Investidores retiraram US$ 2,35 bilhões dos ETFs de Ether nas últimas sete semanas. Isso representa um dos períodos mais difíceis que esses produtos já enfrentaram desde seu lançamento.
O detalhe mais significativo é o quão desequilibrado tem sido o vendismo. Os detentores reduziram sua exposição ao Ether mais acentuadamente do que sua exposição ao Bitcoin, o que sugere que essa movimentação é um voto específico contra o Ether, e não uma saída geral dos fundos de cripto.
Um mês recorde, e mais do mesmo
Outubro causou a maior parte dos danos. Os ETFs de Ether à vista nos EUA registraram saídas líquidas de US$ 1,607 bilhão nesse mês, o maior valor mensal desde o lançamento dos produtos em julho de 2024.
Amplie um pouco e a imagem se mantém. Cerca de US$ 1,65 bilhão saiu dos fundos durante uma janela de cinco semanas que terminou no final de outubro.
Novembro não trouxe uma reversão. Os saídas entre 11 e 12 de novembro chegaram perto de US$ 700 milhões, o que significa que a venda continuou diretamente através da mudança de calendário.
As sequências são onde as coisas ficam desconfortáveis. Os ETFs de Ether registraram nove dias consecutivos de saídas, um recorde para os produtos, e a pesquisa também aponta para uma sequência de 23 dias de retiradas durante outubro.
Já os ETFs de bitcoin oscilaram entre entradas e saídas durante o mesmo período, em vez de sofrerem saídas contínuas em uma única direção.
O fundo da BlackRock carregou a maior parte do peso
Se você quer saber de onde o dinheiro saiu, olhe para a BlackRock. O iShares Ethereum Trust, que negocia como ETHA, representou de 85% a 90% dos saques nas semanas mais intensas.
ETHA sozinho atraiu US$ 1,42 bilhão em outubro. Isso representa a maior parte do total recorde do mês proveniente de um único produto.
O FETH da Fidelity seguiu na direção oposta. Registrou entradas modestas em outubro, enquanto a categoria mais ampla estava perdendo capital.
Como chegamos aqui
As saídas não surgiram do nada. Os ETFs de Ether tiveram entradas positivas em agosto e setembro, e as vendas de outubro revertiram efetivamente essa tendência.
Enquanto isso, o Ether em si permaneceu preso em uma faixa entre US$ 2.000 e US$ 2.400 durante o período de saída.
O contexto também importa nos totais. Mesmo após sete semanas de saques, os fluxos líquidos acumulados desde o lançamento em julho de 2024 estavam em aproximadamente US$ 11,59 bilhões até meados de novembro de 2026.
Essa distinção vale a pena manter clara. Os fluxos de entrada ao longo da vida medem quanto dinheiro novo entrou ao longo do tempo, enquanto os ativos líquidos refletem o que realmente está nos fundos hoje após retiradas e variações de preço.