A Elliott Investment Management apresentou uma nova ação judicial contra a London Metal Exchange, alegando desta vez que a gestão caótica da crise do níquel de 2022 violou as regras de concorrência do Reino Unido. A reclamação, apresentada por meio dos afiliados Elliott Associates L.P. e Elliott International L.P., também nomeia a empresa-mãe da LME, Hong Kong Exchanges and Clearing (HKEX), como ré.
A crise do níquel, explicada brevemente
Em 8 de março de 2022, o mercado de níquel ficou completamente fora de controle. Os preços subiram de cerca de US$ 30.000 por tonelada métrica para mais de US$ 100.000 em poucas horas, impulsionados por um short squeeze massivo. A LME respondeu suspendendo as negociações e, em seguida, cancelando todas as transações realizadas naquela manhã. As transações anuladas totalizaram aproximadamente US$ 12 bilhões em valor nocional.
Para empresas como a Elliott, que estavam do lado vencedor dessas negociações, o cancelamento efetivamente apagou lucros enormes. A Elliott originalmente buscava cerca de US$ 456 milhões em indenizações por meio de uma revisão judicial apresentada em junho de 2022, argumentando que a LME não tinha o direito de apagar o quadro.
Por que a primeira ação judicial falhou
A estratégia legal inicial da Elliott encontrou uma parede repetidamente. O Tribunal Superior do Reino Unido decidiu em novembro de 2023 que as ações da LME eram legais. O Tribunal de Apelação confirmou essa decisão em outubro de 2024. E em janeiro de 2025, a Suprema Corte negou à Elliott permissão para apresentar novo recurso, fechando efetivamente essa via legal específica.
Outros fundos de hedge que haviam apresentado reivindicações paralelas, incluindo AQR e DRW, retiraram seus próprios casos em 2025 após observarem que a litigação da Elliott chegou a um impasse.
O novo ângulo: direito da concorrência
A nova alegação muda para uma teoria jurídica totalmente diferente. Em vez de argumentar que a LME excedeu sua autoridade, a Elliott agora alega que a conduta da exchange violou as regulamentações de concorrência do Reino Unido.
Em março de 2025, a Financial Conduct Authority impôs ao LME uma multa de £9,2 milhões (cerca de $11,9 milhões) por falhas na gestão das interrupções do mercado. Essa penalidade marcou a primeira ação de fiscalização da FCA contra uma exchange do Reino Unido.
Elliott indicou que está revisando as descobertas da FCA, o que pode fornecer novos argumentos para suas ações legais.
A HKEX, que adquiriu a LME em 2012 por US$ 2,2 bilhões, enfrenta exposição reputacional decorrente da litigação contínua, independentemente do resultado.
Para Elliott, o fundo acredita que tinha direito a dinheiro de negociações legítimas que foram anuladas arbitrariamente. Após esgotar uma teoria jurídica, agora está testando outra. O fundo já passou mais de uma década perseguindo o governo da Argentina por títulos em inadimplência, eventualmente recolhendo mais de US$ 2 bilhões.