Principais insights:
- O BCE alertou que mais stablecoins em euro podem reduzir o crédito bancário e dificultar o controle das taxas de juros.
- Notícia sobre stablecoin: Bruegel propôs suavizar as regras de liquidez da UE para impulsionar o mercado europeu de tokens lastreados em euro.
- As stablecoins em euros representam apenas 0,3% da oferta total, enquanto os tokens em dólar ainda dominam o mercado.
Notícia sobre stablecoin: Bancos centrais europeus se opuseram a propostas para facilitar a emissão de stablecoins em euro. O Banco Central Europeu alertou ministros das finanças da UE que regras mais flexíveis poderiam enfraquecer o financiamento bancário e dificultar o controle das taxas de juros. Funcionários analisaram a ideia durante uma reunião de política em Nicósia, onde o pequeno mercado de stablecoins da Europa chamou atenção. O BCE prefere depósitos bancários tokenizados em vez de apoio mais amplo a stablecoins, pois busca pagamentos mais rápidos enquanto protege os credores.
Notícias sobre stablecoin: BCE resiste a regras mais flexíveis para token do euro
As notícias sobre stablecoins adotaram uma mudança mais acentuada na política após um centro de estudos baseado em Bruxelas incentivar autoridades da UE a suavizar as regras de liquidez para emissores de criptomoedas. A proposta também sugeriu que empresas de stablecoins poderiam ter acesso ao financiamento do BCE, um papel atualmente reservado para bancos regulamentados.
Os banqueiros centrais resistiram a essa ideia durante a reunião. A presidente do BCE, Christine Lagarde, e outros funcionários alertaram que um mercado maior de stablecoins poderia retirar depósitos dos bancos e tornar o financiamento menos confiável, comprometendo assim o empréstimo bancário. Os depósitos bancários sustentam o empréstimo. Em contraste, os emissores de stablecoins podem deslocar os fundos dos clientes para estruturas de reserva fora dos canais normais de empréstimo.
Quando uma pessoa compra uma stablecoin, os fundos são transferidos de uma conta bancária para a conta do emissor. Em escala, autoridades temem que esse movimento possa aumentar os custos de financiamento dos bancos e reduzir o crédito.
Alguns formuladores de políticas veem stablecoins em euros como uma forma de reduzir a dependência de tokens em dólar. Outros se preocupam que salvaguardas mais fracas possam criar novos riscos dentro do sistema financeiro.
O BCE apoia depósitos tokenizados em vez disso
Lagarde sinalizou recentemente apoio a depósitos comerciais bancários tokenizados em vez de stablecoins em euro emitidas por entidades privadas. Essa abordagem manteria o dinheiro dentro do sistema bancário, enquanto adiciona recursos de ledger distribuído, incluindo liquidação mais rápida e ferramentas de pagamento programáveis.
Os funcionários do BCE consideram esse modelo como um caminho mais seguro para o dinheiro digital. Os bancos já operam sob regras de capital, liquidez e supervisão. Os emissores de stablecoins, mesmo sob regulamentação de criptomoedas, não desempenham o mesmo papel na criação de crédito ou na transmissão da política monetária.
Os banqueiros centrais também questionaram se o BCE deveria atuar como prestador de última instância para empresas de stablecoins. Esse acesso poderia aproximar os emissores de criptoativos dos bancos sem exigir plena conformidade com os padrões bancários.
A discussão também se encaixa no trabalho da Europa sobre um euro digital. Os ministros das Finanças da UE disseram que continuarão esse projeto, enquanto o BCE ainda visa um possível lançamento em 2029.
A digitalização do dólar mantém a pressão sobre a Europa
Apoiadores de regras mais flexíveis alertaram que uma regulamentação europeia rigorosa poderia deslocar mais atividades de stablecoins para os Estados Unidos. Eles argumentaram que os tokens lastreados em dólar já dominam o mercado e poderiam fortalecer o papel do dólar nos pagamentos digitais.
O artigo da Bruegel levantou preocupações sobre a “digital dollarização”, um termo usado para descrever o aumento da dependência de tokens em dólar na finança digital. As stablecoins denominadas em euro representam apenas 0,3% da oferta global, enquanto Circle’s EURC fica muito atrás dos principais tokens em dólar.
Os banqueiros centrais minimizaram essa preocupação durante a reunião. Vários funcionários apoiaram em vez disso proteções mais rigorosas em torno das stablecoins emitidas tanto na Europa quanto nos Estados Unidos. Eles também apoiaram regras que impediriam certos detentores de resgatar tokens emitidos no exterior na Europa.
A Comissão Europeia continua a revisar o MiCAR. O regulamento exige que os emissores de stablecoins mantenham uma parte significativa de suas reservas em depósitos bancários e outros ativos líquidos.
As stablecoins ainda atendem a usos claros no mercado. Os traders as utilizam para pagar outras criptomoedas, enquanto empresas e indivíduos as usam para pagamentos transfronteiriços, onde transferências bancárias podem ser mais caras. Os funcionários do BCE aceitam o caso de uso como meio de pagamento, mas permanecem cautelosos quanto aos riscos mais amplos à estabilidade financeira.
Falhas passadas ainda moldam cautela regulatória. O TerraUSD entrou em colapso em 2022, demonstrando quão rapidamente a confiança pode desaparecer quando as estruturas de tokens falham. Esse episódio continua a influenciar políticas de reservas e resgate.
Mesmo assim, o trabalho sobre a stablecoin do euro não parou. Um consórcio bancário europeu sob o projeto Qivalis expandiu-se para 37 instituições em 15 países. O grupo pretende lançar uma stablecoin denominada em euro ainda este ano. A oferta de stablecoins cresceu cerca de um terço no ano passado, atingindo aproximadamente US$ 300 bilhões.
A postagem Notícias sobre Stablecoin: BCE Rejeita Iniciativa de Euro Digital por Riscos de Empréstimos Bancários apareceu pela primeira vez em The Market Periodical.