido para cruzar a atual em uma taxa de staking de 31%, próxima ao nível em que a rede se encontra, fazendo com que os stakers comecem próximo ao rendimento atual. A forma do taper se aplica desde a primeira epoch após a ativação: a emissão deixa de recompensar crescimento além de 50% no primeiro dia.
Grandes operadores atingidos primeiro
Sob a curva atual, a renda de um operador aumenta com cada validador que adiciona, em qualquer tamanho e qualquer taxa de staking, pois sua participação no staking e a emissão total aumentam. A queima progressiva limita a emissão total em uma taxa de staking de aproximadamente 20% e a reduz além disso, de modo que um operador em crescimento reivindica uma participação maior de um fundo em redução.
Cada operador atinge um ponto em que o segundo efeito domina, e quanto maior o operador, mais cedo esse ponto chega. Um operador que detém metade do staking deixa de ser pago pelo crescimento assim que cerca de 31% da oferta está em staking, segundo o rascunho. Os autores observam que o MEV não é afetado pela queima e que os recompensas ainda escalam em qualquer proporção, o que eleva esse limiar.
A proposta estrutura o objetivo em duas partes: proteger o Ethereum da captura à medida que mais da oferta fica nas mãos de custodiantes, exchanges e provedores de ETFs em vez de seus proprietários, e defender o papel monetário do ETH contra derivados de staking que o deslocam como garantia. Os protocolos de staking líquido detêm US$ 34,9 bilhões, per DefiLlama, sendo que apenas o Lido possui US$ 17,6 bilhões. O ETH foi negociado a US$ 1.862 em 4 de agosto, queda de 1,4% na semana.
Dois Dias para Revisar
O prazo gerou uma objeção dentro de algumas horas. Greg Koumoutsos, coautor dos rascunhos de EIPs 8148 e 8205, postou na thread Ethereum Magicians aberta pelo autor principal pintail, afirmando que a proposta foi apresentada 48 horas antes do prazo final para propor EIPs para Hegotá.
“Isso claramente não deixa tempo adequado para a revisão da comunidade sobre uma mudança na política monetária desta magnitude,” escreveu Koumoutsos. Ele acrescentou que o strawmap havia estabelecido expectativas de que uma atualização de emissão seria considerada para I*, uma fork posterior de espaço reservado, e que “argumentos legítimos foram levantados em várias discussões anteriores sobre as consequências de uma atualização de emissão que precisam ser consideradas, mas que não parecem ser levadas em conta nesta proposta.”
6 de ago. é o prazo final para pull requests propondo EIPs para Hegotá, conforme o agendamento da chamada All Core Devs — Consensus #184. Hegotá é a atualização após Glamsterdam; FOCIL é sua única funcionalidade de camada de consenso programada para inclusão, conforme o Hegotá meta EIP. Nenhum pull request propondo a inclusão do EIP-8361 havia sido aberto até a publicação.
O status é Rascunho, o tipo é Standards Track e a categoria é Core, portanto a variação exige um hard fork. Não são necessárias alterações na camada de execução ou nos contratos. Os autores afirmam que uma implementação já foi concluída no cliente de consenso Prysm. Vetores de teste ainda não foram incluídos.
Em sua postagem no fórum, pintail creditou o coautor pa7x1 pelo princípio central e Anders Elowsson pela estrutura de queima por dever. O Defiant cobriu o debate sobre emissão do ethereum desde que foi aberto.