À medida que o mercado entra em um novo trimestre, as previsões sobre as metas do final do Q2 começam a se formar.
Para avaliar a possível direção, no entanto, é importante olhar para trás. O Q1 foi baixista, com o bitcoin [BTC] encerrando em queda de 22,2%, seu pior desempenho trimestral desde 2018.
Ethereum [ETH], entretanto, encerrou o trimestre com queda de 29,36%, embora ainda uma melhora em relação às perdas de 45,41% do Q1 de 2025.
No entanto, se considerarmos o ciclo de 2025 como caso base, a alta de 36,48% do Ethereum no Q2 superou o Bitcoin em aproximadamente 1,2x, destacando a recuperação mais forte do ETH. Mesmo assim, um relatório recente da CryptoQuant sugere que essa tendência já pode estar se desenrolando, com março liderando a mudança.
Durante o mês, o bitcoin registrou uma leve alta de +1,83%, enquanto o ethereum subiu +7,12%, indicando uma clara rotação de capital.
Ao mesmo tempo, a capitalização de mercado do bitcoin diminuiu levemente (-0,43%), enquanto o ethereum cresceu (+2,97%), reforçando a narrativa de deslocamento de capital em direção a ativos de beta mais elevado.
Notavelmente, essa divergência é ainda validada nas dinâmicas do lado da oferta.
As saídas contínuas de ethereum do exchange, por exemplo, indicam uma transição gradual para a retenção de longo prazo. Além disso, os dados on-chain reforçam isso: o Gap de Premium da Coinbase está melhorando, sinalizando recuperação em estágio inicial.
Enquanto isso, os endereços ativos do ethereum continuam em tendência de alta, indicando aumento no uso da rede.
Em essência, a subida da taxa ETH/BTC para 5,15% em março não foi uma coincidência. Em vez disso, foi impulsionada por uma combinação de fluxos de rotação, dinâmicas de oferta mais apertadas e atividade on-chain em melhoria.
Naturalmente, isso nos leva à questão-chave – o cenário agora está se formando para que o ethereum supero o bitcoin no Q2?
Fluxos institucionais começando a se alinhar aos fundamentos do ethereum
A força do ethereum nem sempre é totalmente capturada através da ação de preço técnica de curto prazo.
Em vez disso, o preço tende a atrasar-se em relação aos fundamentos subjacentes. A lógica é simples: no DeFi, o aumento da atividade na rede se traduz diretamente em maior demanda por ETH. No entanto, essa demanda não é imediatamente refletida no comportamento do preço.
Em vez disso, ele se acumula on-chain primeiro antes de ser eventualmente precificado pelo mercado.
Analisando o relatório recente da CryptoQuant, o ethereum parece estar se aproximando desta fase. Como mostrado nos dados, a SMA de 7 dias da “Contagem Total de Transferências” do ethereum novamente ultrapassou 1,3 milhão, retomando níveis vistos pela última vez no pico histórico de meados de fevereiro.
Para contexto, uma SMA de 7 dias alta de “Total Transfer Count” geralmente sinaliza atividade elevada na cadeia, refletindo uso mais intenso em transferências, negociações e interações com DeFi.
Mais importante, as tendências recentes de acumulação sugerem que a participação institucional pode estar começando a se alinhar com essa força de rede subjacente.
Agora, quando combinado com o crescente Índice de Premium da Coinbase, o aumento de endereços ativos e os fluxos de capital mais fortes observados em março, o quadro torna-se mais construtivo.
Esses indicadores, “coletivamente”, apontam para demanda on-chain, com ambos os participantes varejistas e institucionais mostrando sinais iniciais de alinhamento.
Em conjunto, isso sugere a formação inicial de uma base para uma rotação do ETH/BTC no Q2, com o Ethereum cada vez mais posicionado para superar o Bitcoin até o final do Q2.
Resumo final
- A rotação de capital em março e os fluxos crescentes de ETH/BTC sugerem uma mudança inicial de posicionamento em direção ao ethereum.
- Aumento na atividade de transferência, melhora no premium da Coinbase e maior número de endereços ativos indicam demanda on-chain em fortalecimento, preparando o cenário para o desempenho superior do ethereum no Q2.