DWF: Mudança de capital cripto de tokens para ações à medida que lançamentos enfrentam dificuldades

O capital dos investidores está se deslocando de lançamentos de tokens para empresas de criptomoedas listadas publicamente, uma tendência destacada pela pesquisa da DWF Labs. Com base em dados da Memento Research que abrangem centenas de lançamentos de tokens nas principais exchanges do mundo, o estudo observa que mais de 80% dos projetos operam abaixo do preço de TGE, com recuos típicos de 50% a 70% em aproximadamente 90 dias após a listagem. O padrão parece ser menos sobre volatilidade efêmera e mais sobre uma dinâmica pós-listagem persistente, segundo Andrei Grachev, sócio gestor da DWF Labs, que afirmou que a maioria dos tokens atinge seu pico de preço no primeiro mês antes de uma tendência de queda se estabelecer.

• Mais de oito em cada dez projetos de tokens caem abaixo de seu preço de TGE, com quedas típicas de 50% a 70% ocorrendo em aproximadamente 90 dias após a listagem na exchange.
• O capital está fluindo para ações de criptomoedas e mercados regulamentados, pois IPOs de criptomoedas em 2025 atingem cerca de US$ 14,6 bilhões e as atividades de M&A no setor ultrapassam US$ 42,5 bilhões.
• A mudança é estrutural, não um movimento de mercado temporário: os compradores institucionais preferem governança, divulgação e a durabilidade da exposição do tipo ação em vez de apostas puras em tokens.
• A lacuna de avaliação entre ações de criptomoedas listadas e projetos de tokens persiste, impulsionada pela acessibilidade e pela inclusão de ações públicas em índices e ETFs.
• Os investidores estão se voltando para a camada de “infraestrutura” — custódia, pagamentos, liquidação e conformidade — onde um wrapper de equity pode habilitar licenciamento, auditorias e distribuição por canais estabelecidos.

Sentimento: Neutro

Impacto de preço: Negativo. Os tokens frequentemente negociam abaixo do seu preço de TGE, com recuos de 50% a 70% dentro de aproximadamente 90 dias após a listagem, indicando impacto de preço imediatamente negativo para compradores públicos.

Ideia de negociação (não é aconselhamento financeiro): Mantenha. À medida que o capital se desloca em direção a ações de criptomoedas regulamentadas, uma postura cautelosa em relação a novos lançamentos de tokens e uma preferência por classes de ativos com governança previsível permanecem prudentes.

Contexto do mercado: A rotação observada em direção a ações de criptomoedas negociadas publicamente reflete mudanças mais amplas na liquidez e no sentimento de risco, com participantes institucionais buscando exposição regulamentada, padrões claros de relatórios e o potencial de índices e ETFs reduzirem a fricção na adesão.

Para traders e investidores, a divergência entre lançamentos de tokens e empreendimentos cripto respaldados por ações sinaliza um mercado bifurcado, onde a adoção no mundo real e a geração de receita de um projeto podem determinar o valor de forma mais confiável do que narrativas baseadas apenas em tokens. Tokens que não conseguem garantir crescimento constante de usuários, taxas, volume de transações e retenção frequentemente não justificam preços premium, enquanto empresas cripto listadas podem contar com demonstrações financeiras auditadas, processos de governança e direitos executáveis para atrair capital.

Desenvolvedores e startups no ecossistema agora podem priorizar ativos de infraestrutura—soluções de custódia, redes de liquidação e ferramentas de conformidade—em vez de incentivos puramente centrados em tokens. O “wrapper de equity” oferece um caminho para licenciamento, parcerias e distribuição por meio de canais financeiros tradicionais, potencialmente acelerando a implementação no mundo real de redes descentralizadas.

Os dados implicam uma mudança estrutural, e não uma oscilação isolada do mercado. Embora os tokens persistam como tokens de governança e mecanismos de incentivo dentro dos protocolos, o ambiente de financiamento de curto prazo favorece ativos com fluxos de receita tangíveis e estruturas de propriedade mais claras.

Os participantes do mercado devem observar três indicadores-chave nos próximos meses. Primeiro, a cadência de IPOs e SPACs de criptomoedas revelará se o interesse por exposição regulada persiste além de um único período. Segundo, o progresso na infraestrutura de custódia, liquidação e conformidade indicará se as vias tradicionais podem ser escaladas para suportar ecossistemas tokenizados mais amplos. Terceiro, o momento dos desbloqueios de tokens e novos airdrops continuará influenciando a movimentação de preços de curto prazo para tokens recém-listados, potencialmente reintroduzindo pressão de venda mesmo enquanto a demanda por exposição regulada em ações cresce. A convergência desses fatores moldará como a liquidez se move pela economia cripto no curto prazo.

• Monitorando atividades de IPOs e SPACs de criptomoedas nos próximos trimestres em busca de sinais de apetite persistente em mercados regulamentados
• Acompanhando o progresso da infraestrutura de custódia, liquidação e conformidade que pode permitir uma participação institucional mais ampla
• Monitorando os cronogramas de liberação de tokens e a periodicidade dos airdrops em busca de qualquer nova pressão de venda sobre os tokens de lançamento
• Observando se as principais exchanges ampliam linhas de produtos regulamentados (ETFs, ETPs) que direcionam fluxos institucionais para ações de criptoativos

• Análise da DWF Labs com base nos dados da Memento Research sobre lançamentos de tokens em 2025
• Comentários de Andrei Grachev, sócio gestor da DWF Labs, sobre padrões pós-listagem
• Declarações de Maksym Sakharov, co-fundador da WeFi, sobre a rotação de capital em direção à infraestrutura e aos pilares de equity
• Dados públicos sobre arrecadação de fundos em IPOs de criptomoedas em 2025 (~US$ 14,6 bilhões) e atividades de M&A (mais de US$ 42,5 bilhões)

O capital dos investidores está cada vez mais fluindo para empresas de criptomoedas listadas publicamente, à medida que os lançamentos de tokens enfrentam um ambiente de financiamento mais difícil. O padrão é baseado em um conjunto de dados reunido pela Memento Research, que pesquisou centenas de lançamentos de tokens nas principais exchanges do mundo. Os resultados apontam para uma dinâmica recorrente: a maioria dos projetos não sustenta o premium inicial de listagem. Mais de 80% dos projetos de tokens operam abaixo do preço de TGE, e a redução típica varia entre 50% e 70% em cerca de três meses após a listagem. As implicações vão além das flutuações diárias de preço, sinalizando uma preferência estrutural entre grandes investidores por ativos que oferecem governança, transparência e clareza legal.

Andrei Grachev, sócio gestor da DWF Labs, apresenta esses resultados como evidência de uma realidade pós-listagem persistente, e não apenas volatilidade. Ele observa que a maioria dos tokens apresenta alta de preço no primeiro mês após a listagem, seguida por tendência de queda à medida que a pressão de venda aumenta devido a compradores e investidores iniciais buscando realizar lucros. “O preço do TGE é o preço listado na exchange definido antes do lançamento. Esse é o preço esperado para abertura do token na exchange, e revela quanto o preço realmente varia devido à volatilidade nos primeiros dias”, explicou Grachev. A lição não é simplesmente sobre uma semana ruim, mas sobre um padrão estrutural que se repete em inúmeros lançamentos.

A análise focou deliberadamente em lançamentos de tokens vinculados a projetos com produtos ou protocolos—não memecoins—destacando uma distinção entre listagens impulsionadas por interesse puramente especulativo e aquelas apoiadas por desenvolvimento de produtos do mundo real. Um outro fio nos dados aponta níveis como pontos de pressão significativos para venda, contribuindo ainda mais para a trajetória de queda nos preços observada após as listagens de tokens. Na prática, isso significa que o desempenho inicial de um token após a listagem muitas vezes reflete dinâmicas de oferta e expectativas iniciais dos investidores mais do que atividade de usuários sustentada.

Do outro lado do ledger, a formação de capital nos mercados tradicionais vinculados ao setor de criptomoedas intensificou-se. Em 2025, ofertas públicas iniciais (IPOs) relacionadas a criptomoedas arrecadaram aproximadamente US$ 14,6 bilhões, um aumento acentuado em relação ao ano anterior, enquanto as atividades de fusões e aquisições em negócios adjacentes à criptomoeda superaram US$ 42,5 bilhões — o nível mais forte em cinco anos. Grachev da DWF enfatiza que esse aumento deve ser interpretado como uma rotação, e não como uma retirada de capital do espaço de criptomoedas. Se o capital estivesse saindo totalmente das criptomoedas, o aumento nas IPOs e M&A seria difícil de conciliar com o desempenho contínuo inferior dos tokens e a crescente desconexão entre as avaliações de tokens e as avaliações de ações.

No relatório, ações públicas de criptomoedas, como Circle, Gemini, eToro, Bullish e Figure são comparadas com projetos tokenizados por meio da análise das razões preço/vendas dos últimos 12 meses. As ações públicas foram negociadas em múltiplos que variam aproximadamente de 7 a 40 vezes as vendas, enquanto seus pares tokenizados oscilaram na faixa de 2 a 16 vezes. A lacuna de avaliação, segundo os autores, é parcialmente uma questão de acessibilidade: muitos investidores institucionais — fundos de pensão e endowments, entre outros — estão limitados aos mercados regulados de títulos, e as ações públicas podem ser incorporadas em índices e fundos negociados em bolsa. Essa dinâmica cria uma demanda intrínseca por exposição cripto semelhante a ações, independente do desempenho de qualquer token individual.

Sakharov da WeFi adiciona nuances à narrativa, observando que a mudança reflete uma preferência por propriedade mais limpa, divulgação mais clara e direitos aplicáveis — características mais associadas a ações do que a muitos modelos de tokens. Ele argumenta que o capital está se deslocando para investimentos em infraestrutura — custódia, pagamentos, liquidação, corretagem e conformidade — onde o “envoltório de ações” pode acelerar licenciamento, auditorias, parcerias e canais de distribuição para mercados do mundo real. A migração não implica que os tokens estejam desaparecendo; antes, sinaliza uma bifurcação: protocolos sérios com potencial de receita reconhecido e governança amadurecerão e atrairão capital, enquanto uma longa cauda de lançamentos especulativos enfrentará um clima de financiamento mais difícil.

Para usuários e investidores, essa divisão importa porque redefine como o valor é atribuído nas redes de criptomoedas. Os tokens podem continuar a impulsionar mecanismos de governança e incentivo, mas a presença de demonstrações financeiras auditadas, direitos de governança e reivindicações legais oferece um grau de responsabilidade que está se tornando cada vez mais atraente para instituições conscientes de risco. Essa mudança também molda como os desenvolvedores projetam redes. A demanda por sistemas robustos de custódia e liquidação regulatória pode se tornar a expectativa padrão para qualquer projeto que busque participação institucional ou oportunidades de licenciamento, empurrando efetivamente melhorias na infraestrutura para posições mais altas no cronograma.

Os participantes do mercado devem observar três indicadores-chave nos próximos meses. Primeiro, a cadência de IPOs e SPACs de criptomoedas revelará se o interesse por exposição regulada persiste além de um único período. Segundo, o progresso na infraestrutura de custódia, liquidação e conformidade indicará se as vias tradicionais podem ser escaladas para suportar ecossistemas tokenizados mais amplos. Terceiro, o momento dos desbloqueios de tokens e novos airdrops continuará influenciando a movimentação de preços de curto prazo para tokens recém-listados, potencialmente reintroduzindo pressão de venda mesmo enquanto a demanda por exposição regulada em ações cresce. A convergência desses fatores moldará como a liquidez se move pela economia cripto no curto prazo.

Este artigo foi originalmente publicado como DWF: Crypto Capital Shifts from Tokens to Stocks as Launches Struggle em Crypto Breaking News – sua fonte confiável para notícias de cripto, notícias de Bitcoin e atualizações de blockchain.