Em 4 de maio, a Casa Branca declarou que deseja que o Congresso envie o Clarity Act para a mesa do presidente antes de 4 de julho. Este projeto de lei sobre a estrutura do mercado de criptomoedas foi aprovado na Câmara dos Representantes em julho de 2025 por 294 votos a 134, mas está travado no Senado há quase um ano.
O Comitê de Bancos do Senado, liderado por Tim Scott, pretende concluir o markup até maio, buscando levar a votação em plenário do Senado para junho ou julho. O obstáculo intermediário é a cláusula ética exigida por membros democratas, que proíbe funcionários governamentais de alto escalão de obter lucros pessoais com ativos criptográficos durante seu mandato. O alvo principal dessa cláusula é o próprio presidente.
Em dois dias, em 6 de maio, a E*Trade, filial do Morgan Stanley, abriu negociações spot de Bitcoin, Ethereum e Solana para 8,6 milhões de investidores individuais, com taxa de 0,50%, a menor taxa de criptomoeda para investidores individuais atualmente oferecida por corretores tradicionais de Wall Street. A lei ainda não foi aprovada, mas os grandes bancos tradicionais já começaram.
O Congresso precisa esperar pela lei, mas Wall Street já deu a resposta.
A Wall Street já abriu
A lei ainda não foi aprovada, mas as corretoras tradicionais já entraram em massa entre abril e maio de 2026 e reduziram as taxas para investidores individuais a um novo piso.
A linha do tempo é a seguinte. Em 22 de fevereiro de 2018, a Robinhood foi a primeira a adicionar negociação de criptomoedas à corretora online voltada ao varejo, lançando-a sem taxas (incluindo spread). No mesmo ano, a Coinbase lançou seu aplicativo para varejistas, com taxas de 0,99% a 2,99% mais 0,5% de spread. Em 2022, a Coinbase lançou o Advanced Trade, reduzindo as taxas para varejistas para 0,40% a 0,60%. Em 2023, a Fidelity Crypto foi lançada com taxa de 1%. Depois disso, houve dois anos em branco.
No início de abril de 2026, o Charles Schwab lançou o Schwab Crypto, oferecendo gradualmente aos investidores individuais negociação spot de Bitcoin e Ethereum, com taxa de 0,75%. Um mês depois, em 6 de maio, a E*Trade da Morgan Stanley seguiu o exemplo, com taxa de 0,50%, cobrindo três ativos: Bitcoin, Ethereum e Solana. Segundo relato da BeInCrypto, esse é o menor custo atualmente disponível para negociação de criptomoedas por investidores individuais em grandes instituições tradicionais.
Comparar a estrutura de taxas já revela a pressão. A aplicação padrão da Coinbase, mais comum para investidores individuais, geralmente cobra 0,99% a 2,99% mais uma spread de 0,5%, totalizando efetivamente 1,5% a 3,5%. A E*Trade, com 0,5%, reduz esse valor a um terço. A Fidelity, com 1%, tornou-se a mais cara entre os concorrentes. A Coinbase Advanced Trade ainda é competitiva, mas é uma interface profissional voltada para usuários de alto volume e alto patrimônio líquido, não a opção de varejo preferida para investidores individuais comuns.
Por que a abertura concentrada ocorrerá em abril-maio de 2026? Dois pontos de referência. Um é o GENIUS Act, o quadro legal para stablecoins, que já se tornou lei em julho de 2025, fornecendo um quadro regulatório claro para instituições financeiras tradicionais atuarem como custódias e清算 de stablecoins. O outro é o Clarity Act, que está prestes a entrar na fase de markup no Senado; independentemente do resultado final, o contorno da estrutura de mercado principal já está claro, e os grandes bancos tradicionais não temem mais serem regulamentados retroativamente após entrarem no mercado. Wall Street está tomando decisões com base na probabilidade de que o Clarity Act provavelmente será aprovado, e não aguardando a assinatura da lei.
O "código ético" está tentando impedir o presidente
Os termos éticos exigidos pelos membros do Partido Democrata foram repetidamente submetidos à Casa Branca desde 2025 e repetidamente rejeitados. A justificativa não é abstrata. Segundo a Bloomberg em janeiro de 2026, cerca de um quinto da fortuna de US$ 68 bilhões da família Trump provém diretamente de projetos de criptomoedas.
Veja estes projetos separadamente para uma análise mais detalhada. O fluxo de caixa realizado totaliza aproximadamente US$ 1,47 bilhão, proveniente principalmente de quatro produtos. A venda de tokens da World Liberty Financial (WLFI) foi a principal fonte; até dezembro de 2025, a família Trump acumulou aproximadamente US$ 1 bilhão em lucros por meio deste projeto DeFi, incluindo US$ 550 milhões arrecadados na oferta pública.
O memecoin $TRUMP gerou US$ 362 milhões em taxas e lucros de negociação antes de 3 dias da posse em janeiro de 2025. O memecoin $MELANIA de Melania seguiu logo após, contribuindo com cerca de US$ 65 milhões. Os juros sobre as reservas do stablecoin USD1 foram de US$ 42 milhões.
A avaliação de posição não realizada é de aproximadamente US$ 2,8 bilhões. A WLFI ainda tem US$ 1,5 bilhão em tokens não vendidos em seu balanço, mas essa parte é altamente sensível às flutuações do preço da WLFI. As reservas de bitcoin da Trump Media, conforme estimado pela FinanceFeeds, situam-se entre 9.500 e 11.500 bitcoins, o que equivale a cerca de US$ 840 milhões ao preço atual do bitcoin. A avaliação dos negócios da USD1 e das participações em atividades mineradoras como American Bitcoin somam aproximadamente US$ 460 milhões.
Somando os realizados e não realizados, cerca de 43 bilhões de dólares. Esse é o número real da cláusula ética. A versão impulsionada por legisladores como Elizabeth Warren especificava claramente “proibir funcionários sênior em exercício de obter lucro pessoal de ativos criptográficos durante seu mandato”, mas a versão compromissória foi enviada à Casa Branca e devolvida. A questão de incluir ou não essa cláusula na votação plenária do Senado é, na verdade, perguntar a cada senador: você está disposto a votar publicamente, face a face, para cortar diretamente os 43 bilhões de dólares da família do presidente?
CLARITY conseguirá passar este ano?
A Clarity Act força todos os ativos digitais a serem alocados em três pools. O primeiro pool é o de "bens digitais", regulado pela CFTC, correspondendo a tokens operados em "sistemas de blockchain maduros". A lei estabelece dois critérios rígidos para definir "maduro": primeiro, a rede deve ter funcionalidade completa e ser capaz de alcançar consenso; segundo, deve ser suficientemente descentralizada, com nenhuma entidade única capaz de modificar unilateralmente o protocolo ou a governança.
O segundo pool é "Ativos de Contrato de Investimento", regulado pela SEC, correspondendo a tokens que representam direitos de ações, dívidas ou semelhantes, como ações tokenizadas, valores mobiliários tradicionais distribuídos na cadeia e RWA (imóveis, títulos, contas a receber). O terceiro pool é stablecoins de pagamento, liderado por órgãos reguladores bancários, exigindo conformidade com capital, custódia e anti-manipulação.
Em comparação com o FIT21, que morreu no Senado em 2024, o Clarity Act apresenta três melhorias. A atribuição de stablecoins passa de “não especificada” para “atribuída conforme a plataforma”. As negociações de stablecoins em plataformas da CFTC ficam sob a jurisdição da CFTC, enquanto as da SEC ficam sob a jurisdição da SEC, mas a SEC mantém apenas poderes contra fraude.
A isenção DeFi passou de um porto seguro princípal para isenções específicas listadas; realizar três atividades — hospedar front-ends, executar nós e publicar código — não acionará a obrigação de registro. O registro de bolsas mudou de “coordenação interinstitucional” para exigência obrigatória de duplo registro de intermediários que lidam com bens digitais, mesmo que esse intermediário já seja um broker-dealer autorizado pela SEC.
A lógica da lei é clara: transformar de uma vez a maior incerteza do setor de criptomoedas nos últimos anos — ou seja, "quem realmente controla isso" — em lei.
O Clarity Act está em uma posição onde não há muitos companheiros à frente.
De acordo com declaração pública do escritório do deputado French Hill, mais de 40 projetos de lei relacionados a criptomoedas e blockchain foram apresentados apenas na 116ª legislatura (2019-2020). A taxa de aprovação final desses projetos foi zero. Na 118ª legislatura (2023-2024), surgiu o FIT21, aprovado na Câmara dos Representantes em maio de 2024. Trata-se da primeira lei sobre estrutura de mercado de criptomoedas a ser aprovada por votação plenária na Câmara, mas também morreu no Senado.
Em 18 de julho de 2025, Trump assinou o GENIUS Act, estabelecendo legislação para stablecoins de pagamento. Este é o primeiro e até agora o único projeto de lei federal relacionado a criptomoedas a se tornar lei em seis anos. No mesmo mês, em 17 de julho, a Câmara dos Representantes aprovou o Clarity Act por 294 votos a 134. Teoricamente, o Clarity Act chegou ao mesmo estágio em que o FIT21 estava naquele ano: aprovado pela Câmara, aguardando votação no Senado.
A diferença está no ambiente político. Durante o FIT21, o Partido Democrata controlava a Casa Branca, e não havia impulso de alto nível para a legislação de criptomoedas; agora, o governo Trump está promovendo abertamente. No entanto, a versão compromissória das cláusulas éticas foi rejeitada pela Casa Branca, e os principais membros democratas ainda não foram convencidos. Se perdermos a primeira semana de agosto, o Senado entrará em recesso até 14 de setembro. Considerando ainda as eleições de meio de mandato em 3 de novembro, se a assinatura ocorrerá dentro de 2026 já não depende apenas do "desejo da Casa Branca".
Sob a perspectiva histórica, 50+ leis em 6 anos, apenas uma virou lei. O Clarity Act será a segunda? Nos próximos dois meses, teremos a resposta.