DTCC inicia negociações de ações tokenizadas amid desafios de infraestrutura

A DTCC já iniciou operações limitadas de produção para ações tokenizadas, com um lançamento comercial completo previsto para outubro. No início deste ano, a Nasdaq e a New York Stock Exchange receberam aprovação da SEC para listar versões tokenizadas de ações do Russell 1000 e ETFs de índices principais. O caminho aprovado pela SEC mantém as ações tokenizadas ancoradas à estrutura de propriedade existente, com o mesmo CUSIP, livro de ordens e ciclo de liquidação de um dia útil. Uma isenção de inovação separada, sob revisão da SEC, permitiria às plataformas de negociação nativas de cripto listar tokens vinculados ao preço de uma ação sem aprovação da empresa pública. A orientação da equipe da SEC emitida em janeiro separou títulos tokenizados respaldados pelo emissor de tokens de terceiros não afiliados que podem não apresentar os mesmos direitos de acionistas.

Por que importa: A infraestrutura compartilhada pode determinar se os ativos tokenizados melhoram o acesso ao mercado ou fragmentam os registros de propriedade em plataformas incompatíveis.

Cautiosamente otimista, impulsionado por regulamentação.

Motivo: A DTCC começou operações de produção limitadas para ações tokenizadas, o que apoia a adoção, mas deixa a prontidão da infraestrutura não resolvida.

Na aprovação do ETP de bitcoin à vista, a SEC aprovou a listagem e negociação em exchange das ações do ETP de bitcoin à vista, e a estrutura de criação-reembolso do ETP ajudou a alinhar os preços dos ETFs com os ativos subjacentes após a aprovação. (Congress.gov) A diferença é que as equities tokenizadas também devem manter ações corporativas e direitos dos acionistas em todos os ambientes.

A fragmentação de equidade tokenizada pode se espalhar por meio de dados de referência, ações corporativas e liquidação se diferentes plataformas rastrearem a mesma ação com direitos diferentes. Se plataformas não relacionadas listarem tokens vinculados a ações com direitos distintos, os investidores podem considerar as regras da plataforma como parte do perfil de risco do ativo.

Oportunidades: Quando a DTCC confirmar os termos de lançamento comercial para outubro, regras de liquidação mais claras podem ser um sinal potencial de adoção para a infraestrutura de ações tokenizadas. Se padrões compartilhados melhorarem as ações corporativas e os direitos, o exposição a ações tokenizadas pode se tornar mais fácil de avaliar.

Riscos: Se várias plataformas não relacionadas listarem tokens vinculados à mesma ação com direitos diferentes, reduzir a exposição a envoltórios pouco claros limita o risco de titularidade e execução. Se os detalhes da isenção da SEC permanecerem pouco claros, aguardar a linguagem final da regra reduz a incerteza regulatória.