A Governança do Ethereum Evolui à medida que a Influência de Vitalik Buterin Diminui

Conforme relatado pelo Biji.com, o panorama de governança do Ethereum passou por mudanças significativas nos últimos dois anos, marcadas por um aumento na adoção institucional e uma redefinição da descentralização. Com grandes instituições financeiras como BlackRock, Deutsche Bank e Sony aprofundando sua integração com o Ethereum e suas soluções de Layer 2 (L2), o papel da rede como uma espinha dorsal para a tokenização de ativos do mundo real (RWA) e liquidações de stablecoins foi solidificado. No entanto, esse reconhecimento institucional desencadeou um debate: o Ethereum está se tornando um ativo de Wall Street ou um bem público descentralizado? A adoção institucional provou ser uma faca de dois gumes. Mais de US$ 5 bilhões em RWA tokenizados estão atualmente implantados na rede, representando 53% da participação total de mercado. O volume de transações de stablecoins chegou a US$ 67 bilhões, com US$ 35 bilhões em USDC. Esses números destacam o domínio do Ethereum em liquidações de dólares digitais e sua atratividade para instituições que buscam uma infraestrutura financeira tokenizada escalável e segura. Contudo, esse crescimento coincidiu com uma queda de 56,39% na taxa de câmbio ETH/BTC no último ano, levantando preocupações sobre desafios estruturais, incluindo a competição de Solana e Tron, que superaram o Ethereum na monetização de suas bases institucionais de usuários. A adoção do ERC-3643 pela Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) e o envolvimento da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) com a Associação ERC-3643 até julho de 2025 indicam ainda mais a mudança do Ethereum em direção à conformidade regulatória. Embora esses desenvolvimentos reflitam confiança institucional, críticos argumentam que podem enfraquecer o modelo de governança descentralizada do Ethereum. Conforme observado por pcaversaccio da Seal 911, a influência das finanças tradicionais (TradFi) pode transformar a conformidade de uma restrição em uma característica definidora, alterando a identidade fundamental do Ethereum. Vitalik Buterin, cofundador do Ethereum, viu sua influência na governança mudar de arquiteto visionário para guardião cauteloso. De 2023 a 2025, Buterin defendeu o conceito de "estagnação" — bloqueando as camadas subjacentes do Ethereum para priorizar a estabilidade sobre a inovação contínua. Seu apoio à atualização Atlas do ZKsync em 2025, que introduziu capacidade de processamento de 15.000 TPS e finalização quase instantânea, exemplifica essa mudança. Ao guiar a adoção institucional de soluções L2 baseadas em provas de conhecimento zero, Buterin posicionou o Ethereum como uma plataforma que equilibra escalabilidade e privacidade sem comprometer sua integridade fundamental. No entanto, essa estratégia coincide com um declínio na influência direta de Buterin na governança. Até 2025, o modelo de governança do Ethereum tornou-se cada vez mais orientado pela comunidade, com 62% das Propostas de Melhoria do Ethereum (EIPs) adotadas vindo de desenvolvedores fora do núcleo. A defesa de Buterin pelo "minimalismo de governança" — limitando as decisões do protocolo a questões de coordenação necessárias — teve um impacto tangível. Apesar de alinhar-se à visão de longo prazo do Ethereum, essa mudança levantou preocupações sobre centralização. Desenvolvedores centrais, como Péter Szilágyi, alertaram que o poder de tomada de decisão continua concentrado entre poucas entidades, minando a descentralização da rede. O termo "Wall Street-ização" captura adequadamente a tensão entre o crescimento institucional do Ethereum e suas raízes descentralizadas. Por um lado, as instituições trazem capital, infraestrutura e legitimidade regulatória; por outro, suas prioridades — como conformidade e receita de taxas — podem ofuscar o ethos de acesso aberto e resistência à censura do Ethereum. Essa tensão é evidente no ecossistema L2 do Ethereum. Embora o sucesso do ZKsync tenha atraído capital institucional, o panorama fragmentado de L2 está erodindo a receita de taxas de transação da camada base do Ethereum. Da mesma forma, o plano de segurança de US$ 100 bilhões da Fundação Ethereum recebeu críticas por priorizar as necessidades institucionais em detrimento da inovação orientada pela comunidade. Pioneiros da DeFi, como Andre Cronje, criticaram a fundação por não valorizar os contribuintes de longo prazo e por falta de transparência. Relatórios recentes indicam que as prioridades da fundação levantaram preocupações sobre sustentabilidade a longo prazo. Contudo, os ajustes de governança do Ethereum — como o EIP-7732 (separação proposer-builder) e a integração zkEVM — demonstram seu comprometimento em equilibrar conformidade e descentralização. Essas atualizações aumentam a resistência à censura e à privacidade enquanto atendem às demandas institucionais sem comprometer os princípios fundamentais do Ethereum. Em conclusão, o Ethereum encontra-se em uma encruzilhada. Embora a ampla adoção institucional tenha impulsionado um crescimento sem precedentes em RWA e liquidações de stablecoins, a rede deve navegar pelos riscos de centralização e redução de poder de governança. O declínio na influência direta de Vitalik Buterin reflete um ecossistema em amadurecimento, onde a governança orientada pela comunidade e as forças de mercado desempenham papéis cada vez mais proeminentes. Ainda assim, a narrativa de "Wall Street-ização" persiste, à medida que a influência institucional no trajeto de desenvolvimento do Ethereum continua a crescer. Para os investidores, a chave está em saber se o Ethereum pode harmonizar as demandas institucionais com seu ethos descentralizado. Se a rede Ethereum conseguir atender às necessidades de escalabilidade em nível empresarial enquanto mantém segurança, privacidade e composibilidade, poderá evitar transformar-se em um ativo de Wall Street. Os próximos meses testarão se os mecanismos de governança do Ethereum podem sustentar seus princípios fundadores em uma era de rápida adoção institucional.